奇信股份：公裝與住宅全裝修綜合發(fā)展的裝飾公司

　　公司是一家以公共建筑裝飾和住宅精裝修為主營(yíng)業(yè)務(wù)的裝飾公司。公司憑借其多年的經(jīng)驗(yàn)積累和品牌建設(shè)在全國(guó) 19 個(gè)城市擁有自己的分公司與子公司。 公司將緊緊圍繞裝飾一體化產(chǎn)業(yè)，落實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，重點(diǎn)實(shí)施“核心產(chǎn)業(yè)鏈一體化戰(zhàn)略”和“創(chuàng)建一流品牌戰(zhàn)略”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　建筑裝飾行業(yè)： 市場(chǎng)規(guī)模大，集中度不斷提高

　　建筑裝飾行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊，但是進(jìn)入門檻相對(duì)較低， 呈現(xiàn)出“大市場(chǎng)、小企業(yè)”的格局。 公共建筑裝飾行業(yè)增長(zhǎng)放緩，住宅精裝修行業(yè)增長(zhǎng)空間巨大，預(yù)期能夠持續(xù)增長(zhǎng)。

　　公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)： 品牌、管理、人才優(yōu)勢(shì)推動(dòng)企業(yè)不斷發(fā)展

　　優(yōu)質(zhì)的品牌、規(guī)范科學(xué)的管理、人才儲(chǔ)備的優(yōu)勢(shì)是奇信股份不斷發(fā)展、不斷擴(kuò)大不竭的動(dòng)力。公司公裝家裝雙管齊下，專筑精品工程，多次獲得各級(jí)獎(jiǎng)項(xiàng)，擁有良好的口碑。

　　新股發(fā)行有助于公司加速全國(guó)拓張

　　奇信股份擬公開(kāi)發(fā)行 5,625 萬(wàn)股普通股股票， 本次發(fā)行股份占發(fā)行后總股本比例的 25%。募集資金將全部用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目。 新股的發(fā)行將有效的改善公司凈現(xiàn)金流為負(fù)、流動(dòng)負(fù)債偏高和財(cái)務(wù)費(fèi)用偏高等問(wèn)題。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　我們預(yù)計(jì) 2015-2017 年公司的全面攤薄 EPS 為 0.80、 0.99、 1.19 元(預(yù)計(jì) 12 月底將發(fā)行新股)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 20.2%、 24.9%、 19.5%。我們認(rèn)為 2015 年給予公司 27-30 倍市盈率估值較為合理，即 22.8 元左右。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；建筑裝飾業(yè)務(wù)的行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。