A股反彈至今已經(jīng)一個(gè)月有余，但到目前為止不少資金依然保持謹(jǐn)慎，原因是多個(gè)跡象表明目前經(jīng)濟(jì)依然疲弱。歷史表明經(jīng)濟(jì)只是影響股市的因素之一，而且往往和經(jīng)濟(jì)不同步，資金面再次出現(xiàn)一個(gè)大級(jí)別信號(hào)，或倒逼資金入市，搶籌A股的稀缺標(biāo)的。

　　周一，具有重要意義的中國(guó)10年期國(guó)債收益率跌破3.1%，并創(chuàng)下兩年來(lái)的新低。這個(gè)信號(hào)應(yīng)該引起投資者的重視，歷史上，國(guó)債收益率的下降意味著資金面的寬松，而當(dāng)資金面寬松到一定程度，若股市估值足夠低，即便經(jīng)濟(jì)尚未有起色，資金也會(huì)大幅流入股票市場(chǎng)。比如2008年和2016年10年期國(guó)債收益率都跌破了3%，但經(jīng)濟(jì)都還很差，大量資金卻開(kāi)始流入股市，這是資金擇優(yōu)的結(jié)果。

　　大資金永遠(yuǎn)是選擇最優(yōu)的資產(chǎn)持有，2017年國(guó)債收益率逐漸走高，金融去杠桿也使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)蒙上陰影，那么對(duì)大資金來(lái)說(shuō)持有國(guó)債之類(lèi)的高等級(jí)債券便是最優(yōu)選擇，于是我們看到了2018年的債券牛市。去年下半年以來(lái)，國(guó)債收益率持續(xù)下降，這個(gè)時(shí)候持有國(guó)債就很不劃算了，如果算上資金成本(如保險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)客戶(hù)的收益承諾)甚至?xí)?dǎo)致虧損。現(xiàn)在股市的估值處于歷史低位，不少股票的股息秒殺國(guó)債，吸引力大增。

　　廣州萬(wàn)隆認(rèn)為，近期央行頻頻釋放寬松信號(hào)，市場(chǎng)資金面的寬裕程度已經(jīng)接近2016年資產(chǎn)荒。當(dāng)時(shí)藍(lán)籌股大受歡迎，資金的追逐催生了后來(lái)的藍(lán)籌牛市。2019年這一情形有可能重復(fù)上演，A股經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的公司屬于稀缺標(biāo)的，資金搶籌將使它們的估值持續(xù)攀升。

　　操作上，在藍(lán)籌股對(duì)指數(shù)形成支撐的情況下，科技政策的頻頻出臺(tái)給題材股帶來(lái)難得的操作窗口。兩會(huì)臨近，2019年財(cái)政發(fā)力的基建方向以及發(fā)改委重點(diǎn)提到的科技新基建方向，大概率成為兩會(huì)期間討論的熱點(diǎn)，后市有望重新受到資金的關(guān)注，重點(diǎn)關(guān)注板塊內(nèi)成交活躍品種。另外，科創(chuàng)板未完全明朗，特別是個(gè)股層面的利好未完全兌現(xiàn)，第一批登錄科創(chuàng)板的企業(yè)名單的公布有望帶動(dòng)相關(guān)個(gè)股異動(dòng)。

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