1、行業(yè)從“產(chǎn)品迭代提價(jià)”逐步轉(zhuǎn)為“以價(jià)換量”模式

　　國(guó)內(nèi)掃地機(jī)行業(yè)依靠“產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)”（LDS、自清潔）帶來的增長(zhǎng)效應(yīng)減弱，行業(yè)進(jìn)入“以價(jià)換量”模式。長(zhǎng)期來看，空調(diào)、智能手機(jī)的均價(jià)下行對(duì)滲透率提升有重要作用。中短期來看，2022/8降價(jià)以來，盡管2022M11-12行業(yè)線上銷量同比為負(fù)，但降幅收窄。結(jié)合雙11數(shù)據(jù)，降價(jià)對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買決策仍有重要意義。降價(jià)對(duì)份額提振效果最顯著的是“4000元以下的全功能基站”產(chǎn)品，科沃斯(行情603486,診股)、石頭、追覓2022Q4份額均有所提升。持續(xù)看好龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化能力帶來的降本空間及核心產(chǎn)品核心價(jià)格帶的布局能力，持續(xù)推薦石頭科技(行情688169,診股)、科沃斯。

　　2、自清潔產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)行業(yè)ASP快速增長(zhǎng)期已過，2022H2行業(yè)龍頭開始以價(jià)換量

　　據(jù)AVC數(shù)據(jù)，2020/2021/2022國(guó)內(nèi)掃地機(jī)行業(yè)均價(jià)分別1687元/2424元/3175元，其中自清潔掃地機(jī)線上均價(jià)分別3992元/4021元/3964元，自清潔掃地機(jī)線上銷量占比分別4%/29%/66%。若以2022/12自清潔和非自清潔掃地機(jī)均價(jià)作為參考，假設(shè)2023年自清潔銷量占比達(dá)75%-80%，則對(duì)應(yīng)行業(yè)均價(jià)達(dá)3225-3340元，同比提升約2.5%-6.2%，對(duì)行業(yè)銷額拉動(dòng)作用減弱。另一方面，自2021H2開始，國(guó)內(nèi)掃地機(jī)行業(yè)銷量開始出現(xiàn)連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，在連續(xù)多月產(chǎn)品均價(jià)提升及銷量同比持續(xù)下滑的背景下，2022H2開始頭部企業(yè)紛紛將核心產(chǎn)品降價(jià)，以期提振行業(yè)、穩(wěn)住份額。其中科沃斯、追覓的降價(jià)幅度相對(duì)較大，石頭降價(jià)幅度較低，但石頭主要通過推出新款性價(jià)比產(chǎn)品，如G10Plus、G10SAUTO來實(shí)現(xiàn)變相降價(jià)。

　　3、長(zhǎng)期來看，以價(jià)換量對(duì)滲透率提升有重要意義

　　復(fù)盤智能手機(jī)、空調(diào)，降價(jià)對(duì)滲透率提升有積極作用。通過研究已被證明為“剛需”的智能手機(jī)、空調(diào)品類，我們發(fā)現(xiàn)降價(jià)對(duì)“剛需”產(chǎn)品的滲透率提升仍有積極作用。從智能手機(jī)滲透率角度來看，隨著國(guó)產(chǎn)安卓機(jī)以較低價(jià)格切入，智能手機(jī)均價(jià)在2007-2014年始終保持降價(jià)趨勢(shì)，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滲透率也從4.62%提升至93.76%。從空調(diào)角度看，我們選取1996-2007年城鎮(zhèn)家庭每百戶保有量來看，伴隨空調(diào)均價(jià)下行，城鎮(zhèn)每百戶空調(diào)保有量從11.6臺(tái)/百戶提升至95.08臺(tái)/百戶。

　　4、中短期來看，4000元以下全功能基站產(chǎn)品布局對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局具有重要影響

　?。?）行業(yè)線上銷量仍未轉(zhuǎn)正，但降價(jià)對(duì)吸引消費(fèi)者有重要意義。據(jù)AVC數(shù)據(jù)，2022M11-12國(guó)內(nèi)掃地機(jī)行業(yè)線上銷量仍為負(fù)增長(zhǎng)，但下滑幅度已收窄。線上銷量下滑主要系龍頭企業(yè)加大線下布局及非自清潔掃地機(jī)銷量下滑拖累。復(fù)盤過去5年大促節(jié)點(diǎn)銷量占全年比重，我們發(fā)現(xiàn)2022年M5-6及M10-11的銷量占全年比重顯著提升至55%（2）“全功能基站”降價(jià)至4000元以下時(shí)，銷量提振作用最大，影響行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局?？莆炙埂⑹^、追覓在2022Q4銷量份額分別提升3.1pct、2.6pct、2.8pct至36.9%、16.1%、8.1%，云鯨、小米份額則對(duì)應(yīng)有所下滑。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期；原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；海外高通脹下需求不及預(yù)期。