1月13日，A股三大指數(shù)集體高開，滬指漲0.11%，深成指漲0.21%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.07%。以GEO、制藥為首等AI應(yīng)用方向領(lǐng)漲市場(chǎng)。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　開源證券：AI泡沫仍尚早 但累計(jì)漲幅可能需要消化

　　泡沫的呈現(xiàn)往往取決于“容器大小”，有一個(gè)很有意思的比喻是“往杯子里倒酒”與“往杠里倒酒”泡沫的情況是不一樣的，在中美流動(dòng)性寬松+A股估值牛市+政策大力支持發(fā)展科技（產(chǎn)業(yè)高景氣）的基礎(chǔ)上（往缸里到酒），認(rèn)為言AI泡沫仍尚早，只是倉(cāng)位和累計(jì)漲幅的壓力隨時(shí)可能需要一定的消化。強(qiáng)者恒強(qiáng)的核心因素仍在于ΔG，如果ΔG開始出現(xiàn)明顯的疲軟則可能處于平頂消化估值+成長(zhǎng)回歸價(jià)值的過程。當(dāng)前并未見到ΔG的顯著拐點(diǎn)，那么AI硬件在現(xiàn)階段更有可能跟隨估值牛的大環(huán)境延續(xù)。

　　中信證券：看好鋁板塊盈利估值齊升行情

　　展望2026年，預(yù)計(jì)光伏用鋁加速下滑，電網(wǎng)和汽車延續(xù)高景氣度，儲(chǔ)能和空調(diào)鋁代銅增長(zhǎng)有望提速，支撐電解鋁需求增長(zhǎng)后勁。同時(shí)，即使印尼產(chǎn)能新增投產(chǎn)背景下，行業(yè)供給增速下移仍為趨勢(shì)，且擾動(dòng)抬頭跡象逐步顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)2026年鋁價(jià)中樞將達(dá)23000元/噸，持續(xù)看好鋁板塊盈利、估值齊升行情。

　　東吳證券：市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推遲，港股反彈更要看分子端

　　美國(guó)2025年12月失業(yè)率超預(yù)期回落，市場(chǎng)預(yù)計(jì)首次降息將推遲至6月。在年度展望中對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)預(yù)期比市場(chǎng)更為謹(jǐn)慎，認(rèn)為全年1-2次，當(dāng)前仍維持此判斷。從經(jīng)濟(jì)基本面看，今年留給美聯(lián)儲(chǔ)降息的窗口不多，寬財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)的脈沖效應(yīng)還在路上。一季度美聯(lián)儲(chǔ)不降息的話，港股反彈節(jié)奏就更要看分子端情況。不考慮匯率影響，企業(yè)基本面還需要更多好消息。