今年以來(lái)，已有43家企業(yè)IPO被否。在這背后，倍感失落的除了股東外，還有他們的承銷商。

　　昨日，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開(kāi)了2017年第62次發(fā)審委會(huì)議，審核了三家IPO企業(yè)，2家首發(fā)通過(guò)，1家被否。

　　其中，被否的安徽泰達(dá)新材料股份有限公司引起了市場(chǎng)的關(guān)注。據(jù)了解，泰達(dá)新材因扣非后凈利潤(rùn)小于3000萬(wàn)元，被質(zhì)疑利潤(rùn)的真實(shí)性等原因而被否，泰達(dá)新材的承銷商為東海證券。這成為今年以來(lái)IPO被否的第43家企業(yè)，也是今年被否的第2家新三板企業(yè)。

　　據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，被否的43家企業(yè)共涉及26家券商，擬募資近144億元，按照6%的承銷費(fèi)用率測(cè)算，這26家券商錯(cuò)過(guò)了8.64億元。

　　記者整理發(fā)現(xiàn)，今年IPO被否原因多種多樣，主要包括持續(xù)盈利、規(guī)范運(yùn)行、會(huì)計(jì)核算、獨(dú)立性、主體資格、信息披露、募集資金運(yùn)用七個(gè)方面。其中，持續(xù)盈利、規(guī)范運(yùn)行、信息披露方面受到詢問(wèn)次數(shù)最多。

　　43家企業(yè)IPO被否

　　從IPO審核情況來(lái)看，審核提速、問(wèn)詢細(xì)化、過(guò)會(huì)率下降，是今年IPO審核中出現(xiàn)的三大新變化。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),截至7月31日，今年以來(lái)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委共審核了329家企業(yè)首發(fā)申請(qǐng)，其中270家獲得通過(guò)，過(guò)會(huì)率為82.07%；被否企業(yè)43家，占審核總量的13.07%；其他16家為暫緩表決、取消審核等情形。

　　今年以來(lái)的IPO通過(guò)率相比2016年明顯降低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年全年證監(jiān)會(huì)審核了274家企業(yè)IPO申請(qǐng)，僅有18家企業(yè)遭否，過(guò)會(huì)率為90.15%。

　　發(fā)審委否決一家公司，往往在多個(gè)方面進(jìn)行問(wèn)詢。券商中國(guó)記者整理發(fā)現(xiàn)，今年43家企業(yè)IPO被否原因多種多樣，主要包括持續(xù)盈利、規(guī)范運(yùn)行、會(huì)計(jì)核算、獨(dú)立性、主體資格、信息披露、募集資金運(yùn)用七個(gè)方面。這七個(gè)方面的問(wèn)題形成一個(gè)雷網(wǎng)，其中任何一方面出現(xiàn)問(wèn)題，公司都可能被阻擋在IPO大門之外。

　　一直以來(lái)，持續(xù)盈利能力、規(guī)范運(yùn)行、會(huì)計(jì)核算是IPO被否三大主因，而從去年開(kāi)始，信息披露躋身三大主因。在2017年43家被否企業(yè)中，有10多家企業(yè)在信息披露方面遭到質(zhì)疑，其重要性得到大幅提升。此外，今年還出現(xiàn)了醫(yī)藥企業(yè)因涉嫌商業(yè)賄賂而折戟首發(fā)的情況。

　　其中，持續(xù)盈利、規(guī)范運(yùn)行、信息披露方面受到詢問(wèn)次數(shù)最多。具體來(lái)看，43家被否的企業(yè)中，發(fā)審委對(duì)近一半的企業(yè)在持續(xù)盈利方面提出問(wèn)題，包括盈利來(lái)源集中、業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)、盈利質(zhì)量不高、經(jīng)營(yíng)模式重大變化、核心競(jìng)爭(zhēng)力缺失、原材料供應(yīng)受限等方面。

　　值得一提的是，今年在信息披露出現(xiàn)問(wèn)題的企業(yè)，同時(shí)都在持續(xù)盈利、規(guī)范運(yùn)行等方面出現(xiàn)問(wèn)題，這或許就是將信息披露貫穿各個(gè)環(huán)節(jié)的體現(xiàn)。

　　據(jù)了解，自2013年釋放注冊(cè)制信號(hào)后，信息披露就被要求充分體現(xiàn)在IPO的各個(gè)環(huán)節(jié)，并被認(rèn)為是注冊(cè)制的核心。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示：“實(shí)施注冊(cè)制以后，在注冊(cè)審核中，更要強(qiáng)化以信息披露為中心的監(jiān)管理念，申請(qǐng)IPO 的企業(yè)要充分披露投資者用以作出投資決策的重要信息，提高信息披露質(zhì)量?！?/p>

　　26家券商少賺9億元

　　43家企業(yè)IPO被否，除了一群與億萬(wàn)富翁失之交臂的股東倍感失落外，他們背后的承銷商恐怕也是五味雜陳。據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，被否的43家企業(yè)共涉及26家券商，擬募資近144億元，假如按照6%的承銷費(fèi)用率計(jì)算，這26家券商白白錯(cuò)過(guò)了8.64億元。

　　其中，廣發(fā)證券(000776) 保薦的項(xiàng)目被否數(shù)量最多，有5家，占前7個(gè)月IPO被否總數(shù)的11.63%；緊隨其后的是海通證券(600837) 和國(guó)金證券(600109) ，各有4家保薦的企業(yè)被否；申萬(wàn)宏源證券(000562) 承銷保薦有3家；國(guó)海證券(000750) 、國(guó)泰君安(601211)、國(guó)信證券(002736)、興業(yè)證券(601377) 和中信證券(600030) 則分別有2家保薦企業(yè)被否。

　　此外，一創(chuàng)摩根、東莞證券、東海證券、東吳證券(601555) 、光大證券(601788) 、國(guó)元證券(000728) 、華安證券(600909)、華福證券、華泰聯(lián)合證券、民生證券、摩根士丹利華鑫證券、英大證券、長(zhǎng)城證券、長(zhǎng)江證券(000783) 承銷保薦、招商證券(600999) 、銀河證券、中信建投證券也各有1家保薦企業(yè)被否。

　　雖然廣發(fā)證券和海通證券被否的IPO項(xiàng)目數(shù)較多，但今年以來(lái)它們保薦的過(guò)會(huì)IPO企業(yè)數(shù)量也是最多的。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，今年以來(lái)共有270家企業(yè)通過(guò)首發(fā)申請(qǐng)，涉及57家券商。

　　其中，廣發(fā)證券保薦的過(guò)會(huì)IPO企業(yè)數(shù)量為21家；海通證券和中信證券則分別有18家企業(yè)順利過(guò)會(huì)；國(guó)信證券有17家；此外，國(guó)金證券、中信建投證券、安信證券、申萬(wàn)宏源(000166)證券、招商證券、華泰聯(lián)合證券的IPO企業(yè)過(guò)會(huì)數(shù)也都在10家以上。

　　中信證券儲(chǔ)備保薦項(xiàng)目最多

　　當(dāng)然，對(duì)于券商投行來(lái)說(shuō)，除了這些已經(jīng)拿到手的業(yè)績(jī)，還得看其IPO項(xiàng)目?jī)?chǔ)備情況，這是券商業(yè)績(jī)持續(xù)能力的基本保障。

　　券商中國(guó)記者據(jù)證監(jiān)會(huì)最新公布的IPO在審項(xiàng)目情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，截至7月27日，在審的IPO項(xiàng)目數(shù)為608個(gè)(僅統(tǒng)計(jì)審核狀態(tài)為已通過(guò)發(fā)審會(huì)、已受理、已反饋及已預(yù)先披露更新的上報(bào)企業(yè))，其中主板284個(gè)、中小板92個(gè)、創(chuàng)業(yè)板232個(gè)。其中，有59個(gè)IPO項(xiàng)目已通過(guò)發(fā)審會(huì)。而他們也是離上市最近的，只要安靜等待批文下發(fā)即可。

　　608家在審擬上市企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)大多為上市券商。券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，IPO在審項(xiàng)目超過(guò)10個(gè)的22家券商中，僅有6家是非上市券商?？偟膩?lái)說(shuō)，上市券商投行的IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目最多，中小券商個(gè)別雖有異動(dòng)，但整體依然偏少。

　　其中，中信建投儲(chǔ)備IPO在審項(xiàng)目最多，共計(jì)42家。緊隨其后的是海通證券和中信證券，保薦IPO項(xiàng)目均為38個(gè)；而廣發(fā)證券以37個(gè)IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目，位居第三。前述4家券商的份額合計(jì)超過(guò)25%。此外，招商證券承攬IPO在審項(xiàng)目數(shù)也多達(dá)36個(gè)，而國(guó)金證券和國(guó)信證券承攬的在審IPO項(xiàng)目也超過(guò)了20個(gè)。

　　而承銷IPO在審項(xiàng)目數(shù)排在第8名至第22名的券商，分別為光大證券、長(zhǎng)江證券承銷保薦、中金公司、華泰聯(lián)合證券、安信證券、國(guó)元證券、民生證券、申萬(wàn)宏源承銷保薦、興業(yè)證券、中泰證券、國(guó)泰君安證券、東吳證券、中德證券、東方花旗證券、東興證券(601198)15家券商，儲(chǔ)備IPO在審項(xiàng)目數(shù)也超過(guò)10個(gè)。

　　(備注：文中提到各個(gè)券商IPO在審項(xiàng)目數(shù)，均不包含聯(lián)席保薦的IPO在審項(xiàng)目)             ：