近期,“科創(chuàng)板第一股”【華興源創(chuàng)(688001)、股吧】中簽結(jié)果公布,網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為2698.67萬股,占扣除戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的70.18%。而作為網(wǎng)下配售A類投資者的公募基金就占比高達(dá)75.87%。公募基金在科創(chuàng)板網(wǎng)下打新中成為了絕對的主力。

　　對于“一票難求”的科創(chuàng)板新股,看好科創(chuàng)板打新收益的私募基金也在積極想辦法,不少私募機(jī)構(gòu)積極尋求各種渠道,增加打新科創(chuàng)板公司的機(jī)會。

　　科創(chuàng)板新股發(fā)行分為網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行兩種方式,網(wǎng)上發(fā)行面向個人投資者,網(wǎng)下發(fā)行則面向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)投資者。個人投資者如果想?yún)⑴c網(wǎng)下打新,只能借道專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的相關(guān)產(chǎn)品。與此同時,專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者又分為A類(社保、公募、養(yǎng)老金)、B類(保險公司)和C類(私募、券商資管、券商自營等其他投資者)。網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量的50%會優(yōu)先向公募、社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險資金等配售。

　　6月26日,“科創(chuàng)板第一股”華興源創(chuàng)發(fā)行價格終于確定,通過初步詢價確定本次發(fā)行價格為24.26元/股。發(fā)行公告顯示,最終有1285個有效報(bào)價配售對象成功入圍。在這1285個入圍對象中,大部分是公募基金產(chǎn)品,鵬華基金共有53只產(chǎn)品參與申購,全部入圍,入圍率100%；而從華興源創(chuàng)中簽結(jié)果來看,作為網(wǎng)下配售A類投資者的公募基金就占比高達(dá)75.87%,公募基金在科創(chuàng)板打新中占據(jù)了絕對的主力。而除了公募基金外,只有少量的私募基金產(chǎn)品入圍。

　　據(jù)了解,自5月下旬開始,就有不少私募機(jī)構(gòu)與公募洽談合作,試圖借道公募基金的“殼基金”參與科創(chuàng)板打新,其中部分機(jī)構(gòu)希望公募“殼基金”扮演純粹的通道角色,讓渡底倉投資權(quán)。市場上已經(jīng)有不少存量的迷你基金轉(zhuǎn)型為科創(chuàng)板打新基金產(chǎn)品,吸引類似私募等機(jī)構(gòu)資金的進(jìn)場。

　　記者從一位私募人士處了解到,該私募現(xiàn)有的一只產(chǎn)品,通過專戶的形式投向公募基金產(chǎn)品,在公募基金上配置底倉和打新股。

　　不少被網(wǎng)下打新門檻拒之門外的私募機(jī)構(gòu)紛紛借道公募產(chǎn)品布局參與,以打新策略為主的公募“殼基金”成為搶手貨。

　　值得注意的是,對于借道打新也吸引了監(jiān)管層的注意,近期監(jiān)管部門向基金公司下發(fā)了關(guān)于基金參與科創(chuàng)板投資的相關(guān)要求,其中就要求必須嚴(yán)格杜絕通道業(yè)務(wù),具體的通知主要包括參與科創(chuàng)板投資(包括打新及二級市場投資)的基金應(yīng)當(dāng)由管理人主動管理,獨(dú)立進(jìn)行審慎的投資決策,嚴(yán)禁作為委托人的通道存在,不得接受委托人的任何投資指令,這顯然對不少借道公募“曲線打新”的資金來說將明顯受到?jīng)_擊。

　　另外上交所官網(wǎng)6月8日通知,第一屆科創(chuàng)板自律委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)科創(chuàng)板初期企業(yè)平穩(wěn)發(fā)行的行業(yè)倡導(dǎo)建議》,建議除科創(chuàng)主題封閉運(yùn)作基金與封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金外,其他網(wǎng)下投資者及其管理的配售對象賬戶持有市值門檻不低于6000萬元；建議通過搖號抽簽方式抽取六類中長線資金對象中10%的賬戶,中簽賬戶的管理人承諾中簽賬戶獲配股份鎖定,持有期限為自發(fā)行人股票上市之日起6個月。這意味著科創(chuàng)板打新不再是無風(fēng)險收益,鎖倉可能會破發(fā),短期交易資金明顯受到?jīng)_擊。

　　這份倡導(dǎo)建議實(shí)際上被視為約束過多打新賬戶進(jìn)場的有效手段,鎖倉規(guī)定的出現(xiàn),會將一批試圖短期交易獲取暴利的資金被動“長期化”,參與公募產(chǎn)品的間接成本增加,收益的吸引力降低。

　　對此,基巖資本副總裁岑賽銦指出,鎖定期可能會降低打新的收益率,不過私募借道公募的可能性很小,公募基金本身的獲配率有限,且公募基金本身不存在賣不出去的問題。

　　另外打新的收益率由何時賣出、打新策略等多方面因素決定,通過借道對收益率的影響并不直接,獲配率與網(wǎng)上申購相比更高。

　　上海雷根投資李金龍告訴記者,私募“曲線打新”的方式常見的有通過投資符合資格的公募產(chǎn)品或者私募產(chǎn)品參與,由于每個管理人只有3個不同出價,因此借道其他管理人的產(chǎn)品,在報(bào)價上會喪失一定自由度。另外公募產(chǎn)品有10%概率中簽新股鎖半年,對于投資者的贖回可能會有影響。公募作為A類投資機(jī)構(gòu),中簽率會相對較高,除非對所投公募產(chǎn)品的規(guī)模有一定把控能力,否則公募如果產(chǎn)品規(guī)模太大,收益率容易被產(chǎn)品總規(guī)模給稀釋掉。

　　近期,青島證監(jiān)局的一則處罰通知把私募借道問題講得很明白了。2019年6月25日,青島證監(jiān)局就青島圓融投資和相關(guān)責(zé)任人開出4張罰單,重罰關(guān)聯(lián)私募通道業(yè)務(wù),震驚私募行業(yè)。

　　證監(jiān)局是如何查到這個通道業(yè)務(wù)呢？通道業(yè)務(wù)通常具有很強(qiáng)的隱蔽性和關(guān)聯(lián)性。而從監(jiān)管措施決定中可以清晰地看出,監(jiān)管層是從私募基金實(shí)際募集、發(fā)行、投資、管理、投資者維護(hù)和信息披露工作的六個環(huán)節(jié)都進(jìn)行認(rèn)定的。

　　青島證監(jiān)局公布的監(jiān)管措施決定顯示,青島圓融投資首先是為國鵬投資發(fā)行私募基金產(chǎn)品提供便利,公司發(fā)行的私募基金產(chǎn)品青島圓融國鵬盛世1號契約型私募基金、青島圓融國鵬盛世2號契約型私募基金實(shí)際募集、發(fā)行、投資、管理、投資者維護(hù)和信息披露工作均由國鵬投資從事,而青島圓融投資無人實(shí)際管理上述基金,且不能明確其投向的底層資產(chǎn)。

　　值得注意的是,青島圓融投資為國鵬投資發(fā)行私募基金產(chǎn)品提供便利,但是發(fā)行私募只負(fù)責(zé)“貼牌”卻不進(jìn)行管理。在檢查中發(fā)現(xiàn),公司實(shí)際辦公地址不是基金業(yè)協(xié)會備案登記地址；登記的高管人員朱昀、任順英、謝朝暉均未實(shí)際履職；未及時更新相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告；公司未妥善保存青島圓融國鵬盛世1號契約型私募基金、青島圓融國鵬盛世2號契約型私募基金相關(guān)檔案資料,且不能明確該部分檔案資料去向。

　　有私募基金經(jīng)理告訴記者,是否讓渡投資決策權(quán),成為鑒別是否淪為通道的核心所在,之前確實(shí)有不少機(jī)構(gòu)資金尤其是私募資金有這方面的需求,確實(shí)存在不少“殼基金”充當(dāng)純通道的情況,但很難辨別通道業(yè)務(wù),關(guān)鍵還是在于基金公司自律。另外,雖然監(jiān)管嚴(yán)令禁止,但仍有部分公募“殼基金”充當(dāng)通道,畢竟有需求就會有市場。

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