傳統(tǒng)留學(xué)機構(gòu)啟德教育剛剛宣布和神州數(shù)碼(000034)進行資產(chǎn)重組，緊接著澳際集團出現(xiàn)了高管震蕩。這些事件把傳統(tǒng)留學(xué)機構(gòu)生存危機問題再一次帶入公眾視野。在互聯(lián)網(wǎng)留學(xué)的擠壓下，傳統(tǒng)留學(xué)機構(gòu)紛紛尋找出路，2016年7月新通教育上市之路受阻，今年2月急于上市的啟德和四通股份(603838)資產(chǎn)重組中止。此時，啟德教育將和另一家A股公司神舟數(shù)碼進行重大資產(chǎn)重組，并告知業(yè)界，啟德教育想借神舟數(shù)碼向教育科技公司轉(zhuǎn)型。不管是資本運作，還是商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變，都是傳統(tǒng)留學(xué)機構(gòu)必須面對的拐點。此次合作啟德教育能否如愿，且拭目以待。

　　上市一波三折

　　互聯(lián)網(wǎng)留學(xué)作為一種新型業(yè)態(tài)發(fā)展前景被業(yè)界看好，而傳統(tǒng)留學(xué)機構(gòu)業(yè)績增長乏力，逐漸進入拐點。作為傳統(tǒng)留學(xué)巨頭啟德教育試圖通過上市來突圍。2015年啟德被曝要赴港上市，2016年中止。看到中概股回歸，啟德教育瞄向國內(nèi)A股市場。2016年5月，啟德教育和四通股份發(fā)動資產(chǎn)重組，2017年2月，重組宣告終止。

　　近日，謀求A股上市的啟德教育選擇了另一家A股公司神州數(shù)碼合作。10月29日，神州數(shù)碼集團股份有限公司(以下簡稱“神州數(shù)碼”)發(fā)布了 《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組停牌期滿申請繼續(xù)停牌的公告》，公告指出，本次交易的標的公司為廣東啟行教育科技有限公司(以下簡稱“啟行教育”)，交易初步方案為神州數(shù)碼集團股份有限公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買啟行教育股權(quán)并募集配套資金。

　　啟德教育和神州數(shù)碼拉開了又一輪的上市帷幕。據(jù)了解，啟德教育集團旗下啟德留學(xué)、啟德考培、啟德學(xué)府、啟德學(xué)游、學(xué)樹堂五個子品牌，構(gòu)建了覆蓋3-25歲的國際教育產(chǎn)品鏈。啟德教育現(xiàn)有員工近4000人，已在國內(nèi)外開設(shè)了60家分支機構(gòu)。啟行教育主營業(yè)務(wù)為留學(xué)規(guī)劃、考試培訓(xùn)、學(xué)游、少兒英語、合作辦學(xué)等國際教育業(yè)務(wù)。

　　內(nèi)外交困出手是上策

　　啟德作為傳統(tǒng)留學(xué)巨頭為何頻頻上市，急于賣身呢？“這是目前傳統(tǒng)留學(xué)機構(gòu)內(nèi)外交困發(fā)展的結(jié)果，上市只是時間和時機的問題。傳統(tǒng)留學(xué)中介在做留學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈的一站式服務(wù)方面遠遠不如互聯(lián)網(wǎng)留學(xué)這種新業(yè)態(tài)有優(yōu)勢。在留學(xué)行業(yè)利潤率越來越低的時間點，選擇把自己賣掉，是明智的選擇?！闭娓窠逃a(chǎn)業(yè)基金投資合伙人葛文偉表示。

　　在傳統(tǒng)留學(xué)中介機構(gòu)紅火的時代，啟德教育、金吉列、澳際教育集團、新通教育、新東方前途出國被稱為傳統(tǒng)留學(xué)五巨頭。而現(xiàn)在，傳統(tǒng)留學(xué)中介頹勢凸顯。

　　在啟德教育剛剛宣布和神州數(shù)碼進行資產(chǎn)重組時，澳際國際教育集團出現(xiàn)了高管震蕩。任命潘震為集團副總裁，有三位高管免職。傳統(tǒng)留學(xué)中介出現(xiàn)人才動蕩已經(jīng)有年頭了。自2014年，留學(xué)圈的留學(xué)顧問離職加入互聯(lián)網(wǎng)留學(xué)公司逐漸成為風(fēng)潮，而在職的留學(xué)顧問接私活已經(jīng)成為常態(tài)，某留學(xué)巨頭被稱為“私活工廠”。今年1月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于第三批取消中央指定地方實施行政許可事項的決定》(以下簡稱《決定》)?！稕Q定》明確，國務(wù)院取消留學(xué)中介資質(zhì)審批，這意味著留學(xué)中介不用在當(dāng)?shù)亟涛M行資質(zhì)審批，直接在工商注冊。這給留學(xué)顧問提供了從大機構(gòu)離職自己創(chuàng)業(yè)的機會，使得傳統(tǒng)留學(xué)中介更難留住人才。一大批資深留學(xué)顧問紛紛建立自己的工作室，傳統(tǒng)留學(xué)中介競爭更加激烈。

　　據(jù)了解，雖然近幾年留學(xué)人數(shù)在以5%的速度增長，但留學(xué)中介服務(wù)市場卻以每年3%-5%的速度萎縮。有的傳統(tǒng)留學(xué)巨頭開始選擇和互聯(lián)網(wǎng)留學(xué)合作來增強競爭力。今年2月27日，金吉列留學(xué)與小站教育宣布戰(zhàn)略合作，推出一站式留學(xué)服務(wù)產(chǎn)品“金站留學(xué)直通車”，希望貫通留學(xué)服務(wù)行業(yè)的線下資源與線上平臺，實現(xiàn)語言培訓(xùn)與擇校申請的無縫對接，開辟出一條高品質(zhì)、高效率的留學(xué)之路。而新通教育選擇與啟德教育同樣的方法通過登陸A股來應(yīng)對市場變化，結(jié)果2016年A股公司保齡寶(002286) 與新通教育資產(chǎn)重組失敗。

　　從啟德教育公司這幾年的發(fā)展來看，啟德教育2014年營收為7.79億元，2015年營收為9.46億元，2016年1-4月營收為3億元。2014年凈利潤1.5億元，2015年凈利潤1.7億元，2016年1-4月凈利潤2571萬元。啟德教育的利潤率接近20%的水平。

　　“在傳統(tǒng)留學(xué)中介利潤率下降的階段，啟德教育的利潤率目前還能保持在較高水平。選擇在這個時間點出手，啟德教育還可以賣個好價格?！备鹞膫ケ肀硎?。

　　上市是真轉(zhuǎn)型是噱頭

　　啟德教育稱，此次重組后，神州數(shù)碼將支持啟德成立教育行業(yè)并購基金，并向啟德開放信息技術(shù)和營銷網(wǎng)絡(luò)等強大的資源，大力支持啟德的內(nèi)生增長和外延發(fā)展，助力啟德完成從教育公司向教育科技公司的轉(zhuǎn)型。神州數(shù)碼與啟德教育將整合雙方資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，共同拓展國內(nèi)外教育產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建國際教育一體化解決方案。

　　神州數(shù)碼和啟德教育在業(yè)務(wù)上能有多大程度協(xié)同？目前神州數(shù)碼正著力推進智慧校園業(yè)務(wù)，已經(jīng)參與了高等教育、職業(yè)教育、基礎(chǔ)教育等領(lǐng)域的“智慧校園”項目建設(shè)?！叭绻裰輸?shù)碼在基礎(chǔ)教育領(lǐng)域能為啟德教育拓展低齡留學(xué)生源，并且為啟德教育的語言培訓(xùn)業(yè)務(wù)提供技術(shù)支持，那么這種資產(chǎn)重組有可能實現(xiàn)雙贏?！绷染W(wǎng)副總裁謝堅表示。

　　神州數(shù)碼脫胎于聯(lián)想控股集團，為國內(nèi)企業(yè)家柳傳志創(chuàng)辦的IT產(chǎn)品服務(wù)企業(yè)。公開資料顯示，神州數(shù)碼2016年正式登陸A股市場后，向云服務(wù)方向戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型?！稗D(zhuǎn)型教育科技公司只是上市的噱頭，啟德教育看中的是神州數(shù)碼雄厚的資源背景。如果轉(zhuǎn)型為教育科技公司，啟德教育作為傳統(tǒng)留學(xué)中介缺乏基因?！备鹞膫Υ吮硎?。四通股份是一家做研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售的家居陶瓷供應(yīng)商，并沒有教育業(yè)務(wù)，啟德教育當(dāng)時與四通股份重組失敗時，四通股份稱，由于近期國內(nèi)證券市場環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生了較大的變化，交易雙方認為重組條件不夠成熟，因此終止交易。

　　對于啟德教育選擇和神州數(shù)碼進行并購，是看中神州數(shù)碼的智慧校園業(yè)務(wù)，可以形成資源互補的說法，葛文偉對此并不認同，他表示，神州數(shù)碼選擇和教育行業(yè)巨頭并購，也是為公司保持高估值的一個策略，畢竟留學(xué)業(yè)務(wù)的規(guī)模利潤還比較可觀。至于兩家是否能夠重組成功，還要看政策和市場雙方面的影響。 ：