2019年5月16日,恰好距離一年多前的那個(gè)夜晚520個(gè)日夜。

　　2017年12月12日,是三只松鼠股份有限公司IPO首次上會(huì)的前夜,在此之前,其號(hào)稱自2012年成立后,已經(jīng)累計(jì)賣出160億元的零食。作為一家知名的“網(wǎng)紅”食品銷售企業(yè),自其在2017年初剛一遞交IPO申請(qǐng)之后,從“對(duì)賭倒逼IPO”、“食品安全”、“提前占位IPO”、“銷售造假”等等,圍繞在其此次IPO身上的質(zhì)疑與傳聞便從未間斷。

　　果不其然,三只松鼠在斯時(shí)的表現(xiàn)也未讓外界的揣測(cè)失望,2017年12月12日深夜,其突然以“尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查”為由,直接取消了該次IPO審查。

　　這一取消便是到了520日后了。

　　如果不出意外,2019年5月16日,三只松鼠的有關(guān)高層與中介代表將走進(jìn)位于北京市西城區(qū)金融街33號(hào)富凱大廈樓上的那間小小的會(huì)議室,屆時(shí),其IPO申請(qǐng)將正式過堂受審。

　　這500余天的“緩沖”時(shí)間能為其換來IPO過會(huì)的空間嗎？答案即將揭曉。

　　三只松鼠在短短幾年間就取得了令人驚詫的戰(zhàn)績(jī)。

　　其實(shí)我們仔細(xì)總結(jié)一下三只松鼠的成功來自于其對(duì)用戶性格和營銷的強(qiáng)戰(zhàn)略。上游新聞專家顧問江瀚表示,三只松鼠不遺余力的搶占流量,用萌系文化給自己加持,不斷進(jìn)行用戶關(guān)系建設(shè),讓企業(yè)成功地讓自己從一個(gè)冷冰冰的零售食品企業(yè)變成了一個(gè)含情脈脈的萌系松鼠形象,從而讓年輕人的心智被企業(yè)占據(jù)。

　　但是,在三只松鼠長(zhǎng)于營銷、強(qiáng)于用戶關(guān)系建設(shè)的同時(shí),它的短板也非常明顯,這就是：

　　一是貼牌+電商的天生弊端。對(duì)于市場(chǎng)來說,三只松鼠只是一個(gè)“二道販子”不是一個(gè)從生產(chǎn)到銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈品牌,三只松鼠并沒有完全屬于自己的生產(chǎn)加工基地,當(dāng)然對(duì)于電商品牌來說,這種輕資產(chǎn)的外包運(yùn)營方式其實(shí)無可厚非,但是由于沒有自己的獨(dú)特生產(chǎn)優(yōu)勢(shì),三只松鼠其實(shí)除了自己的外觀和宣傳之外,和其他競(jìng)爭(zhēng)者而言卻是同質(zhì)化嚴(yán)重,在產(chǎn)品和口味上三只松鼠并沒有優(yōu)勢(shì)。再加上,這種代工模式對(duì)于企業(yè)的供應(yīng)鏈管理要求極高,這也讓三只松鼠的未來存在較大的不確定性。

　　二是食品安全的達(dá)摩克利斯之劍。對(duì)于一個(gè)代工外包進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)來說,三只松鼠的頭上始終懸掛著一把達(dá)摩克利斯之劍,這就是食品安全,之前三只松鼠的前兩次沖擊IPO失利,最大的根源就是食品安全問題,由于中國消費(fèi)者對(duì)于食品安全是一票否決,但對(duì)于三只松鼠這樣的企業(yè)來說,食品安全的管理卻是難度巨大,一旦采購、加工、配送等環(huán)節(jié)的任何一個(gè)出現(xiàn)問題,都會(huì)給企業(yè)帶來巨大打擊,然而這其中絕大多數(shù)都不可能完全掌控在三只松鼠手上。

　　第三,價(jià)格戰(zhàn)所帶來的利潤(rùn)水平過低。根據(jù)三只松鼠的招股說明書顯示,從2014年至2017年6月,公司毛利率分別為24.15%、26.90%、30.20%以及30.90%,雖然呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì),但是相比其他幾個(gè)競(jìng)品,毛利率仍然低于平均水平。這種價(jià)格戰(zhàn)一旦提價(jià)三只松鼠將有可能快速被消費(fèi)者拋棄。一方面是對(duì)利潤(rùn)水平要求很高的資本市場(chǎng)投資者,另一方面是對(duì)價(jià)格高度敏感的網(wǎng)購消費(fèi)者,三只松鼠可謂進(jìn)退維谷。

　　對(duì)于三只松鼠來說,IPO的優(yōu)劣勢(shì)可謂好壞參半,能否成功上市可能只能看運(yùn)氣了。

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