萬隆光電于9月1日在證監(jiān)會發(fā)布最新版招股書，擬向公眾投資者發(fā)行不超過1,750萬股股票，計(jì)劃募集資金25,210.95萬元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，21,491.88萬元投資于年產(chǎn)150萬臺廣電智能網(wǎng)絡(luò)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化升級項(xiàng)目；3,719.07萬元投資于光接入設(shè)備和智能終端研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　數(shù)據(jù)顯示，萬隆光電2013年至2017年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為24,257.56萬元、28,015.35萬元、30,654.74萬元、39,183.94萬元、21,223.88萬元；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤分別為1,514.44萬元、3,246.04萬元、3,902.21萬元、4,500.31萬元、2,674.71萬元。

　　萬隆光電2013年至2017年1-6月經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2,913.01萬元、3,100.33萬元、-30.19萬元、-316.46萬元、1,165.54萬元。

　　此外，萬隆光電實(shí)控人許泉海曾有1家控股企業(yè)江西萬隆，該公司成立于2009年5月31日。2014年1月，許泉海由于自身資金需要向公司借款6,300,000.00元，用于資金周轉(zhuǎn)。江西萬隆向萬隆光電累計(jì)借款69,289,005.74元。證監(jiān)會反饋意見要求萬隆光電披露江西萬隆成立原因、許泉海將江西萬隆股權(quán)轉(zhuǎn)讓給王仙妹的原因，說明王仙妹與發(fā)行人及其實(shí)際控制人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、資金往來等情況。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者試圖聯(lián)系萬隆光電，截至發(fā)稿，采訪郵件暫未收到回復(fù)。

　　兩年現(xiàn)金流為負(fù)

　　招股書顯示，萬隆光電全稱杭州萬隆光電設(shè)備股份有限公司，成立于2001年5月13日，系萬隆有限按經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)折股整體變更設(shè)立，于2011年9月6日在杭州市工商行政管理局登記注冊。

　　萬隆光電主要從事廣電網(wǎng)絡(luò)(600831) 設(shè)備及數(shù)據(jù)通信系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，是國內(nèi)領(lǐng)先的廣電網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及數(shù)據(jù)通信系統(tǒng)整體解決方案提供商。

　　截至本招股說明書簽署日，許泉海、許夢飛分別持有公司 26.05%、33.13%的股權(quán)，二人為父女關(guān)系，合計(jì)持有公司59.18%的股權(quán)，為公司的控股股東及實(shí)際控制人。許泉海、許夢飛均為中國籍，無境外永久居留權(quán)。

　　招股書數(shù)據(jù)顯示，萬隆光電2014年至2017年1-6月經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3,100.33萬元、-30.19萬元、-316.46萬元、1,165.54萬元。

　　證監(jiān)會反饋意見要求公司說明經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)的原因，是否對發(fā)行人正常生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成不利影響。

　　應(yīng)收賬款逐年增長

　　招股書顯示，萬隆光電2014年至2017年1-6月應(yīng)收賬款分別為12,608.83萬元、15,249.01萬元、22,680.91萬元、25,766.50萬元；占流動資產(chǎn)比例分別為37.64%、50.40%、59.86%、63.34%。

　　證監(jiān)會反饋意見要求公司結(jié)合發(fā)行人各類產(chǎn)品的信用政策、收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)以及各期應(yīng)收賬款期初余額、本期新增金額、本期收回金額、期末余額，披露報(bào)告期各期末發(fā)行人應(yīng)收賬款余額較大且持續(xù)上升、占當(dāng)期營業(yè)收入比例較高的原因，披露各期末應(yīng)收賬款賬齡情況、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提情況，說明應(yīng)收賬款賬齡分布及其變動情況是否符合發(fā)行人信用政策及行業(yè)特征。

　　關(guān)聯(lián)方現(xiàn)累計(jì)7000萬借款

　　招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，除發(fā)行人外，許夢飛未投資其他企業(yè)，許泉海曾有1家控股企業(yè)江西萬隆，該公司成立于2009年5月31日。

　　2014年1月，實(shí)際控制人許泉海由于自身資金需要向公司借款6,300,000.00元，用于資金周轉(zhuǎn)。公司已對其借款按活期銀行存款年利率0.35%收取資金占用利息，利率公允，其中2014年度利息收入22,295.00元，2015年利息收入11,086.25元。公司已于2015 年7月底前收回全部本金及資金占用利息。

　　2015 年公司對關(guān)聯(lián)交易及關(guān)聯(lián)方資金拆借進(jìn)行了進(jìn)一步規(guī)范，并制定了相關(guān)制度，并于 2015 年 7 月底前對上述關(guān)聯(lián)方資金拆借清理完畢。截至報(bào)告期末，未再發(fā)生公司與關(guān)聯(lián)方之間進(jìn)行資金拆借的情形。

　　證監(jiān)會反饋意見顯示，據(jù)招股說明書披露，報(bào)告期實(shí)際控制人許泉海向發(fā)行人借款6,300,000.00元，關(guān)聯(lián)方中許泉海曾實(shí)際控制的江西萬隆向發(fā)行人累計(jì)借款69,289,005.74元；2016年許泉海已將所持有江西萬隆的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給王仙妹，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，許泉海不再持有江西萬隆股權(quán)。

　　請發(fā)行人披露江西萬隆成立原因、許泉海將江西萬隆股權(quán)轉(zhuǎn)讓給王仙妹的原因，說明王仙妹與發(fā)行人及其實(shí)際控制人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、資金往來，發(fā)行人供應(yīng)商、客戶是否涉及王仙妹控制的其他公司、是否與王仙妹及其控制公司存在資金往來。

　　存貨周轉(zhuǎn)率偏低

　　招股書顯示，萬隆光電2014年至2017年1-6月存貨分別為9,396.23萬元、10,794.35萬元、10,866.88萬元、10,160.82萬元；占流動資產(chǎn)比例分別為28.05%、35.68%、28.68%、24.98%。

　　萬隆光電2014年至2017年1-6月存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.06次、1.91次、2.23次、1.33次。行業(yè)同期平均水平分別為3.45次、3.59次、3.82次、1.59次。

　　萬隆光電表示，公司主要基于銷售預(yù)測和生產(chǎn)計(jì)劃實(shí)行“安全庫存”模式，符合公司實(shí)際經(jīng)營需要，但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的繼續(xù)擴(kuò)大以及產(chǎn)品交付能力的提升，公司存貨余額仍可能保持較高的水平，對公司的流動資金亦可能產(chǎn)生一定的壓力，也存在由于技術(shù)和客戶需求變化引起的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。                ：