節(jié)前最后一個(gè)工作日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了人保的A股首發(fā)申請。根據(jù)中國人保在港交所公告，此次公司所發(fā)行股數(shù)不超過23億股。而A股也將迎來第5家“A+H”上市險(xiǎn)企。

　　這個(gè)國慶節(jié)，“財(cái)險(xiǎn)一哥”中國人保過得很愉快。

　　節(jié)前最后一個(gè)工作日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了人保的A股首發(fā)申請。根據(jù)中國人保在港交所公告，此次公司所發(fā)行股數(shù)不超過23億股。而A股也將迎來第5家“A+H”上市險(xiǎn)企。

　　創(chuàng)近三年發(fā)行股數(shù)新高

　　中國人保公告顯示，此次發(fā)行股數(shù)不超過23億股，而根據(jù)此前預(yù)先披露的A股招股書，公司擬發(fā)行的股數(shù)為45.99億股?？梢娨?guī)模縮水較大。

　　發(fā)行規(guī)模的縮水對其償付能力是否有影響？中期業(yè)績報(bào)顯示，人保集團(tuán)的綜合償付能力充足率達(dá)到320%、核心償付能力充足率為244%，資金方面較為充足。不過值得關(guān)注的是，公司的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流以及投資活動(dòng)現(xiàn)金流分別有247.99億元和104.32億元的流出。

　　同時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)，此次中國人保集團(tuán)的發(fā)行股數(shù)已創(chuàng)下近三年來A股市場發(fā)行量新高，僅次于2015年6月【中國核電(601985)、股吧】的38.91億股。另一方面，按市凈率法來估算，人保集團(tuán)最近披露的每股凈資產(chǎn)為3.43元，若發(fā)行23億股股份，保守估計(jì)募資額約為78.89億元，這一募資規(guī)模也屬高位。

　　有券商人士在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)分析道，如此大規(guī)模的募資，可能對A股形成抽血效應(yīng)，短期內(nèi)對A股有影響。

　　在中國人保之前共有4家“A+H”上市險(xiǎn)企，分別為【中國人壽(601628)、股吧】、中國平安、中國太保和新華保險(xiǎn)。4家險(xiǎn)企的A股首發(fā)股份數(shù)分別為15億股、11.5億股、10億股、1.59億股。對比來看，中國人?？芍^是“巨無霸”級別。

　　而此次中國人保募資的根本目的，或可追溯至2017年5月。當(dāng)時(shí)公司發(fā)布公告稱，為了進(jìn)一步健全公司治理結(jié)構(gòu)及打造境內(nèi)外融資平臺，擬申請首次公開發(fā)行A股并于上海交易所上市。發(fā)行募集的資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于充實(shí)公司資本金。

　　有趣的是，現(xiàn)有的4家“A+H”上市險(xiǎn)企中，主營皆為人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)。而作為此次加入的中國人保主營財(cái)險(xiǎn)，可以說填補(bǔ)了這一空缺，為保險(xiǎn)板塊注入了新鮮藍(lán)籌血液。

　　此外，A股的保險(xiǎn)板塊近來有所回暖。國君非銀團(tuán)隊(duì)稱，在行業(yè)負(fù)債端如預(yù)期中邊際改善的情況下，保險(xiǎn)板塊的走勢與短期無風(fēng)險(xiǎn)利率的相關(guān)度得到強(qiáng)化，而無風(fēng)險(xiǎn)利率的企穩(wěn)有利于板塊的估值修復(fù)。

　　【太平洋(601099)、股吧】證券也認(rèn)為，保險(xiǎn)板塊的估值目前較低，市場對保險(xiǎn)股的預(yù)期過分悲觀，目前股價(jià)極具安全邊際。

　　近期即將上市的藍(lán)籌新人中國人保，又會(huì)與保險(xiǎn)板塊之間產(chǎn)生怎樣的化學(xué)反應(yīng)？對此，新浪財(cái)經(jīng)首席評論員艾堂明向《國際金融報(bào)》記者表示，人保上市對保險(xiǎn)板塊會(huì)形成帶動(dòng)，但作為大盤股，也會(huì)對市場造成抽水效應(yīng)。另一方面，保險(xiǎn)板塊回暖有利于人保上市后的價(jià)格表現(xiàn)，不過作為大盤股，上市后的漲幅應(yīng)該有限。

　　“巨無霸”的未來發(fā)展

　　作為“巨無霸”的中國人保，注冊資金為148億元，總資產(chǎn)在2017年年底達(dá)到9879億元，逼近萬億量級。目前財(cái)政部持有其70.47%股份、社?；?/a>會(huì)持有其10.2%股份。

　　業(yè)務(wù)方面，穩(wěn)居“財(cái)險(xiǎn)一哥”的中國人保，其財(cái)險(xiǎn)1-8月的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)2606.36億元，占財(cái)險(xiǎn)行業(yè)全部原保險(xiǎn)保費(fèi)收入的33.37%。

　　公司的中期業(yè)績報(bào)也顯示，公司的財(cái)險(xiǎn)市場占有率達(dá)34%，同時(shí)其機(jī)動(dòng)車輛保費(fèi)收入仍在穩(wěn)步增長，該業(yè)務(wù)上半年的保費(fèi)收入為1224.39億元，同比增長3.9%。

　　對比來看，其人身險(xiǎn)方面的發(fā)展則還有很多空間。今年1-8月人保壽險(xiǎn)的原保費(fèi)收入為805.14億元，同比下滑14.6%。

　　中期業(yè)績報(bào)中也顯示，人保壽險(xiǎn)與健康險(xiǎn)保費(fèi)收入都有所下滑，兩者的市場占有率分別為4.3%和0.6%。

　　人壽保險(xiǎn)分部凈賺保費(fèi)為695.03億元，同比下降16.2%，公司對此解釋稱，一方面公司正深化轉(zhuǎn)型，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，壓縮中短存續(xù)期產(chǎn)品保費(fèi)計(jì)劃；另一方面，監(jiān)管系列新規(guī)對行業(yè)內(nèi)新業(yè)務(wù)發(fā)展形成掣肘。

　　健康險(xiǎn)分部的凈賺保費(fèi)較同期下降45%，公司稱，是由于積極推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，停售中短存續(xù)期產(chǎn)品所致。

　　總體來看，人壽險(xiǎn)與健康險(xiǎn)的下滑皆與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有關(guān)。作為大體量的險(xiǎn)企，轉(zhuǎn)型的陣痛通常會(huì)比中小險(xiǎn)企更容易度過。而在A股上市后，中國人保將獲得更多資金進(jìn)行發(fā)展。身為集團(tuán)險(xiǎn)企，除了財(cái)險(xiǎn)方面的穩(wěn)打穩(wěn)扎之外，人身險(xiǎn)方面會(huì)否有快速的發(fā)展，值得持續(xù)關(guān)注。

　　(文章來源：國際金融報(bào))