【真彩文具沖刺IPO 盈利下滑或成隱憂】繼廣博股份 、齊心集團 、晨光文具之后，A股市場將迎來又一家國內知名文具制造商真彩文具。據(jù)其預披露更新文件，真彩文具計劃發(fā)行不超過5500萬股，募集資金4.05億元用于營銷網絡終端服務平臺、集中采購客戶服務平臺等項目的建設?！　±^廣博股份 、齊心集團 、晨光文具之后，A股市場將迎來又一家國內知名文具制造商真彩文具。據(jù)其預披露更新文件，真彩文具計劃發(fā)行不超過5500萬股，募集資金4.05億元用于營銷網絡終端服務平臺、集中采購客戶服務平臺等項目的建設。

　　從股權結構上看，真彩文具目前共有八名股東。其中，控股股東江蘇德孚投資有限公司(持股47.22%)和外資股東真彩集團有限公司(持股34.78%)合計持有公司82%股權，預計發(fā)行后其持股份比例將分別為35.42%和26.08%。

　　作為公司實際控制人，黃小喜持有江蘇德孚82.39%股權，黃智階持有17.61%的股權，二人為兄弟關系。此外，真彩集團的第一大股東張志輝與上述二人也為兄弟關系，第二大股東普華國際的唯一股東黃子穎則是黃小喜的女兒。

　　此外，黃小喜占真彩文具第四大股東昆山禧德的出資比例為20.15%。以此計算，黃氏家族將直接間接合計持有公司64.5%的股權(發(fā)行后).

　　雖然真彩文具在招股書中做出相關風險告知，對投資者提示實際控制人可能會利用其地位和影響力對公司經營管理以及對外投資等重大事項實施不當控制，并且也表示會采取相關措施降低控股股東及實際控制人的絕對話語權，但是，此類家族性質的企業(yè)在內部的決策、控制以及監(jiān)管等方面仍或多或少存在一些弊端。

　　真彩文具主營學生文具、辦公文具等研發(fā)、生產和銷售，其與晨光文具、齊心集團、廣博股份均為國內知名的文具行業(yè)品牌企業(yè)。

　　據(jù)招股書顯示，2012年至2015年上半年，公司營收分別為9.12億元、9.32億元、10.34億元和4.66億元。由于受營收波動等因素影響，同期歸屬于母公司股東的凈利潤逐年下滑，分別為3950.01萬元、3659.05萬元、3196.66萬元和2178.36萬元。

　　“如果公司相關投入未能產生預期效果，將可能導致公司業(yè)績進一步下降，且不排除出現(xiàn)公司上市當年盈利較上一年下降50%以上的風險?！惫驹谄湔泄蓵咸寡?。

　　作為對比，單從營收及凈利指標來看，上市稍早的晨光文具顯然更勝一籌。查閱其招股書，晨光文具2012年至2014年前三季度的營收分別是18.99億元、23.59億元、23.44億元，實現(xiàn)凈利分別為2.25億元、2.80億元、2.73億元。其中，真彩文具2013年的營收及盈利僅是晨光文具的39%和13%。

　　有市場人士分析，造成真彩文具凈利下滑的一個重要因素是公司期間費用的快速增長導致凈利增速下降。據(jù)招股書顯示，公司2012年至2014年的期間費用維持在2億元左右，所占當年營收均在20%以上。對比齊心集團、廣博股份和晨光文具，其數(shù)據(jù)均低于真彩文具。

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