CDR細則正式出爐，這意味著獨角獸回歸A股市場的通道得到了拓寬，緊隨其后則是一批符合條件的獨角獸將會加快回歸至A股市場，并借助國內(nèi)資本市場這一個大平臺實現(xiàn)飛躍式的發(fā)展，而投資者也有望因此享受到企業(yè)高速發(fā)展的成果。

　　從奇虎360到藥明康德(603259,股吧)都是近年來加快完成私有化退市，而后加速回歸至A股市場的獨角獸企業(yè)。然而，從私有化退市，到回歸A股上市，僅僅耗用幾年的時間，其估值與市值卻發(fā)生了飛躍式增長。其中，奇虎360私有化退市時，對應(yīng)市值才93億美元，但回歸A股上市之初，其對應(yīng)市值一度達到4000億人民幣，較當時私有化退市時所對應(yīng)的市值水平高出6倍左右的水平。至于藥明康德，當年私有化退市時所對應(yīng)的市值才33億美元，而回歸A股市場之后，最高實現(xiàn)1300億人民幣的市值水平，較私有化退市時的市值水平高出6倍以上。

　　由此一來，對于國內(nèi)投資者而言，反而用高出數(shù)倍的市值與估值進行投資，潛在的投資回報率也大幅縮水，說得好聽一些是長期投資，說得難聽一些就是高位接盤俠。此外則需要考慮到一個因素，即獨角獸回歸之際，發(fā)行市盈率、發(fā)行價格不高，但因A股市場特殊的新股暴炒現(xiàn)象，而變相扭曲了獨角獸上市后的價格表現(xiàn)，而當獨角獸新股在二級市場上打開漲停板之際，實際上其價格已經(jīng)遠遠高過了其自身合理水平，發(fā)行監(jiān)管紅線形同虛設(shè)。

　　這些年來，在A股市場新股發(fā)行之際，往往存在一個現(xiàn)象，即新股發(fā)行市盈率基本上控制在23倍以下。但是，對于這種人為控制發(fā)行市盈率的行為，卻并未因此降低新股的投機色彩，反而給了二級市場持續(xù)暴炒新股的機會，加劇了新股不敗的神話。

　　在實際情況下，對于獨角獸企業(yè)而言，為了降低資本市場的抽血壓力，主動采取了縮減募資規(guī)模、壓低發(fā)行市盈率的策略。但是對于這種操作，卻變相刺激了新股在二級市場上的價格表現(xiàn)，反而激活了后續(xù)的炒作熱情。從最近一段時期的新股表現(xiàn)來看，當股價打開漲停板之際，其估值與市值已經(jīng)遠遠高出市場的合理承受范圍，此時投資者再行參與的意義也就大打折扣了。

　　不可否認的是，對于時下獨角獸的加快回歸預(yù)期，會給本已疲軟的股票市場構(gòu)成不少的壓力。對此，如何合理有效控制好發(fā)行節(jié)奏以及發(fā)行數(shù)量，并做好更充分的配套措施，就頗顯關(guān)鍵。此外，更為核心的問題是，當批量獨角獸企業(yè)以及大中市值企業(yè)成功上市之后，隨后的限售股解禁減持問題以及企業(yè)后續(xù)再融資問題如何得到合理有效地解決，那將會直接影響到其對資本市場的長遠性發(fā)展。但在高速IPO的背景環(huán)境下，限售股堰塞湖以及減持潮的壓力還是一個不可回避的持久性沖擊。

　　至于普通投資者，高位接盤獨角獸并不可取?；蛟S與其等待獨角獸新股高位開板的買入機會，不如耐心等待其價值回歸的過程，待股價回落至一個相對合理的價值區(qū)域再行采取中長期的布局策略。此外，則是通過獨角獸基金間接參與獨角獸企業(yè)的投資，但考慮到其封閉期較長、流動性不佳，對于流動性要求較強的投資者反而需要多加謹慎。

　　但整體而言，對于時下引導(dǎo)獨角獸企業(yè)加快回歸上市的舉動，實際上并未有充分考慮到市場自身的承受能力。雖然當下股市的平均估值已經(jīng)基本到達歷史相對偏低的水平，但在高速IPO背景下，可能會延長股市熊市筑底的時間，而股市投資信心的修復(fù)過程恐怕在短時間內(nèi)很難達到實質(zhì)性的效果。