[中國鐵塔稱，上半年實現(xiàn)營業(yè)利潤47.60億元，同比增加15.9%；凈利潤12.10億元，同比增加8.0%。]

　　8月12日晚間，中國鐵塔發(fā)布2018年上半年財報。在報告期內，中國鐵塔營業(yè)收入為人民幣353.35億元，較上年同期增長6.2%。

　　中國鐵塔稱，隨著收入規(guī)模增長以及各項成本費用的有效控制，公司的盈利能力持續(xù)增強。上半年實現(xiàn)營業(yè)利潤47.60億元，同比增加15.9%；凈利潤12.10億元，同比增加8.0%；EBITDA為209.07億元，較上年同期增長5.0%，EBITDA率提升至59.2%。

　　不過，原本為降低成本而成立的鐵塔，自身也存在盈利能力不足的問題。2018年上半年，中國鐵塔的營業(yè)利潤率為13.5%，凈利潤率僅為0.34%。

　　中國鐵塔上市的一大訴求就是解決債務問題，減少融資成本。在募集的543億港元中，有三成用于還債。

　　財報顯示，截至2018年6月30日，中國鐵塔總負債2001億元，資產負債率為60.85%。其中，短期借款和長期借款分別為990億元和521億元。

　　根據(jù)招股書，中國鐵塔上市募集資金60%用于資本開支，包括站址新建及共享改造、配套設施更新改造；30%的資金，即162.9億港元(約合人民幣142.7億元)用作撥付資本開支及營運資金的銀行貸款，這些貸款于2018年至2020年到期；10%用于營運資金及其他一般公司用途。

　　正是收購三大運營商的鐵塔資產，導致中國鐵塔的負債率大幅提升。一年前，中國鐵塔原董事長劉愛力接受《人民郵電報》采訪時表示，中國鐵塔的盈利能力還很薄弱，將管理費用壓減到極致，將紅利都讓渡給客戶。

　　劉愛力稱，中國鐵塔2017年上半年的收入利潤率只有3.7%，折算成全年的總資產回報率僅0.8%。如果鐵塔公司無法盡快上市，就不能及時解決債務、財務成本過高問題，會降低三家運營成本的力度，直接損害三家利益。

　　電信分析師付亮在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，中國鐵塔目前最主要的問題在于收入過度依賴三大運營商，股東和客戶的雙重身份很難讓其有太多的利潤。融資以后如何去尋找新的收入增長點，這是關鍵所在。

　　一方面，鐵塔公司的成立是為了減少行業(yè)的重復建設，降低行業(yè)的運營成本；另一方面，作為上市公司，中國鐵塔自身也要提高盈利能力，而平衡好這一矛盾并不容易。有運營商人士認為，中國鐵塔的租金較高，并未降低運營商的成本，而中國鐵塔在今年也調整了鐵塔的租用價格。

　　根據(jù)招股書，中國鐵塔在2018年降低了此前與運營商的定價，在原先協(xié)議的基礎上，降低了鐵塔業(yè)務的租用價格。如果采用新定價，2017年中國鐵塔年度塔類業(yè)務的收入將由670.85億元減少至629.86億元，無疑降低了鐵塔的營收和利潤。

　　對于中國鐵塔這樣的重資產企業(yè)，設備等固定資產的折舊攤銷費用是最大開支之一。根據(jù)中國鐵塔方面的統(tǒng)計，在2016年、2017年及截至2018年3月31日三個月，中國鐵塔的折舊及攤銷費用分別占其營業(yè)收入的58.4%、49.3%、47.5%和46.6%。

　　而從2018年開始，中國鐵塔修改了自建鐵塔的折舊年限，從10年延長至20年，減少了每年需要折舊的費用。鐵塔稱，這一變化主要考慮到技術進步，政府頒布的對鐵塔站址場地保護的有利政策以及鐵塔的質量和特性。

　　有業(yè)內人士對記者表示，新建鐵塔的確標準化程度更高、故障率更低，耐用性也會更強，但更改折舊年限更多是為了降低成本，提高業(yè)績和盈利。在招股書中，中國鐵塔表示，按變更折舊年限的方式計算，2017年度自建地面塔折舊支出從38.78億元下降到18.65億元，減少了一半。