國企改革緊鑼密鼓之際，廈門國資也拋出了一份市場罕見的方案，擬將旗下建發(fā)股份(600153)的供應(yīng)鏈運(yùn)營業(yè)務(wù)與房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)分立上市，其中建發(fā)股份將存續(xù)經(jīng)營供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，分立而出的建發(fā)發(fā)展則將承接原上市公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，并在上交所上市。此前，A股較著名的分立上市案例為東北高速分立為龍江交通(601188)、吉林高速(601518)。此次，作為被分立方及存續(xù)方的建發(fā)股份則明確表示，分立后將有利于公司積極展開并購，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。而根據(jù)草案，分立完成后，原建發(fā)股份股東將分別持有建發(fā)股份、建發(fā)發(fā)展股票。

　　6月29日起停牌的建發(fā)股份今日揭開重大資產(chǎn)重組謎底，據(jù)公告，公司擬按照供應(yīng)鏈運(yùn)營和房地產(chǎn)開發(fā)等兩個(gè)不同的業(yè)務(wù)板塊對公司的資產(chǎn)、負(fù)債及人員進(jìn)行劃分，并以存續(xù)分立的方式實(shí)施分立。

　　具體方案為，建發(fā)股份劃分其持有的房地產(chǎn)子公司股權(quán)——聯(lián)發(fā)集團(tuán)的95%股權(quán)、建發(fā)房產(chǎn)的54.654%股權(quán)、天津金晨的100%股權(quán)、南寧聯(lián)泰的30%股權(quán)以及成都置業(yè)的49%股權(quán)劃入分立后新設(shè)立的建發(fā)發(fā)展，由其作為本次分立的分立方持有并繼續(xù)運(yùn)營房地產(chǎn)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，本次分立實(shí)施后，建發(fā)發(fā)展將申請其股份在上交所上市。而公司除上述房地產(chǎn)股權(quán)資產(chǎn)之外的其他所有資產(chǎn)均為供應(yīng)鏈運(yùn)營業(yè)務(wù)形成的資產(chǎn)，將繼續(xù)歸屬于建發(fā)股份。

　　為避免分立出現(xiàn)零碎股，公司擬在實(shí)施本次分立的同時(shí)實(shí)施每10股轉(zhuǎn)增9股送紅股1股并現(xiàn)金分紅0.15元的分紅送轉(zhuǎn)方案，在假設(shè)沒有異議股東行使收購請求權(quán)的情形下，方案實(shí)施后公司的股本將增加一倍，變?yōu)?6.70億元，使得分立后建發(fā)股份的股本與建發(fā)發(fā)展的股本均可設(shè)為28.35億元。若平均劃分，則原建發(fā)股份所有股東在分立實(shí)施股權(quán)登記日持有的每股公司股票將轉(zhuǎn)換為1股建發(fā)股份的股份和1股建發(fā)發(fā)展的股份。

　　本次分立上市前，公司控股股東為建發(fā)集團(tuán)，分立上市后，建發(fā)股份和建發(fā)發(fā)展的控股股東仍為建發(fā)集團(tuán)，實(shí)際控制人仍為廈門市國資委，上市公司的實(shí)際控制權(quán)未發(fā)生變化，本次分立不構(gòu)成借殼上市。分立后兩家公司的股東名冊和股權(quán)結(jié)構(gòu)與分立實(shí)施股權(quán)登記日時(shí)的建發(fā)股份股東情況完全一致，股權(quán)結(jié)構(gòu)均為建發(fā)集團(tuán)持股44.97%，其他A股公眾股東持股55.03%。

　　據(jù)了解，建發(fā)股份自成立之初即以貿(mào)易為核心業(yè)務(wù)，目前是福建省最大的貿(mào)易類企業(yè)，2009年開始，確立了供應(yīng)鏈運(yùn)營加房地產(chǎn)的雙主業(yè)模式。

　　建發(fā)股份表示，分立有助于公司減少管理層級、實(shí)施專業(yè)化經(jīng)營管理，同時(shí)有利于發(fā)揮資本市場對并購的支持作用，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。公司坦言，目前供應(yīng)鏈運(yùn)營業(yè)務(wù)在公司整體估值框架內(nèi)未能充分反映其價(jià)值，大大提升了公司的并購成本;同時(shí)，由于在實(shí)施行業(yè)整合類并購時(shí)同行業(yè)的交易對方可能對公司的另一主業(yè)相對比較陌生，以上市公司的股份作為支付手段可能會令交易對方被迫間接持有另一個(gè)業(yè)務(wù)的權(quán)益，從而降低了并購成功的可能性。

　　值得一提的是，在2010年的A股著名分立上市案例中，東北高速分立為龍江交通和吉林高速兩公司后，兩公司都曾獲市場追捧。