【華資實業(yè)擬317億殺入保險業(yè) 華夏人壽或曲線上市】華資實業(yè)控股后，華夏人壽料將實現(xiàn)曲線上市。

　　保險業(yè)的回暖正迎來各路資本的涌入。華資實業(yè)9月19日一紙公告，宣示壽險業(yè)迎來單筆最大規(guī)模增資。

　　華夏人壽2006年底成立注冊資本僅4億元，目前已經(jīng)增長超37倍達(dá)153億元，此次增資完成后，華資實業(yè)將成為華夏人壽控股股東，華夏人壽的資本金有望超過450億元，躍升壽險業(yè)榜首。注冊資本的增長需求與其業(yè)務(wù)規(guī)模的上升密不可分，華夏人壽在2014年底保費(fèi)規(guī)模上升到第七位以后，今年前7月的規(guī)模保費(fèi)已居于第三位。

　　“華夏人壽或想借道上市，畢竟目前保險公司靠傳統(tǒng)渠道上市并不容易?！北本┮患掖笮捅ｋU公司負(fù)責(zé)人直言，近幾年，華夏人壽萬能險、分紅險等理財類業(yè)務(wù)快速增長，對資本金以及現(xiàn)金流將有持續(xù)的需求，華資實業(yè)控股后，華夏人壽料將實現(xiàn)曲線上市。

　　最惠保創(chuàng)始人陳文志則對時代周報記者表示，資本大佬十分偏愛保險行業(yè)，進(jìn)入保險業(yè)后，可以獲得更多資金用于投資；除了資本和保險的結(jié)合，有的甚至還欲借鑒眾安引入互聯(lián)網(wǎng)概念，保險行業(yè)有望形成一種保險、資本、互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的新競爭格局。

　　或?qū)⑶€上市

　　9月19日，華資實業(yè)發(fā)布公告，擬9.14元/股非公開發(fā)行不超過34.66億萬股，募集資金不超過316.8億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于對華夏人壽進(jìn)行增資。

　　此次增資若順利完成，華資實業(yè)將成為華夏人壽的控股股東，持股比例不超過51%；華夏人壽的注冊資本有望成為壽險業(yè)第一位，而這背后則是反映出其業(yè)務(wù)快速發(fā)展對資本金的需求。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年華夏人壽全年實現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)715億元，同比增長92%，市場份額4.2%，位列市場第七位。業(yè)績的快速發(fā)展伴隨著對資本金的消耗，2013年，華夏人壽完成兩輪增資，注冊資本從55億元增長到90億元，2014年增資33億元，今年4月，華夏人壽再度完成增資30億元，至153億元，這是2006年底成立時的38.25倍。

　　細(xì)觀華夏人壽的保費(fèi)結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，與大部分壽險公司以傳統(tǒng)的保險業(yè)務(wù)為主不同，其萬能險和分紅險占絕對主力，今年前7月，其保戶投資款新增繳費(fèi)規(guī)模達(dá)901.8億元，同比增長1.08倍，規(guī)模位居壽險業(yè)第一位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過平安壽險、國壽，而反映傳統(tǒng)保險業(yè)務(wù)的原保費(fèi)規(guī)模僅有27.7億元，與中小險企規(guī)模相當(dāng)。

　　“華夏人壽高速增長的保費(fèi)對資金產(chǎn)生需求，如果上市便可增加募集資金的渠道，而傳統(tǒng)的上市并不容易，所以不排除寄望曲線上市。”北京一家大型保險公司業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴時代周報記者，華夏人壽近兩年保費(fèi)增長勢頭非常猛，主要靠萬能險、分紅險等高現(xiàn)金價值產(chǎn)品推動，如此一來，必然要持續(xù)靠提升這類產(chǎn)品規(guī)模來保證現(xiàn)金流的要求，而規(guī)模的提升還會加快資本金的消耗。

　　靠金融投資扭虧

　　對于華資實業(yè)而言，此次欲控股華夏人壽，融入保險概念，或許可以改變主營的制糖業(yè)務(wù)長期虧損的尷尬。

　　華資實業(yè)在公告中直言，“目前公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿τ邢蓿惹行枰⑷雰?yōu)質(zhì)資產(chǎn)。”

　　華資實業(yè)還表示，今后將積極推動華夏人壽與資本市場對接，以便將公司成功轉(zhuǎn)型為以金融保險、制糖業(yè)為雙主業(yè)的上市公司。盡管近期股市遭遇股災(zāi)，但保險股價格仍普遍維持在30元/股以上，而華資實業(yè)在停牌前的股價為11.58元/股，復(fù)牌一周后，上周五收盤股價為15.37元，

　　對于選擇控股華夏人壽是否基于股價方面的考慮，時代周報記者多次致電華資實業(yè)董秘辦公室，卻始終無人接聽。

　　“華資實業(yè)控股華夏人壽，既可以讓華夏人壽借道上市，同樣華資實業(yè)也多了保險的概念?！弊罨荼?chuàng)始人陳文志對此表示，“目前一些資本大佬紛紛選擇進(jìn)入保險行業(yè)，一方面有政策鼓勵民營資本的進(jìn)入，另外獲得保險牌照后，這些企業(yè)也可以獲得更多錢用于投資?！?/p>

　　縱觀華資實業(yè)過往業(yè)績不難發(fā)現(xiàn)，過去幾年其主要盈利來自于金融股權(quán)的投資，國內(nèi)制糖行業(yè)也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。據(jù)了解，近三年來，伴隨著大量進(jìn)口糖的涌入，國內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系的嚴(yán)重失衡，導(dǎo)致產(chǎn)品價格及銷量一直處于低位水平，其半年報顯示，上半年從恒泰證券獲1.6億元投資收益，從華夏銀行獲得2302.2萬元現(xiàn)金紅利，而營業(yè)收入占比超過95%的制糖業(yè)務(wù)則處于虧損，今年上半年其制糖業(yè)務(wù)的毛利率為-3.26%。

　　而2012-2014年，華資實業(yè)制糖業(yè)務(wù)的毛利率分別為0.2%、-6.58%、-5.81%。2011年其制糖業(yè)的利潤率為-62.68%。

　　值得一提的是，投資成為華資實業(yè)盈利的重要來源，這與華夏人壽的經(jīng)營風(fēng)格如出一轍。2013年以前，華夏人壽長期面臨虧損，其管理層在表態(tài)時也指出，一個原因便是投資并未達(dá)到預(yù)期，而2014年華夏人壽首度實現(xiàn)盈利同樣依賴于投資的良好表現(xiàn)，去年其投資收益達(dá)72億元，可出售金融資產(chǎn)的大幅增值，實現(xiàn)投資收益率為9.2%，遠(yuǎn)高于行業(yè)6.04%的平均水平。今年華夏人壽在資本市場動作頻頻同樣引人注目，1月，華夏人壽舉牌并多次增持同洲電子以及增持中國銀行、中國鐵建、中國聯(lián)通等多只股票。

　　資本改變保險業(yè)格局

　　而華資實業(yè)上面的明天系，則更是在雄心勃勃地打造金融投資集團(tuán)。

　　時代周報記者查閱梳理發(fā)現(xiàn)，明天系通過華資實業(yè)、西水股份、新產(chǎn)業(yè)投資有限公司等平臺控股或參股二十多家金融機(jī)構(gòu)，也囊括了證券、銀行、保險、信托、基金、租賃牌照。其中包括太平洋證券、恒泰證券、長財證券等五家證券公司；恒泰期貨、華聞期貨、國泰君安期貨；包商銀行、哈爾濱銀行、天津銀行等多家城商行銀行；新華信托、新時代信托等4家信托公司；新華基金等4家基金、PE公司；國際金融租賃有限公司。

　　此外，天安人壽、天安財險和華夏人壽也是公認(rèn)的“明天系”的三家保險公司平臺，明天系并未直接發(fā)起華夏人壽，而是通過自然人或者其他公司間接來持股。

　　不過此次華資實業(yè)的擬增資，華夏人壽與明天系的關(guān)系更為顯現(xiàn)，此次主張定增的華資實業(yè)實際控制人為肖衛(wèi)華。據(jù)《財經(jīng)》報道，肖衛(wèi)華是明天系掌門人肖建華的堂弟，記者梳理發(fā)現(xiàn)，肖衛(wèi)華是明天控股有限公司實際控制人，明天控股又實際控制濰坊創(chuàng)科實業(yè)有限公司，濰坊創(chuàng)科實業(yè)持有包頭草原糖業(yè)100%的股權(quán)，草原糖業(yè)則是華資實業(yè)的控股股東。此外，華資實業(yè)的另外兩大股東包頭市實創(chuàng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)有限公司、包頭市北普實業(yè)有限公司，其法人代表同樣為肖衛(wèi)華。與此同時，華夏人壽部分高管也將參與認(rèn)購九州證券擬設(shè)立的九州增發(fā)二期集合資管計劃。

　　據(jù)媒體報道稱，明天系在介入保險板塊后，由于內(nèi)部缺乏懂保險的人才，肖建華要求從外部推薦“與聰明人同行”，與明天系關(guān)系密切的生命人壽董事長張峻，在2010年初邀請原新華保險前總裁孫兵加入。

　　時代周報記者還了解到，2010年1月，新華人壽的另外三位高管楊智呈、高煥利、趙子良同時加入生命人壽。此后原“新華系”人馬頻繁進(jìn)入天安財險、天安人壽、華夏人壽、生命人壽。

　　而明天系也在加速對旗下保險公司的整合，今年1月，西水股份公告稱，擬向上海德萊、華夏人壽等共計六名特定對象定向發(fā)募集金額約為69.8億元?？鄢l(fā)行費(fèi)用后，61.06億元將用于向天安財險增資，如果增資完成，其對天安財險的控制權(quán)也將進(jìn)一步強(qiáng)化，持股比例將由16.18%上升至36.3%。

　　今年5月，原新華老將郭自光請辭天安人壽總經(jīng)理，由華夏人壽原副總經(jīng)理崔勇接任，業(yè)界認(rèn)為這或意味著拉開明天系旗下保險公司整合大幕。

　　事實上在壽險領(lǐng)域，明天系旗下華夏人壽被定位為“做大規(guī)?！?，天安人壽的規(guī)模相對較小，重點放在“創(chuàng)新和擴(kuò)展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)”。

　　最惠保創(chuàng)始人陳文志告訴時代周報記者，與以往專注傳統(tǒng)保險業(yè)務(wù)不同，近期包括史玉柱、泛海系、中民投、復(fù)星等資本大佬紛紛進(jìn)入保險行業(yè)。除了資本以外，有的保險公司還欲借鑒眾安引入互聯(lián)網(wǎng)概念，保險行業(yè)有望形成一種保險、資本、互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的新競爭格局。