【久之洋6月2日創(chuàng)業(yè)板上市 定位分析】據(jù)交易所公告，湖北久之洋紅外系統(tǒng)股份有限公司人民幣普通股股票將于2016年6月2日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。證券簡稱為“久之洋”，證券代碼為“300516”，公司發(fā)行價22.5元/股，市盈率22.98倍，行業(yè)市盈率50.75倍?！　?jù)交易所公告，湖北久之洋紅外系統(tǒng)股份有限公司人民幣普通股股票將于2016年6月2日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。證券簡稱為“久之洋”，證券代碼為“300516”，公司發(fā)行價22.5元/股，市盈率22.98倍，行業(yè)市盈率50.75倍。

　　公司人民幣普通股股份總數(shù)為120,000,000股，其中首次公開發(fā)行的30,000,000股股票自上市之日起開始上市交易。

　　　　【公司簡介】

　　湖北久之洋紅外系統(tǒng)股份有限公司是一家專門從事紅外熱像儀、激光測距儀等產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)，獲得湖北省科學(xué)技術(shù)廳、湖北省財政廳、湖北省國家稅務(wù)局和湖北省地方稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書。

　　公司所研制的產(chǎn)品大致可分為三大類，一類是紅外熱像儀系列產(chǎn)品；第二類是激光測距儀系列產(chǎn)品；第三類是融合上述兩類技術(shù)，根據(jù)用戶需求定制的紅外/激光組合系列產(chǎn)品。公司其他產(chǎn)品例如光學(xué)系統(tǒng)、紅外成像組件以及激光器等產(chǎn)品均為上述系列產(chǎn)品的配套組件或重要構(gòu)建。上述產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，是典型的軍民兩用產(chǎn)品。在軍用方面，主要用于晝夜監(jiān)視、情報獲取、目標(biāo)探測、觀瞄、測距等；在民用領(lǐng)域，主要應(yīng)用于海洋監(jiān)察、維權(quán)執(zhí)法、安防監(jiān)控、森林防火監(jiān)控、水上交通安全監(jiān)管和救助、搜索救援、電力巡線、工業(yè)檢測、檢驗檢疫以及輔助駕駛等領(lǐng)域。

　　該公司2013年至2015年的營業(yè)收入分別為2.52億元、3.05億元、3.86億元；2013年至2015年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為7869萬元、9310萬元、1.2億元。

　　【研究報告】

　　久之洋：集紅外成像、激光測距、光學(xué)等高新技術(shù)為一體

　　上海證券

　　投資要點：

　　公司所處行業(yè)為計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)公司是一家專門從事紅外熱像儀、激光測距儀等產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)。

　　募投項目

　　1)紅外與信息激光產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目

　　項目建成投產(chǎn)后，公司紅外熱像儀產(chǎn)品年生產(chǎn)能力將增加 1,800 臺套，激光測距儀產(chǎn)品年生產(chǎn)能力增加 600 臺套，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計可新增銷售收入 55,907.51 萬元。

　　項目建設(shè)期 2 年。第 3 年生產(chǎn)能力達(dá)到生產(chǎn)目標(biāo)的 70%，第 4 年為達(dá)到產(chǎn)能的 100%。公司公告2015 年末項目工程進(jìn)度39.35%。

　　項目的經(jīng)濟(jì)效益分析：項目達(dá)產(chǎn)后新增銷售收入 55,907.51萬元，年均新增利潤總額 12,075.00 萬元，項目投資回收期為7.50 年。

　　盈利預(yù)測

　　預(yù)計募投項目的建設(shè)進(jìn)度，初步預(yù)計2016-2018 年歸于母公司的凈利潤將實現(xiàn)變化-3.3%、62.7%和16.5%，相應(yīng)的稀釋后每股收益為0.97、1.57 元和1.83 元。

　　定價結(jié)論

　　綜合考慮可比同行業(yè)公司的估值情況，我們認(rèn)為給予久之洋合理的定價為94.20 元-113.04 元，對應(yīng)2017 年每股收益的60~72 倍市盈率。