美康生物：體外生化診斷試劑成長企業(yè) 2015-04-14 類別：新股 機(jī)構(gòu)：上海證券 研究員：魏赟

　　[摘要]

　　投資要點：

　　公司簡介公司以生產(chǎn)體外生化診斷試劑為主，集生產(chǎn)、銷售和研發(fā)于一體，并提供第三方醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)的上下游一體化企業(yè)，致力于打造“以診斷產(chǎn)品為核心，診斷產(chǎn)品+診斷服務(wù)一體化”的商業(yè)模式，已成為行業(yè)成長性的企業(yè)之一。

　　盈利預(yù)測我們預(yù)計2015-2017年歸于母公司的凈利潤將實現(xiàn)年遞增25.22%、29.85%和25.96%，相應(yīng)的稀釋后每股收益為1.52元、1.98元和2.49元。

　　公司估值考慮到公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及市場競爭狀況，我們認(rèn)為給予公司15年每股收益40倍市盈率這一估值水平較為合理，以該市盈率為中樞且正負(fù)區(qū)間為20%的公司合理估值區(qū)間為55.32-66.37元，相對于2014年的靜態(tài)市盈率（發(fā)行后攤?。?8.66-70.39倍。

　　定價結(jié)論本次公開發(fā)行股票數(shù)量為2,834萬股，占發(fā)行后公司總股本的25%，發(fā)行后總股本不超過11,334.00萬股。本次發(fā)行費用預(yù)計為6764.62萬元，計劃募集資金凈額為71200萬元，每股發(fā)行價為27.51元，對應(yīng)14、15年P(guān)E29.17、18.08。