2017年9月20日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2017年第75次會(huì)議審核結(jié)果公告顯示，江蘇怡達(dá)化學(xué)股份有限公司IPO首發(fā)獲通過，該公司將于創(chuàng)業(yè)板上市。

　　這是第29家將成功IPO的新三板掛牌公司。新三板在線獲悉，怡達(dá)化學(xué)于2014年8月22日掛牌新三板，于2017年1月13日首次公布IPO招股說明書等申報(bào)材料。從正式排隊(duì)到今天(9月20日)，怡達(dá)化學(xué)只用了250天。

　　目前，公司實(shí)際控制人為劉準(zhǔn)，持有怡達(dá)化學(xué)28.49%股份。另外，2016年7月，新三板掛牌私募機(jī)構(gòu)同創(chuàng)偉業(yè)旗下深圳同創(chuàng)錦程新三板投資企業(yè)(如下簡(jiǎn)稱“深圳2同創(chuàng)錦程”)以2637.5萬元認(rèn)購公司250萬股。

　　截至9月20日，深圳同創(chuàng)錦程仍為怡達(dá)化學(xué)第四大股東，持250萬股，持股比4.16%。首次公開發(fā)行股票方案中，怡達(dá)化學(xué)首次公開發(fā)行人民幣普通股(A

　　股)發(fā)行股數(shù)為不超過 2005 萬股，募集資金不超40160萬元。

　　以此估算，該公司本次股票發(fā)行價(jià)格約為 20.02元/股。據(jù)此，深圳同創(chuàng)錦程所持股票價(jià)值將達(dá)5005萬元，較投資成本浮盈2367.5萬元。

　　證監(jiān)會(huì)問詢怡達(dá)化學(xué)：環(huán)保處罰、銷售金融與員工持股

　　1。招股說明書披露，報(bào)告期發(fā)行人多次受到行政處罰，包括一次消防處罰、三次環(huán)保處罰。請(qǐng)發(fā)行人代表說明相關(guān)事項(xiàng)是否構(gòu)成重大違法行為，并結(jié)合發(fā)行人產(chǎn)品特性說明與安全生產(chǎn)和環(huán)境保護(hù)相關(guān)的內(nèi)部控制是否存在重大缺陷。

　　2、2015年-2017年6月，發(fā)行人向欣亞欣的銷售金額為3698.25萬元、1443.75萬元和1261.44萬元，同期向其采購的金額為157.15萬元、83.33萬元和996.61萬元；2014年-2016年，向宜興市鑫輝化工貿(mào)易有限公司的銷售金額為3804.26萬元、6436.96萬元和4708.97萬元，同期向其采購的金額為58.56萬元、154.48萬元和65.20萬元。

　　截至招股說明書簽署日，欣亞欣控股股東郭偉持有發(fā)行人0.8319%的股份，宜興市鑫輝化工貿(mào)易有限公司控股股東周峰持有發(fā)行人1.4975%的股份。請(qǐng)發(fā)行人代表說明與兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)同時(shí)發(fā)生銷售和采購的原因和必要性，銷售和采購價(jià)格是否公允，是否存在利益輸送。

　　3. 期末存貨盤點(diǎn)時(shí)，針對(duì)產(chǎn)品存放地點(diǎn)及包裝存儲(chǔ)物的不同采取的具體盤點(diǎn)方案；庫存商品的周轉(zhuǎn)率、平均庫存天數(shù)以及期末存貨減值準(zhǔn)備計(jì)提情況。

　　4.

　　發(fā)行人自然人股東中存在“發(fā)行人員工家屬”、“附近居民”等情況。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：(1)不由員工直接持股的原因；(2)附近居民入股的過程及合理性；(3)發(fā)行人股東是否存在代持及其他未披露的利益安排。

　　先來認(rèn)識(shí)下這家新三板化工企業(yè)吧

　　怡達(dá)化學(xué)成立于1996年，距今已20余年。公司專注于醇醚及醇醚酯類有機(jī)化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司主要產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于涂料、油墨、電子、覆銅板等行業(yè)。目前，怡達(dá)化學(xué)醇醚及醇醚酯年產(chǎn)能共計(jì)17萬噸，在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中位居第二位。

　　近年，怡達(dá)化學(xué)95%以上的收入均來自于醇醚及醇醚酯系列產(chǎn)品。

　　(圖片來源；怡達(dá)化學(xué)招股說明書)

　　醇醚類產(chǎn)品主要是乙二醇和丙二醇的低碳醇醚。組成中既有醚鍵，又有羥基。前者具有親油性，可溶解憎水化合物，后者具有親水性，可溶解水溶性化合物。醇醚類溶劑在溶劑性漆中與其他溶劑混合使用，其特點(diǎn)是在大多數(shù)溶劑揮發(fā)后能保持涂膜的流平性。醇醚類產(chǎn)品被廣泛地用于水性涂料，作助溶劑，起偶聯(lián)使用。

　　公司產(chǎn)品近年也在海外進(jìn)行了拓展。2014年、2015年、2016年及2017年1-6月公司外銷收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為3.17%、3.6%、5%和6.2%，報(bào)告期逐年上升。

　　截止2017年上半年，怡達(dá)化學(xué)資產(chǎn)總計(jì)8.84億元，其中負(fù)債3.53億元，負(fù)債率近40%。

　　2014年、2015年和2016年，怡達(dá)化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.48億元、10.95億元及10.02億元，收入總體保持平穩(wěn)，稍有下降。但受益于原材料價(jià)格下降、銷量上升帶來的成本降低，公司凈利潤(rùn)分別為2128.44萬元、5757.43萬元和5953.07萬元，獲得了不小增長(zhǎng)。

　　目前主要原材料供應(yīng)商均為中石化、中石油、中海油等國(guó)內(nèi)石化巨頭。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為13.55%、19.08%、19.97%和16.51%，毛利率存在波動(dòng)。

　　公司的主要原材料為環(huán)氧丙烷、環(huán)氧乙烷、醋酸等，近三年一期公司直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比重較高，原材料價(jià)格的波動(dòng)對(duì)公司成本的影響較大。

　　2015年，醇醚系列產(chǎn)品銷售單價(jià)較上年下降10.80%，單位成本較上年下降17.02%，使得毛利增加1592.81萬元，銷售量較上年增加1.16萬噸，銷售量的增加使得毛利增加2606.01萬元。由于市場(chǎng)上醇醚系列中丁醚系列產(chǎn)品緊俏，使得當(dāng)年丁醚銷量大幅增加，銷售數(shù)量的增加是毛利增加的主要原因。

　　(圖片來源：怡達(dá)化學(xué)招股說明書)

　　對(duì)此，公司表示，公司產(chǎn)品價(jià)格一般隨原材料價(jià)格的波動(dòng)而相應(yīng)漲跌，同時(shí)還受市場(chǎng)供需因素的影響，且上游原材料價(jià)格的波動(dòng)向公司產(chǎn)品售價(jià)的傳導(dǎo)具有一定的滯后性，因此可能會(huì)出現(xiàn)短期內(nèi)產(chǎn)品售價(jià)與原料價(jià)格變動(dòng)不同步的情形，進(jìn)而導(dǎo)致公司毛利率存在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　未來：怡達(dá)化學(xué)要發(fā)展“環(huán)境友好型產(chǎn)品”

　　本次募集資金中，怡達(dá)化學(xué)擬以1.10億元用于擴(kuò)能建設(shè)年產(chǎn)2萬噸乙二醇丁醚系列及1萬噸丙二醇甲醚系列產(chǎn)品項(xiàng)目；1.12億元用于3萬立方液體化工品倉儲(chǔ)項(xiàng)目；8987萬元用于年產(chǎn)200噸鈦硅分子篩(TS-1)催化劑項(xiàng)目；9000萬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　(圖片來源：怡達(dá)化學(xué)招股說明書)

　　未來3-5年，公司產(chǎn)品發(fā)展方向?yàn)橛糜谒酝苛系沫h(huán)境友好型產(chǎn)品；用于光固化涂料的活性單體；高端油墨的助溶劑；用于家庭保潔的環(huán)境友好型產(chǎn)品等。

　　目前，世界上最大的醇醚生產(chǎn)企業(yè)是陶氏，其在張家港有年產(chǎn)12萬噸PM的生產(chǎn)裝置，國(guó)外其他主要的生產(chǎn)企業(yè)有萊昂德爾巴塞爾、英力士、殼牌等在國(guó)外有生產(chǎn)裝置。國(guó)內(nèi)主要的生產(chǎn)企業(yè)有本公司、德納天音控股(000829) 有限公司、江蘇華倫化工有限公司等。其中德納天音醇醚及醇醚酯總產(chǎn)能約為40萬噸/年，公司以17萬噸/年排名第二。

　　化工企業(yè)的環(huán)保壓力也是受關(guān)注的重點(diǎn)。

　　2015年10月和2016年4月，珠海環(huán)保局分別對(duì)怡達(dá)化學(xué)全資子公司珠海怡達(dá)出具《行政處罰決定書》，原因系珠海怡達(dá)廢氣處理塔里約 3

　　噸循環(huán)廢水通過雨水管網(wǎng)系統(tǒng)流入廠外排洪渠以及原供熱系統(tǒng)出現(xiàn)污染物排放超標(biāo)現(xiàn)象。

　　2016年10月，江陰環(huán)保局對(duì)怡達(dá)化學(xué)出具《行政處罰決定書》，原因系設(shè)備故障和操作工處理不當(dāng)導(dǎo)致物料氣體泄露。

　　對(duì)于上述環(huán)保處罰，怡達(dá)化學(xué)表示，公司違規(guī)行為未造成嚴(yán)重后果，不屬于重大環(huán)境違法行為。 ：