【佰源機械三年凈利潤腰斬 紡織業(yè)蕭條壞賬增加】6月3日，泉州佰源機械科技股份有限公司(以下簡稱“佰源機械”)發(fā)布招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。保薦機構(gòu)為海通證券。公司專門從事針織圓形緯編機的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括單面機和雙面機?！　≈袊?jīng)濟網(wǎng)編者按：6月3日，泉州佰源機械科技股份有限公司(以下簡稱“佰源機械”)發(fā)布招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。保薦機構(gòu)為海通證券。公司專門從事針織圓形緯編機的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括單面機和雙面機。

　　據(jù)媒體報道，佰源機械近年來的經(jīng)營情況并不樂觀。招股書顯示，公司近三年營收和凈利潤均持續(xù)下滑，凈利潤近腰斬。而壞賬損失兩年間增長卻超12倍。同時，佰源機械的一款主要產(chǎn)品雙面圓瑋機也出現(xiàn)了量價齊跌的情況。而公司仍選擇繼續(xù)擴張。

　　值得注意的是，佰源機械在華東地區(qū)的大批客戶，紛紛停產(chǎn)、失聯(lián)，導(dǎo)致賬款無法收回。公司表示，業(yè)績下滑和壞賬率上升，均與經(jīng)濟大環(huán)境有關(guān)。根據(jù)其描述，近年來，國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩及下游行業(yè)景氣度下降，導(dǎo)致紡織行業(yè)下游客戶的回款有所惡化。

　　針對上述情況，中國經(jīng)濟網(wǎng)致電佰源機械董秘辦公室，對方未予回復(fù)。

　　三年凈利近腰斬壞賬損失驟增

　　公開資料顯示，佰源機械創(chuàng)建于2002年，創(chuàng)始人為傅開實。2014年，在主營產(chǎn)品——圓瑋紡織機領(lǐng)域，佰源機械的市場占有率為8.88%。佰源機械籌劃上市已久，并得到地方政府支持。招股書顯示，佰源機械早在2013年就獲得上市資金補助及獎勵約105萬元。公開信息顯示，佰源機械被列入“2016年度泉州市重點上市后備企業(yè)”名單。

　　招股書顯示，佰源機械近年營收和凈利潤均持續(xù)下滑：2013-2015年營收分別為2.07億元、2.05億元和1.85億元，同期凈利潤為4562萬元、3472萬元、2333萬元，三年累計跌幅近49%。不僅凈利潤接近腰斬，佰源機械壞賬損失兩年間增長超12倍：2013年為77萬元，2014年為651萬元，2015年為1024萬元。

　　佰源機械在招股書中稱，業(yè)績下滑和壞賬率上升，均與經(jīng)濟大環(huán)境有關(guān)。根據(jù)其描述，近年來，國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩及下游行業(yè)景氣度下降，導(dǎo)致紡織行業(yè)下游客戶的回款有所惡化。公司坦言，若未來宏觀環(huán)境等發(fā)生重大不利變化，公司將面臨營業(yè)收入、利潤進一步下滑的風(fēng)險。

　　以衡量償債能力的流動比率、速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率這三項指標(biāo)看，佰源機械在2013年和2014年基本都優(yōu)于行業(yè)平均值。而到2015年，佰源機械的這三項數(shù)據(jù)，已落后于行業(yè)平均值。比如，2015年，佰源機械的資產(chǎn)負(fù)債率為25.87%，同行業(yè)平均數(shù)值為19.37%。行業(yè)龍頭的慈星股份的負(fù)債率，只有3.72%。

　　　主打產(chǎn)品量價齊跌募資逆勢擴大產(chǎn)能

　　據(jù)報道，佰源機械主打產(chǎn)品——雙面圓瑋機，在2015年產(chǎn)量為840臺，比2014年少了198臺，減產(chǎn)幅度近20%；單價也從2014年的14.32萬元下降到了2015年的12.02萬元。即便如此，產(chǎn)銷率仍然難以提振。以雙面圓瑋機為例，2013年的產(chǎn)銷率為99.63%，產(chǎn)銷量之差僅為3臺；2014年為98.55%，產(chǎn)銷量之差增至15臺；2015年為90.36%，產(chǎn)銷量之差增至81臺。

　　同時，近年市場形勢惡化背景下，佰源機械產(chǎn)能利用率正在逐年下滑，并進行了減產(chǎn)。從2013年到2015年，公司單面圓瑋機、雙面圓瑋機合計產(chǎn)能從1600臺持續(xù)升至1700臺；與此同時，產(chǎn)能利用率從2013年的97.81%降至2015年的90.41%。

　　招股書顯示，近三年，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為20.52%、13.15%、7.97%。發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)將有較大幅度增加，但募集資金投資項目需要一定的建設(shè)周期，短期內(nèi)難以產(chǎn)生效益。若募集資金募投項目不能及時建成投產(chǎn)并產(chǎn)生效益，公司存在發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。

　　在募集資金方面，本次2.58億元的擬募集資金中，佰源機械擬投入1.5億元用于圓瑋機改擴建項目，項目產(chǎn)品定位于中高端圓瑋機，建成后將新增中高端圓瑋機每年1800臺的產(chǎn)能。佰源機械在招股書強調(diào)，公司目前已經(jīng)接近滿負(fù)荷狀態(tài)，如果產(chǎn)能不能有效擴張，產(chǎn)品供需矛盾將日益突出。公司在開拓市場、產(chǎn)品銷售過程中依然面臨一定的不確定性，存在市場需求和產(chǎn)品推廣低于預(yù)期、項目投產(chǎn)后達不到預(yù)期效益的風(fēng)險。

　　大批客戶停產(chǎn)失聯(lián)應(yīng)收賬款成泡影

　　在經(jīng)營方面，佰源機械在華東地區(qū)的大批客戶，紛紛停產(chǎn)、失聯(lián)，導(dǎo)致賬款無法收回。招股書顯示，安徽績溪億通紡織有限公司(以下簡稱“績溪億通”)，是佰源機械2014年的第二大客戶。當(dāng)年，績溪億通對佰源機械采購1449萬元，占佰源機械銷售額的7.05%。

　　與此同時，2014年和2015年，績溪億通分別是第一大、第三大應(yīng)收賬款客戶，應(yīng)收賬款余額是1144.7萬元和945.59萬元。2015年的945.59萬元應(yīng)收賬款中，佰源機械計提了189萬元的壞賬準(zhǔn)備，計提比例20%。佰源機械稱，績溪億通“目前經(jīng)營資金緊張，無法承兌開具給公司的商業(yè)承兌匯票。”績溪億通的例子，只是佰源機械應(yīng)收賬款回收之難的典型。

　　2015年，佰源機械還對9家客戶的應(yīng)收賬款，進行了計提壞賬準(zhǔn)備。這9家客戶合計應(yīng)收賬款601.66萬元，計提壞賬準(zhǔn)備571.66萬元，計提比例高達95%。9家客戶中的8家，已經(jīng)停產(chǎn)；另有客戶則已無法取得聯(lián)系。金額最高的為紹興縣昌育貿(mào)易有限公司(以下簡稱“紹興昌育”)，涉及金額195.6萬元。目前，紹興昌育已經(jīng)停產(chǎn)。工商信息顯示，紹興昌育已經(jīng)先后5次作為被告卷入訴訟。

　　佰源機械3年以上賬齡的應(yīng)收賬款占比逐年遞增，從2013年的0.04%增至2015年的5.48%，金額達到689.92萬元。對于超過3年以上的應(yīng)收賬款，佰源機械已全額計提壞賬準(zhǔn)備。換句話說，佰源機械已基本認(rèn)定這689.92萬元的賬款“要不回來了”。佰源機械產(chǎn)生壞賬的客戶，均位于華東地區(qū)。招股書顯示，佰源機械的業(yè)務(wù)范圍，主要集中在華東地區(qū)；2013年-2015年間，華東市場的占比為85.69%、84.64%和75%。