東北證券：新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓被催熱 2017-04-18 類別：策略 機(jī)構(gòu)：東北證券 研究員：付立春

　　[摘要]

　　動態(tài)點評：

　　新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓被催熱。實際上，與新三板大多數(shù)企業(yè)所采取的協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式相比，做市方式下掛牌公司股票成交更為活躍，流動性更好。

　　并且，做市商為掛牌公司股票做市本身也代表了其對掛牌公司的認(rèn)可與信心，向市場傳遞了正面信息，因此更容易獲得投資者的關(guān)注和參與。做市商主要有三個重要功能：一是價值發(fā)現(xiàn)，做市商通過專業(yè)估值促使股票價格更趨近于其實際價值；二是增強(qiáng)流動性，做市商以自有資金與股票開展交易，為市場提供流動性；三是穩(wěn)定市場，做市商通過股票雙向報價和交易平抑價格波動，增強(qiáng)了市場穩(wěn)定性。在掛牌企業(yè)IPO過程中，協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式較做市轉(zhuǎn)讓更有優(yōu)勢。一方面，協(xié)議轉(zhuǎn)讓可控制股票的流動性，進(jìn)一步控制股東人數(shù)，使企業(yè)股東人數(shù)符合IPO標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，通過將交易方式由做市轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)變?yōu)閰f(xié)議轉(zhuǎn)讓，掛牌企業(yè)可控制股東成分，以保障國有做市商的股份在IPO前全部退出。此外，相比做市轉(zhuǎn)讓，協(xié)議轉(zhuǎn)讓更容易控制股票價格。

　　數(shù)據(jù)速遞：

　　2017年4月17日三板成指、三板做市均微跌，市場交投清淡。

　　2017年4月17日新三板總成交量為16,897.92萬股，較上一交易日下降23.70%；總成交金額為85,539.14萬元，較上一交易日下降16.70%。

　　換手率為0.07%，整體、做市轉(zhuǎn)讓、協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司的市盈率分別達(dá)到33.89、36.55、31.50。

　　做市轉(zhuǎn)讓成交額最高的公司是天勁股份，達(dá)到1,888.84萬元；協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交額最高的公司是景津環(huán)保，達(dá)到3,206.27萬元。

　　前十企業(yè)的成交額均超過700萬元。

　　今日新增掛牌企業(yè)10家，均為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。目前掛牌公司總計11,089家，其中協(xié)議轉(zhuǎn)讓9,502家，占比85.69%。