廣東南方新媒體股份有限公司(簡稱“南方新媒體”)的IPO進(jìn)程備受關(guān)注。根據(jù)證監(jiān)會的披露，在6月1日監(jiān)管層發(fā)出反饋意見后，月底，南方新媒體就迅速給出了回應(yīng)，日前，公司最新報送的預(yù)披露文件已經(jīng)出現(xiàn)在了證監(jiān)會網(wǎng)站上。

　　在A股市場中，自2011年百視通作為國內(nèi)第一家廣電新媒體可經(jīng)營性資產(chǎn)整體上市以來，目前，市場已經(jīng)迎接了北京的、湖南的、浙江的、吉林的、陜西的廣電網(wǎng)絡(luò)(600831,股吧)以及2016年12月上市的貴州的等廣電新媒體公司的加盟。2017年，隨著重慶廣電數(shù)字傳媒股份有限公司沖刺IPO，業(yè)內(nèi)認(rèn)為廣電新媒體又涌動起一輪上市潮。

　　不過，重慶廣電數(shù)字傳媒IPO折戟，但這并未影響南方新媒體IPO的信心。記者翻閱南方新媒體的預(yù)披露文件發(fā)現(xiàn)，南方新媒體IPO的信心不是沒有道理的。

　　OTT牌照顯優(yōu)勢

　　記者在預(yù)披露文件中看到，與重慶廣電數(shù)字傳媒相比，南方新媒體還是“國內(nèi)為數(shù)不多的同時擁有互聯(lián)網(wǎng)電視集成播控業(yè)務(wù)許可和互聯(lián)網(wǎng)電視內(nèi)容服務(wù)許可的互聯(lián)網(wǎng)電視運(yùn)營商之一”，而這張OTT牌照資源，被業(yè)界看作是南方新媒體IPO的一個重要優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，南方新媒體云視聽系列產(chǎn)品APP的終端用戶激活數(shù)量累計已達(dá)8329.41萬。

　　此前，從監(jiān)管層指出的重慶廣電數(shù)字傳媒問題來看，監(jiān)管方面對廣電新媒體類公司的IPTV業(yè)務(wù)的獨立性疑慮重重，包括認(rèn)為廣電公司的IPTV用戶不是最終用戶等問題。在南方新媒體的反饋意見中，監(jiān)管層的問題也基本集中在IPTV業(yè)務(wù)上，而南方新媒體顯示的OTT業(yè)務(wù)增長，則一定程度上減弱了其對IPTV的依賴。數(shù)據(jù)顯示，南方新媒體2017年、2016年、2015年，IPTV業(yè)務(wù)收入占比分別為53.25%、52.48%、36.49%，互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)收入占比分別為34.55%、23.33%、36.14%；而重慶廣電數(shù)字傳媒2017年1月至6月、2016年度、2015年度和2014年度的IPTV業(yè)務(wù)收入，占比分別為93.12%、86.71%、72.32%和67.55%。

　　業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)稱，對比來看，擁有OTT集成播控牌照，就意味著公司可以拓展全國性市場，而不像IPTV業(yè)務(wù)基本上只能拓展當(dāng)?shù)厥袌?，而且IPTV業(yè)務(wù)高度依賴于電信運(yùn)營商的推廣力度，一旦電信運(yùn)營商把它剔除出KPI指標(biāo)，則這塊業(yè)務(wù)收入就會出現(xiàn)大幅度下滑。

　　產(chǎn)業(yè)運(yùn)作邏輯受關(guān)注

　　對于業(yè)內(nèi)來說，重慶廣電數(shù)字傳媒和南方新媒體IPO之所以引起更多關(guān)注，是因為業(yè)內(nèi)認(rèn)為可以借此厘清廣電新媒體的產(chǎn)業(yè)邏輯，從而有利于實現(xiàn)行業(yè)新一輪上市發(fā)展。

　　首先，行業(yè)看到了監(jiān)管對用戶歸屬權(quán)的認(rèn)定是個需要審視和警惕的問題，目前看來突出表現(xiàn)在IPTV業(yè)務(wù)上。其次，從南方新媒體來看，廣電新媒體公司的OTT業(yè)務(wù)運(yùn)營將經(jīng)受考驗。以云視聽極光業(yè)務(wù)為例，根據(jù)披露，該業(yè)務(wù)是南方新媒體與騰訊計算機(jī)合作打造的針對互聯(lián)網(wǎng)電視的視頻點播產(chǎn)品，公司主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品的內(nèi)容集成和管理、運(yùn)營管理、用戶管理、EPG管理、技術(shù)運(yùn)維、宣傳推廣等；騰訊計算機(jī)主要負(fù)責(zé)版權(quán)內(nèi)容提供、CDN傳輸分發(fā)和宣傳推廣等；版權(quán)內(nèi)容主要由廣東臺授權(quán)和騰訊計算機(jī)提供，傳輸分發(fā)及渠道推廣服務(wù)由騰訊計算機(jī)提供。云視聽極光產(chǎn)品的宣傳推廣，則由公司與騰訊計算機(jī)根據(jù)各自優(yōu)勢以不同方式進(jìn)行，騰訊計算機(jī)主要通過騰訊QQ等線上渠道宣傳推廣云視聽極光；南方新媒體主要通過發(fā)布廣告、舉辦活動等方式宣傳推廣云視聽產(chǎn)品。

　　這些市場運(yùn)營邏輯也是產(chǎn)業(yè)資本最為關(guān)注和希冀驗證的。