和力辰光捆綁郭敬明登A股 樂視欠款或成拖累

　　缺乏力作 持續(xù)盈利性存憂

　　劉媛媛、劉頌輝

　　近日，因“裁員”“欠款”深陷輿論漩渦的樂視因巨額欠款牽出一波公司。其中正在排隊(duì)IPO的和力辰光國際文化傳媒股份有限公司(以下簡稱“和力辰光”，836210.OC)就是代表公司之一。

　　據(jù)悉，和力辰光主營業(yè)務(wù)為影視制片、影視制作、影視營銷發(fā)行及影視服務(wù)，2016年4月6日正式掛牌新三板，不到3個(gè)月后又出現(xiàn)在IPO預(yù)披露名單中，公司股票也于去年7月1日起暫停轉(zhuǎn)讓。招股書顯示，公司擬發(fā)行不超過8220萬股人民幣普通股(A股)。

　　值得一提的是，和力辰光曾依靠郭敬明和“小時(shí)代”系列而“一戰(zhàn)成名”，郭敬明持有和力辰光4.05%的股份，隨著“小時(shí)代”系列電影的上映，和力辰光營 業(yè)收入從2013年的4060.79萬元增至2015年的2.56億元，凈利潤也由1716.68萬元增長至9380.53萬元。然而自此之后再無力作， 依賴個(gè)別項(xiàng)目、個(gè)別團(tuán)隊(duì)的和力辰光轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板面臨考驗(yàn)。

　　此外，2016年報(bào)顯示應(yīng)收賬款前5名中，西藏樂視網(wǎng)信息技術(shù)有限公司以5338.50萬元的賬面余額排名第三，但是壞賬準(zhǔn)備卻高居第一，達(dá)389.85萬元。

　　對此，《中國經(jīng)營報(bào)》記者多次致電致函和力辰光董秘辦。截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

　　過度依賴郭敬明IP

　　公開資料顯示，和力辰光成立于2012年2月，實(shí)際控制人為李力。2012年12月12日，李力與郭敬明簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定將其持有的和力有限5%股權(quán)以1元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓予郭敬明，轉(zhuǎn)讓時(shí)間為《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》生效且“小時(shí)代”系列電影順利上映后。

　　2015年8月，隨著“小時(shí)代”系列電影最后一部《小時(shí)代4：靈魂盡頭》的上映，郭敬明順利獲得和力辰光4.05%的股份。在2013年至2015年期間，郭敬明的“小時(shí)代”系列扛起了和力辰光的收入大旗。

　　根據(jù)歷年數(shù)據(jù)顯示，和力辰光2013年、2014年、2015年?duì)I業(yè)收入分別為4060.79萬元、1.56億元和2.56億元，同期凈利潤分別為 1715.68萬元、3718.94萬元和9455.40萬元，增速明顯。其中，公司2013年通過《小時(shí)代1、2》獲得的票房分賬收入為3471.80 萬元，占當(dāng)年總營收的85.49%；2014年，通過《小時(shí)代3》獲得的票房分賬收入為1.16億元，占當(dāng)年總營收的74.70%；2015年1至8月， 通過《小時(shí)代4》獲得的票房分賬收入為1.01億元，占2015年1至8月總營收的80.54%。

　　公司方面表示，公司近年盈利主要來自郭敬明導(dǎo)演的“小時(shí)代”系列電影，因此，公司存在優(yōu)秀人才不足、客戶集中度較高等風(fēng)險(xiǎn)。

　　有了此前的成功合作經(jīng)驗(yàn)，2016年，和力辰光再次攜手郭敬明，與發(fā)行方樂視影業(yè)共投資兩億元押寶電影《爵跡》，然而該電影上映20天僅收獲3.8億票 房，讓和力辰光無法收回成本。好在從2016年全年業(yè)績數(shù)據(jù)來看，《爵跡》的票房失利并沒有給公司帶來多大的影響。2016年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.03 億元，同比增長135.73%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.86億元，同比增長98.17%。

　　中國社會科學(xué)院文化研究中心副主任張曉明在接受記者采 訪時(shí)指出，當(dāng)前影視投資風(fēng)險(xiǎn)大，單個(gè)項(xiàng)目的投資額越來越大，市場競爭度也越來越高，投資影視比較熱，觀眾選擇也多，投資回收的不確定性也在增加，和力辰光 在“小時(shí)代”和《爵跡》的兩極表現(xiàn)就可以印證?！鞍鸦I碼都壓在一個(gè)名人身上，對于公司來說是一個(gè)問題。影視公司是否被觀眾接受，不能僅僅憑借一個(gè)有名的劇 作者，有沒有影響力主要看內(nèi)容，作者和演員都是作品附加性的因素，本體是故事。如果影視企業(yè)盯在某個(gè)人身上，那么戰(zhàn)略是有缺陷的?！?/p>

　　或受累樂視“欠款門”

　　招股書顯示，在深度捆綁郭敬明的同時(shí)，樂視集團(tuán)在2014年和2015年都是和力辰光的第一大客戶。和力辰光在2014年對樂視天津的銷售額占當(dāng)期銷售 總額的74.70%；2015年對樂視影業(yè)和樂視網(wǎng)的銷售額占當(dāng)期銷售總額的比重高達(dá)64.22%。其中樂視天津?yàn)闃芬曈皹I(yè)的全資子公司，而樂視影業(yè)和樂 視網(wǎng)均歸屬于樂視集團(tuán)旗下。

　　從2015年年報(bào)來看，樂視網(wǎng)和樂視影業(yè)分別占據(jù)和力辰光2015年應(yīng)收賬款大客戶前兩位，合計(jì)賬面余額7553.56萬元，占應(yīng)收款余額的54.47%。

　　不過，記者查詢發(fā)現(xiàn)，在和力辰光2016年的年報(bào)中，樂視網(wǎng)和樂視影業(yè)均已在應(yīng)收賬款大客戶名單中消失不見，應(yīng)收賬款金額第三名變?yōu)槲鞑貥芬暰W(wǎng)信息技術(shù) 有限公司，共計(jì)5338.50萬元，占應(yīng)收賬款余額的13.26%。其中3738.50 萬元應(yīng)收賬款賬齡為1~2年，1600萬元賬齡為1年以內(nèi)。公司按照壞賬政策計(jì)提了389.85萬元的壞賬準(zhǔn)備。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著樂視集團(tuán)近期一系列的風(fēng)波發(fā)酵，與樂視集團(tuán)長期合作的和力辰光此次IPO或?qū)⑹艿接绊憽?/p>

　　“一般情況下企業(yè)客戶集中度過高會被問詢，關(guān)鍵是考慮盈利的可持續(xù)性和經(jīng)營穩(wěn)定性的問題，公司不能對客戶產(chǎn)生過度依賴，但這個(gè)不是硬指標(biāo)?！鄙耆f宏源分 析師劉靖認(rèn)為，如果應(yīng)收賬款占比過大，則會被監(jiān)管層問詢是否有壞賬風(fēng)險(xiǎn)，對今后經(jīng)營會造成影響，應(yīng)收賬款壞賬會計(jì)入損失，在利潤表中有所體現(xiàn)，沖擊公司的 利潤表。盈利造成大幅下滑的話，對IPO通過也會造成影響。

　　值得注意的是，在謀求資本化的過程中，和力辰光屬于占位新三板，沖擊 IPO。公司于2015年11月20日在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)披露了公開轉(zhuǎn)讓說明書，并于今年4月8日正式掛牌。同時(shí)，公司在2015年12月底向北 京證監(jiān)局報(bào)送了首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案材料，并于去年6月向證監(jiān)會提交了首次公開發(fā)行股票并上市的申請。

　　劉靖表示，如果新三板企業(yè)短時(shí)間段之內(nèi)轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO，是屬于兩手準(zhǔn)備，邊輔導(dǎo)邊去新三板掛牌，就是考量到A股市場萬一出現(xiàn)變故，至少在新三板還有機(jī)會。如果A股政策放開，公司又準(zhǔn)備妥當(dāng)，就會轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO。 ：