一提到“泡椒鳳爪”，就有人口齒生津，也有人心生厭惡。然而對(duì)于這個(gè)超市中隨處可見的袋裝小食品，很多“饞貨”們對(duì)其卻情有獨(dú)鐘，長(zhǎng)期持續(xù)的努力使得“泡椒鳳爪”生產(chǎn)企業(yè)有友食品股份有限公司(簡(jiǎn)稱“有友食品”)在近幾年中得到了快速發(fā)展，并獲得機(jī)會(huì)沖刺資本市場(chǎng)。

　　8月2日，有友食品報(bào)送了新版招股說明書，希望通過上市發(fā)行股份募資擴(kuò)大自己的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。然而，對(duì)于該公司披露的前后兩版招股書，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不穩(wěn)定，波動(dòng)跡象明顯。與此同時(shí)，分析其營(yíng)業(yè)收入、生產(chǎn)成本、采購(gòu)數(shù)據(jù)之間的財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系，還可發(fā)現(xiàn)其中有多處異常，值得警惕。

　　營(yíng)業(yè)收入是否真實(shí)？

　　有友食品新舊兩版招股書披露，公司在2013年至2016年期間取得的營(yíng)業(yè)收入分別為97843.15萬(wàn)元、87971.46萬(wàn)元、75171.61萬(wàn)元和82716.12萬(wàn)元，近4年中，營(yíng)收總體上是呈下降趨勢(shì)。然而就在這種背景下，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)該公司每年都存在莫名新增營(yíng)收的現(xiàn)象，且新增金額也是越來越明顯。

　　以2014年為例，稅前營(yíng)收為87971.46萬(wàn)元，考慮17%的增值稅銷項(xiàng)稅額因素的影響，含稅營(yíng)收達(dá)102926.61萬(wàn)元，與同年“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”99396.75萬(wàn)元相比，存在3529.86萬(wàn)元差額，從財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系看，這就需要在資產(chǎn)負(fù)債表中有所體現(xiàn)，即營(yíng)業(yè)收入中除了收到現(xiàn)金的部分之外，還會(huì)形成一定金額的應(yīng)收款項(xiàng)或預(yù)收款項(xiàng)。

　　2014年應(yīng)收賬款余額為194.54萬(wàn)元(報(bào)告期內(nèi)各年均無(wú)應(yīng)收票據(jù)一項(xiàng))，相比2013年的274.80萬(wàn)元應(yīng)收賬款余額減少了80.26萬(wàn)元；預(yù)收款項(xiàng)余額也從2013年的3594.04萬(wàn)元大幅減少到869.03萬(wàn)元，減少了2725.00萬(wàn)元。合并計(jì)算，公司存在885.12萬(wàn)元的含稅營(yíng)業(yè)收入既沒有收到現(xiàn)金，也沒有形成相應(yīng)負(fù)債，就這樣莫名新增了。

　　同樣情況還發(fā)生在2015年和2016年。2015年，有友食品營(yíng)業(yè)收入下降了14.55%，達(dá)75171.61萬(wàn)元，考慮17%增值稅的影響，含稅營(yíng)業(yè)收入為87950.79萬(wàn)元，與同期“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”86351.34萬(wàn)元相比，含稅營(yíng)收要多出1599.44萬(wàn)元，意味著公司在銷售過程中除收到現(xiàn)金之外，還會(huì)形成一定的經(jīng)營(yíng)性負(fù)債。

　　2015年，公司應(yīng)收賬款余額由上年的194.54萬(wàn)元變成當(dāng)期的403.83萬(wàn)元，增加了209.29萬(wàn)元；預(yù)收款項(xiàng)由上年的869.03萬(wàn)元下降至當(dāng)期的748.26萬(wàn)元，減少了120.77萬(wàn)元。合并計(jì)算的結(jié)果是，公司在當(dāng)年仍存在1269.38萬(wàn)元的含稅營(yíng)業(yè)收入既沒有獲得現(xiàn)金流量的支持，也沒有形成相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)性負(fù)債。

　　用同樣的方法測(cè)算2016年，可以發(fā)現(xiàn)相較前兩年莫名新增的營(yíng)收，2016年莫名新增的營(yíng)收金額有了進(jìn)一步擴(kuò)大，已經(jīng)高達(dá)2430.43萬(wàn)元。

　　有友食品連續(xù)3年都存在營(yíng)收莫名新增的現(xiàn)象，且這種新增金額還是持續(xù)不斷上升，累積起來已經(jīng)高達(dá)近5000萬(wàn)元，相比公司每年1億元左右凈利潤(rùn)而言，這并不是一個(gè)小的數(shù)值。

　　異常的生產(chǎn)成本

　　相較營(yíng)收數(shù)據(jù)上的異常，其生產(chǎn)成本方面似乎也不太正常。

　　招股書披露，報(bào)告期內(nèi)(2014年至2016年)有友食品的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中直接材料金額分別為51186.47萬(wàn)元、41838.11萬(wàn)元和45613.85萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比例的82.58%、82.46%和82.38%。因庫(kù)存商品、發(fā)出商品等產(chǎn)成品的生產(chǎn)成本結(jié)構(gòu)和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的結(jié)構(gòu)占比幾乎相同的，就此關(guān)系我們可以推算出，有友食品庫(kù)存商品、發(fā)出商品這兩類存貨所包含的直接材料金額及其增減情況。

　　2013年至2016年期間，有友食品的庫(kù)存商品為2050.94萬(wàn)元、1104.21萬(wàn)元、895.48萬(wàn)元和1044.89萬(wàn)元，由此推算出，庫(kù)存商品金額在2014年和2015年分別減少了946.73萬(wàn)元和208.73萬(wàn)元，2016年增加了149.41萬(wàn)元，進(jìn)而可推算出在2014年至2016年期間，各年增減的庫(kù)存商品的相應(yīng)直接材料部分應(yīng)該為-781.81萬(wàn)元、-172.12的影響，則無(wú)形資產(chǎn)萬(wàn)元和123.08萬(wàn)元。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司發(fā)出商品較少，分別只有13.95萬(wàn)元、0.13萬(wàn)元和47.11萬(wàn)元(2013年發(fā)出商品231.13萬(wàn)元)，2014年和2015年減少了217.18萬(wàn)元和13.82萬(wàn)元，2016年增加了46.98萬(wàn)元。因此，相應(yīng)的直接材料部分增減金額則有-179.35萬(wàn)元、-11.40萬(wàn)元和38.70萬(wàn)元。

　　綜合起來，報(bào)告期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中的直接材料疊加當(dāng)年庫(kù)存商品、發(fā)出商品中包含的直接材料部分，分別達(dá)到50225.31萬(wàn)元、41654.60萬(wàn)元和45775.64元。也就是說，這些數(shù)值應(yīng)當(dāng)是報(bào)告期內(nèi)每一年由于生產(chǎn)而耗用的原材料。

　　招股書中，公司披露的2014年、2015年和2016年主要原材料金額分別為49248.51萬(wàn)元、37605.75萬(wàn)元和45710.06萬(wàn)元，占比分別為73.7%、73.29%和84.86%，在這需要注意的是，2016年的主要原材料中還包括了“其它”一項(xiàng)，而在2014和2015年中則沒有披露。我們假設(shè)前兩年“其它”項(xiàng)費(fèi)用均參考2016年“其他”項(xiàng)比例8.70%，由此可推算出前兩年主要原材料“其他”項(xiàng)的金額大概有5813.65萬(wàn)元和4464.20萬(wàn)元。如此一來，這兩年主要原材料采購(gòu)金額合計(jì)(含“其他”項(xiàng))達(dá)55062.16萬(wàn)元和42069.92萬(wàn)元。

　　結(jié)合主要原材料采購(gòu)情況與生產(chǎn)耗用的原材料情況，可以發(fā)現(xiàn)“主要原材料采購(gòu)金額合計(jì)”要比“生產(chǎn)中耗用的原材料金額”在報(bào)告期內(nèi)要分別多出4836.84萬(wàn)元、415.32萬(wàn)元和少了65.58萬(wàn)元。這意味著，多出部分的采購(gòu)未耗用原材料將進(jìn)入庫(kù)存，理論上會(huì)使得存貨中的“原材料”隨之增加或減少相應(yīng)的金額。

　　招股書披露，存貨中的原材料在報(bào)告期內(nèi)分別為8167.39萬(wàn)元、7310.14萬(wàn)元、4992.19萬(wàn)元，2013年則有5258.58萬(wàn)元，由此推算出，2014年至2016年期間，庫(kù)存原材料新增分別為2908.81萬(wàn)元、-857.25萬(wàn)元和-2317.95萬(wàn)元。這與前述測(cè)算出來的庫(kù)存原材料理論增減的金額相比，分別少了1928.03萬(wàn)元、1272.57萬(wàn)元和2252.37萬(wàn)元。這就很奇怪，到底是公司少計(jì)了生產(chǎn)耗用的原材料，還是少計(jì)了庫(kù)存原材料，抑或是采購(gòu)金額計(jì)算有誤？

　　負(fù)債“不對(duì)勁”

　　招股書中，公司雖未直接披露采購(gòu)總額，但從報(bào)告期內(nèi)“向前五大原材料供應(yīng)商采購(gòu)”的金額(含稅)34071.87萬(wàn)元、24750.11萬(wàn)元和24963.15萬(wàn)元，以及占采購(gòu)總額比例50.99%、48.24%和46.34%推算，有友食品在報(bào)告期內(nèi)的含稅采購(gòu)總額分別達(dá)到了66820.69萬(wàn)元、51306.20萬(wàn)元和53869.55萬(wàn)元。

　　其中，2016年采購(gòu)總額53869.55萬(wàn)元，與同期“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”項(xiàng)的55644.43萬(wàn)元相比，采購(gòu)總額要比相關(guān)現(xiàn)金流量少1774.88萬(wàn)元，這意味著除了采購(gòu)支出之外還有大量的現(xiàn)金流出，理論上這應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表中相應(yīng)金額的應(yīng)付賬款減少(有友食品各年均沒有應(yīng)付票據(jù))，或者預(yù)付款項(xiàng)增加才對(duì)。

　　可實(shí)際情況卻是，2016年應(yīng)付賬款5229.30萬(wàn)元，相比上年的4174.58萬(wàn)元新增1054.72萬(wàn)元，并沒有出現(xiàn)減少，而預(yù)付款項(xiàng)1447.61萬(wàn)元也相比上年的426.68萬(wàn)元增加了1021.13萬(wàn)元。綜合核算后，2016年存在1808.48萬(wàn)元的現(xiàn)金流出既沒有形成采購(gòu)，亦未帶來相應(yīng)債務(wù)減少。

　　2015年的情況與之相似。當(dāng)年的采購(gòu)總額51306.20萬(wàn)元與“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”52600.24萬(wàn)元相比要少1294.04萬(wàn)元，這同樣意味著有相應(yīng)金額的應(yīng)付賬款減少或者預(yù)付款項(xiàng)增加。但是，當(dāng)年應(yīng)付賬款4174.58萬(wàn)元要比上年的4562.88萬(wàn)元僅減少388.31萬(wàn)元，而預(yù)付款項(xiàng)426.48萬(wàn)元比上年的1148.18萬(wàn)元也減少721.70萬(wàn)元。綜合核算后，公司同樣存在1627.44萬(wàn)元的現(xiàn)金流出量既沒有形成采購(gòu)，也沒有形成相應(yīng)債務(wù)減少。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司連續(xù)兩年出現(xiàn)超過千萬(wàn)元的異?，F(xiàn)金流出，這是否又跟購(gòu)建固定資產(chǎn)、取得無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的影響相關(guān)呢？倘若如此，則在既定的采購(gòu)情況的基礎(chǔ)上，購(gòu)建固定資產(chǎn)、取得無(wú)形資產(chǎn)等事項(xiàng)形成的負(fù)債應(yīng)該增加相應(yīng)金額才對(duì)，這樣才有可能解釋清楚為何采購(gòu)中沒有相關(guān)債務(wù)減少的問題。

　　然而，事實(shí)上并非如此。首先，報(bào)告期各年末的固定資產(chǎn)分別有14905.06萬(wàn)元、13985.88萬(wàn)元和21380.50萬(wàn)元，即2015年減少了919.18萬(wàn)元，2016年增加了7394.62萬(wàn)元。在這兩年里，在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)的金額分別為154.20萬(wàn)元和8258.96萬(wàn)元，比年末余額簡(jiǎn)單計(jì)算得到的增加額還要大。因此，可以大致認(rèn)定固定資產(chǎn)的增加都是通過在建工程轉(zhuǎn)入的，沒有另外直接購(gòu)置的部分，這也意味著不涉及現(xiàn)金流量和相應(yīng)債務(wù)的問題。

　　其次，報(bào)告期內(nèi)各年末的無(wú)形資產(chǎn)有6432.64萬(wàn)元、6340.01萬(wàn)元和6190.20萬(wàn)元，各年均稍有減少，考慮到無(wú)形資產(chǎn)攤銷金額的增減變化基本可忽略不計(jì)。

　　最后，《紅周刊》記者還發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期資產(chǎn)中有較大增加金額的是“在建工程”和“其他非流動(dòng)資產(chǎn)”這兩項(xiàng)。其中，“在建工程”在報(bào)告期內(nèi)分別有165.80萬(wàn)元、2678.82萬(wàn)元和3930.40萬(wàn)元，近兩年分別增加了2513.02萬(wàn)元和1251.58萬(wàn)元?！捌渌橇鲃?dòng)資產(chǎn)”則有191.85萬(wàn)元、2700.52萬(wàn)元和2803.98萬(wàn)元，近兩年的增加額分別為2508.67萬(wàn)元和103.45萬(wàn)元。兩個(gè)項(xiàng)目合計(jì)增加金額為5021.70萬(wàn)元和1355.03萬(wàn)元。

　　考慮到前述“固定資產(chǎn)”、“無(wú)形資產(chǎn)”直接購(gòu)置金額可忽略不計(jì)，那么，“固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)”的新增金額合計(jì)數(shù)應(yīng)該就是5021.70萬(wàn)元和1355.03萬(wàn)元。而“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”在相應(yīng)的兩年里分別是5499.84萬(wàn)元和10385.57萬(wàn)元。由此推算，現(xiàn)金流量比相關(guān)長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加金額還是要多出478.15萬(wàn)元和9030.54萬(wàn)元，從財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系看，這意味著負(fù)債因此將增加相應(yīng)金額。不過，如對(duì)比采購(gòu)中相同期間出現(xiàn)的差額1627.44萬(wàn)元和1808.48萬(wàn)元，則兩者數(shù)據(jù)也并不相同。也就是說，采購(gòu)中理論上應(yīng)減少1627.44萬(wàn)元和1808.48萬(wàn)元的負(fù)債，和購(gòu)置長(zhǎng)期資產(chǎn)中理論上應(yīng)增加478.15萬(wàn)元和9030.54萬(wàn)元的負(fù)債之間仍存在1149.29萬(wàn)元和-7222.54萬(wàn)元的差額。

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