現貨黃金在經歷了陰跌一周半的行情之后，在1240美元/盎司水平附近出現企穩(wěn)。這時候，坊間又開始熱議“抄底論”。一方面，黃金最近確實下跌動能有所放緩，另一方面油價持續(xù)暴跌，令市場認為對美國通脹上升是一個巨大的障礙，恐會拖累美聯儲加息進程。但現階段，真的可以放心“抄底”黃金嗎？

　　★★★油價暴跌+下跌動能放緩，黃金1240上方獲得持穩(wěn)

　　油價暴跌，恐拖累美國通脹上升

　　近期油價持續(xù)上演暴跌行情，引發(fā)投資者對美國通脹低迷的擔憂。WTI原油期貨昨日(6月21日)收跌0.98美元，跌幅2.25%，報42.53美元/桶。布倫特8月原油期貨收跌1.20美元，跌幅2.61%，報44.82美元/桶。

　　　　據路透報道，當被問及OPEC是否會推進加大減產一事時，OPEC消息人士向路透表示，除非伊朗接受新減產計劃，否則我不會這樣想的。另外三位OPEC代表對都駁斥了新削減的想法。

　　芝加哥聯儲主席埃文斯周二表示，他越來越擔心通貨膨脹走軟，意味通脹率回到美聯儲的2%的目標會比較困難。目前油價的持續(xù)下跌，對通脹的上升是一個障礙。

　　本周已有四位美聯儲FOMC投票委員就收緊貨幣舉措發(fā)表鷹派言論，他們大多認為，勞動力市場供應吃緊最終會推升通脹，今年還會有一次加息，但時間偏晚，縮表的行動可能比那次加息來得早。

　　下跌動能放緩，黃金連續(xù)兩個交易日反彈

　　　　技術上看，黃金本周的下跌動能開始放緩，在逼近1240美元/盎司水平之際，已錄得連續(xù)兩個交易日的反彈。并且在昨日美國強勁的房市數據公布之后，黃金仍未受到打壓，這不由得令市場開始“確信”黃金的利空已被市場消化了大部分。截至發(fā)稿，黃金在周四(6月22日)早盤沖擊1250美元/盎司。

　　值得注意的是，渣打銀行(Standard Chartered)周三(6月21日)上調了金價預期，稱今年底金價觸及1300美元/桶關口的幾率要大于跌至1200美元/盎司的幾率。該行貴金屬分析師Suki Cooper在報告中將四季度金價預期由此前的1230美元/盎司上調至1300美元/盎司。一段時間以來，金價一直交投于約1200至1300美元/盎司區(qū)間之內。Cooper指出，美聯儲此前的三次加息導致黃金觸及周期性低位，但低點正在上移。2015年12月美聯儲進行近十年來的首次加息期間，黃金測試了1050美元/盎司附近低位，一年之后測試了1130美元/盎司附近低位，而第三次加息時測試了1200美元/盎司低位。

　　★★★英國脫歐談判暫時還沒“幺蛾子”，避險買盤恐難支撐黃金

　　倫敦時間周三上午11:30，英國女王伊麗莎白主持了新一屆議會的開幕，在演講中提出了為脫歐做準備的8項法案，將允許廢除歐盟移民法，并允許英國在脫歐后獨立開展貿易。女王講話過后，市場風險情緒提升，英鎊兌美元擴大漲幅。

　　英國脫歐談判本周只是開端，但是從目前的情況來看，暫時還沒出現什么“幺蛾子”，盡管還未達成任何協議，但市場預期談判，雙方可能不會過于“僵持”，更有可能是在互惠互利的情況下“和平分手”。

　　因此黃金多頭要想從中獲得避險買盤支持恐怕很難！

　　★★★“抄底論”靠譜嗎？先看清楚美聯儲內部關于加息的分歧

　　在坊間熱議黃金“抄底論”的同時，我們終究還是需要搞清楚美聯儲加不加息的事。事實上，聯儲內部正在就一件事情爭執(zhí)不休：通脹重要還是就業(yè)重要？

　　過去幾年，高失業(yè)率一直是美聯儲的頭號關注對象，但目前美國的失業(yè)率已經降到了4.3%的水平，大多數美聯儲官員幾乎都已經確信，所有想要工作的美國人都能夠得到工作。這也是美聯儲加息的主要原因。

　　盡管失業(yè)率達到了美聯儲想要的水平，但通脹卻并不配合。美國4月PCE物價指數同比1.7%，3月PCE是1.9%，也就是說，自3月會議以來，核心PCE同比增速還降低了0.2個百分點。

　　除了芝加哥聯儲主席埃文斯表達對通脹低迷的擔憂之外，達拉斯聯儲主席卡普蘭也表達了類似的懷疑，他之前在對加利福利亞講話時表示，他希望等待更多的證據表明目前的通脹是可持續(xù)的。

　　高盛之前也注意到了這個問題，高盛首席分析師Jan Hatzius等人之前在報告中稱，對于美聯儲關注的就業(yè)和通脹這兩大目標而言，在3月會議之后，二者傳遞出的分歧就越來越大，導致美聯儲在進一步收緊政策問題上面臨更大的兩難。

　　　　美聯儲主席耶倫在6月決議會后的新聞發(fā)布會上表示，若經濟進展符合預期，可能“相對較早”縮表。她說，最近美國通脹疲軟源于短期因素，不要對少數可能是噪音的通脹數據反應過度。她認為通脹走高的條件仍然到位，暗示會繼續(xù)加息。

　　因此，雖然美聯儲內部關于就業(yè)重要還是通脹重要有分歧，就跟“魚和熊掌不可兼得”一個道理。但美聯儲6月決議上僅僅只有一位委員對加息投了反對票，再結合耶倫鷹派的論調，我們有理由相信美聯儲的緊縮進程只會快不會因通脹低迷而慢。

　　而黃金近期的逐漸趨穩(wěn)，可以理解為利空的出盡，就跟“物極必反”同理。在此情況下，雖然暫時不會錄得大幅下跌，可是也不宜自滿去“抄底”，需等待明確的技術信號加以輔助。還是此前多次提到的，黃金必須要在收盤成功拿下1253美元/盎司，否則被空頭“誘多”的可能性很大。