時(shí)代周報(bào)記者 項(xiàng)義妹 發(fā)自廣州

　　繼曲美股份(603818,股吧)（603818.SH）、全筑股份(603030,股吧)（603030.SH）、好萊客(603898,股吧)（603898.SH）等家居企業(yè)上市后，廈門金牌櫥柜股份有限公司（下稱“金牌櫥柜”）、帝王潔具、亞振家居、顧家家居、恒康家居、歐派家居、江山歐派門業(yè)等一眾家居企業(yè)也紛紛隨之跟進(jìn)，欲登陸資本市場(chǎng)。若進(jìn)展順利，A股將迎來(lái)家居企業(yè)上市潮。

　　已預(yù)披露的金牌櫥柜，此次計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)1700萬(wàn)股，募集資金3.45億元，分別用于江蘇金牌年產(chǎn)7萬(wàn)套整體櫥柜建設(shè)項(xiàng)目、三期項(xiàng)目工程（含廠房及配套設(shè)施）、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及信息化建設(shè)項(xiàng)目。

　　不過(guò)，在上游房地產(chǎn)行業(yè)不景氣的當(dāng)下，金牌櫥柜上市募投產(chǎn)能是否能得到有效消化存在不確定性。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)制造業(yè)用工成本的上漲，作為服務(wù)密集型的金牌櫥柜未來(lái)的利潤(rùn)也或?qū)⑹艿竭M(jìn)一步擠壓。

　　　　暫無(wú)大家居發(fā)展計(jì)劃

　　在專業(yè)家居公司紛紛探路大家居之時(shí)，金牌櫥柜依然堅(jiān)守在櫥柜領(lǐng)域。

　　目前，國(guó)內(nèi)整體櫥柜生產(chǎn)企業(yè)主要分布在以廣東、福建為代表的華南產(chǎn)業(yè)集中區(qū)及長(zhǎng)三角、環(huán)渤海等地。截至2012年末，國(guó)內(nèi)整體櫥柜品牌企業(yè)的數(shù)量已超過(guò)500家，全國(guó)性品牌主要有金牌櫥柜、歐派家居、博洛尼、志邦和皮阿諾等。

　　除少數(shù)全國(guó)性品牌之外，我國(guó)的櫥柜生產(chǎn)企業(yè)絕大多數(shù)為區(qū)域性中小規(guī)模企業(yè)，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象在中低端產(chǎn)品中極為普遍。此外，家居行業(yè)還面臨著行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不完善、原廠設(shè)計(jì)不足等問(wèn)題，由此導(dǎo)致家居市場(chǎng)的集中程度依然很低。截至2013年底，金牌櫥柜、歐派家居、博洛尼、志邦和皮阿諾等主要家居品牌的市場(chǎng)占有率不到15%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)估，在經(jīng)過(guò)多年發(fā)展之后，家居市場(chǎng)將隨之進(jìn)入整合兼并階段，市場(chǎng)集中度將逐漸提高。也正基于此，諸多家居企業(yè)都希望能獲得資本助力，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

　　“對(duì)于金牌櫥柜來(lái)說(shuō)，上市并不是最終目的?！苯鹋茩还穸仃惤úㄏ驎r(shí)代周報(bào)記者表示，金牌櫥柜現(xiàn)在需要資金以擴(kuò)大產(chǎn)能。

　　除去金牌櫥柜，已預(yù)披露的櫥柜企業(yè)還有皮阿諾和歐派家居。從資產(chǎn)規(guī)模上來(lái)看，金牌櫥柜和皮阿諾遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于歐派家居。

　　截至2014年底，金牌櫥柜和皮阿諾的資產(chǎn)總額分別為5.32億元和3.92億元，而歐派家居2013年6月底的總資產(chǎn)已達(dá)到30.16億元。歐派家居的總資產(chǎn)要超過(guò)前兩者資產(chǎn)總和的三倍。

　　同時(shí)，歐派家居的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)也遙遙領(lǐng)先金牌櫥柜和皮阿諾。根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，歐派家居2011-2013年和2014年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為22.21億元、28.79 億元、39.95 億元和19.04億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為8816萬(wàn)元、2.09億元、2.47億元和1.03億元。

　　相比之下，金牌櫥柜2012-2014年度的營(yíng)業(yè)收入僅有4億元、5.61億元和7.33億元，歸屬于母公司所有者的凈利分別達(dá)到2297.71萬(wàn)元、3095.99萬(wàn)元和4002.75萬(wàn)元。皮阿諾最近三年的營(yíng)業(yè)收入分別為3.07億元、4.20億元和5.03億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為27.91%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2597.31萬(wàn)元、5499.40萬(wàn)元和6419.26萬(wàn)元。

　　隨著家居業(yè)從專業(yè)到多元化正成潮流，以櫥柜起家的歐派集團(tuán)，2014年10月18日在成立20周年之際宣布啟動(dòng)大家居戰(zhàn)略，未來(lái)三年，歐派將以現(xiàn)有七大品類為基礎(chǔ)，繼續(xù)拓展地板、床墊等品類。

　　“金牌櫥柜目前沒(méi)有往大家居方向轉(zhuǎn)型的計(jì)劃。我們還沒(méi)有把櫥柜行業(yè)做深做透，暫時(shí)不會(huì)往其他方面發(fā)展?！标惤úǜ嬖V時(shí)代周報(bào)記者。同時(shí)他也表示，家居企業(yè)的多元化發(fā)展是具有兩面性的，“櫥柜和衣柜具有一定的相通性，而跟其他產(chǎn)品的相通性不大”。

　　　　受制房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展

　　2014年是建材家居行業(yè)經(jīng)歷關(guān)鍵拐點(diǎn)的一年，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整與低迷運(yùn)營(yíng)，建材家居行業(yè)整體增速開(kāi)始放緩。2015年，家居行業(yè)的寒冬仍未完全過(guò)去，依然處于深度調(diào)整期。

　　在此情況下，金牌櫥柜仍然逆勢(shì)而為，擴(kuò)大產(chǎn)能。這次上市，金牌櫥柜計(jì)劃募集3.45億元資金，這些資金將用于江蘇年產(chǎn)7萬(wàn)套整體櫥柜建設(shè)項(xiàng)目，還有三期項(xiàng)目工程，研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及信息化建設(shè)項(xiàng)目。在上述項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，金牌櫥柜將新增產(chǎn)能13萬(wàn)套。

　　陳建波告訴時(shí)代周報(bào)記者，金牌櫥柜已用自籌資金先行實(shí)施了項(xiàng)目投資，待募集資金到位后，再以募集資金置換先行投入的自籌資金，并用于項(xiàng)目的后續(xù)投入。

　　金牌整體櫥柜行業(yè)是一個(gè)新興的細(xì)分領(lǐng)域，其發(fā)展與房地產(chǎn)行業(yè)呈明顯的正相關(guān)關(guān)系，其消費(fèi)需求受房地產(chǎn)市場(chǎng)影響較大。在房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)下不明朗的形勢(shì)下，新建產(chǎn)能是否能夠得到充分高效利用尚未可知。

　　e居網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO黃禮告訴時(shí)代周報(bào)記者，募投產(chǎn)能是否能夠得到有效的消化，具體得看金牌櫥柜的市場(chǎng)投入預(yù)算。

　　而根據(jù)招股書披露，2014年，金牌櫥柜的產(chǎn)能為6.9萬(wàn)套，銷量為6.48萬(wàn)套，產(chǎn)銷量為99.45%。募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)之后，年新增產(chǎn)能將是現(xiàn)有產(chǎn)能的188%。

　　產(chǎn)能大幅飆漲，行業(yè)發(fā)展前景卻并不清晰。金牌櫥柜也在招股書中坦承：“未來(lái)如果國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)交易出現(xiàn)長(zhǎng)期低迷或大幅下滑，將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的不利影響?！?/p>

　　家居行業(yè)專家閆學(xué)軍在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，前些年家居行業(yè)處在大環(huán)境高速發(fā)展的時(shí)期，自然順勢(shì)獲利，“但這并不是一個(gè)長(zhǎng)久而又必然的業(yè)態(tài)模式，一個(gè)成熟行業(yè)固然會(huì)因?yàn)榇蟓h(huán)境的影響而出現(xiàn)起落，但更重要的還是自身的綜合實(shí)力，其決定了消費(fèi)占比和同業(yè)比拼時(shí)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力”。

　　不過(guò)，陳建波卻依然對(duì)募投產(chǎn)能的前景信心十足，“全國(guó)市場(chǎng)這么大，我們也在大范圍的招商。目前，一線城市已經(jīng)布滿網(wǎng)點(diǎn)，地級(jí)市也已經(jīng)覆蓋得差不多了。接下來(lái)，我們開(kāi)始布局縣級(jí)城市。”招股書顯示，截至2014年底，金牌櫥柜在全國(guó)共有628家專賣店。

　　　　營(yíng)業(yè)成本高企

　　金牌櫥柜、歐派家居以及皮阿諾等櫥柜企業(yè)，如今都面臨著未來(lái)人工成本上漲，以及主要原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　櫥柜生產(chǎn)需要的主要原材料占公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比重較高，均在70%以上，故利潤(rùn)容易受原材料價(jià)格波動(dòng)影響。而隨著國(guó)內(nèi)制造業(yè)用工成本的上漲，最近三年金牌櫥柜員工的薪酬水平也在逐年遞增。

　　2012-2014年，金牌櫥柜的薪酬總額分別為8346.37萬(wàn)元、11227.17萬(wàn)元和13145.54萬(wàn)元，員工的平均薪酬水平為57840.37元/年、70789.21元/年和71912.13元/年。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都增長(zhǎng)較為明顯。

　　“從目前情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)大多數(shù)的家居行業(yè)依然效益較低，仍處勞動(dòng)密集型的發(fā)展階段。實(shí)際上，這和我們國(guó)家的國(guó)情及企業(yè)自身發(fā)展現(xiàn)狀密不可分。但同樣，我們也看到部分企業(yè)已成功發(fā)展到了設(shè)計(jì)密集型階段，并由此取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益。事實(shí)上，原創(chuàng)設(shè)計(jì)在未來(lái)會(huì)越來(lái)越受到企業(yè)的重視，也將成為企業(yè)效益最大化的必由之路?！遍Z學(xué)軍向時(shí)代周報(bào)記者分析說(shuō)。

　　陳建波坦承，隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，金牌櫥柜作為服務(wù)密集型企業(yè)依然需雇傭大量員工，員工薪酬持續(xù)上升將會(huì)直接影響到公司的運(yùn)營(yíng)成本。

　　不過(guò)，他也告訴時(shí)代周報(bào)記者，目前金牌櫥柜已經(jīng)引入德國(guó)豪邁木工機(jī)械設(shè)備，生產(chǎn)線將逐漸自動(dòng)化，用人會(huì)逐步減少。

　　從目前金牌櫥柜的營(yíng)收地區(qū)分布來(lái)看，主要集中在華東和華北地區(qū)，2014年華東地區(qū)占比為62.66%，華北占比為11.83%，其余地區(qū)均在10%以下。

　　對(duì)此，陳建波告訴時(shí)代周報(bào)記者，目前金牌櫥柜正在加大品牌的宣傳力度，包括通過(guò)電視媒體、戶外媒體和互聯(lián)網(wǎng)的立體宣傳應(yīng)用，來(lái)提高金牌櫥柜的知名度，“7-8月份，我們將在央視投放廣告，接著也將會(huì)冠名《中國(guó)好聲音》，通過(guò)品牌影響力來(lái)拉動(dòng)地方銷售”。

　　如此一來(lái)，金牌櫥柜的廣告宣傳費(fèi)用將進(jìn)一步增長(zhǎng)。2012-2014年，金牌櫥柜廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)分別為3321.33萬(wàn)元、4361.16萬(wàn)元和6646.03萬(wàn)元。