公司是國內(nèi)領(lǐng)先的集機動車駕駛員培訓(xùn)、汽車陪練和汽車維修等業(yè)務(wù)于一體的汽車消費綜合服務(wù)商。 公司已在北京市昌平區(qū)、昆明、武漢、石家莊和重慶設(shè)立了子公司，憑借服務(wù)質(zhì)量在學(xué)員群體中形成的良好口碑，為公司實施口碑式營銷積累深厚基礎(chǔ)。 2014 年公司實現(xiàn)銷售收入達 12.9 億元，歸屬母公司凈利潤 2.7 億元。 我們預(yù)計公司 2015-17 年全面攤薄每股收益 0.81 元、0.93 元和 1.14 元。基于 23 倍 2015 年全面攤薄每股收益，給予目標價 18.60元。

　　支撐評級的要點

　　汽車保有量屢創(chuàng)新高，駕駛培訓(xùn)市場需求日益增長。 近年來隨著道路交通基礎(chǔ)設(shè)施逐漸完善、人均可支配收入持續(xù)提升以及汽車售價降低等諸多因素的影響，私人汽車逐步成為生活必需品，駕駛技能亦成為重要生活技能并受到了普遍重視，駕駛培訓(xùn)市場需求旺盛。截至 2013 年底，全國共有各類駕校一萬兩千余所，駕駛培訓(xùn)市場有很大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　品牌效應(yīng)+招生渠道擴展助力公司高增長。 公司良好的服務(wù)品質(zhì)深受廣大學(xué)員的好評。通過公司近幾年的積累和發(fā)展，輔以廣告、贊助和捐贈等形式的宣傳活動，公司獲得了良好的聲譽，品牌效應(yīng)逐步增強，吸引了更多學(xué)員來公司參加培訓(xùn)。同時，公司不斷創(chuàng)新招生方式，擴展招生渠道，改善招生網(wǎng)點布局，擴大了招生規(guī)模。公司已在北京市昌平區(qū)、昆明、武漢、石家莊和重慶設(shè)立了子公司，憑借服務(wù)質(zhì)量在學(xué)員群體中形成的良好口碑，為公司實施口碑式營銷積累深厚基礎(chǔ)。根據(jù)公司招生辦統(tǒng)計數(shù)據(jù)， 2012 年至 2015 年 6 月公司每年約有 1/3 以上的學(xué)員屬于 “ 朋友介紹” 或“ 學(xué)員介紹” .

　　加強公司網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，進一步提升企業(yè)綜合效益。 本次募集資金將主要用于東方時尚服務(wù)配套設(shè)施項目、石家莊東方時尚駕駛員培訓(xùn)項目、湖北東方時尚駕駛培訓(xùn)基地項目等項目建設(shè)。公司公開發(fā)行募集資金到位以后，將進一步增強公司資產(chǎn)規(guī)模，提高公司的綜合競爭實力和抗風(fēng)險能力。培訓(xùn)能力將有較大幅度的提升，進一步提升公司的規(guī)模效益，提高公司的整體市場份額。增強企業(yè)盈利能力，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　　評級面臨的主要風(fēng)險

　　駕駛培訓(xùn)模式改革的風(fēng)險； 駕駛市場需求減少風(fēng)險； 募投項目實施不達預(yù)期風(fēng)險。

　　估值

　　預(yù)計公司 2015-17 年全面攤薄每股收益 0.81 元、 0.93 元和 1.14 元。 基于23 倍 2015 年全面攤薄每股收益，給予目標價 18.60 元。