作為資本市場改革“試驗田”,各方對科創(chuàng)板開市給予較高的期待,監(jiān)管層頻頻發(fā)聲堅持市場化。

　　在戰(zhàn)略新興企業(yè)獲得鎂光燈追隨的同時,另有一部分企業(yè)仍然面臨融資問題。

　　記者獲悉,再融資批文已經(jīng)停發(fā)有三周時間了,無論定增抑或可轉債品種,最近一單可轉債批文追溯到6月24日；與此同時,IPO批文發(fā)放數(shù)量減少,從過去平均每周3家,到如今每周2家。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析稱,再融資與IPO批文速度下降,可能與科創(chuàng)板集中融資相關,體現(xiàn)出監(jiān)管層穩(wěn)定市場的用意。企業(yè)融資及科創(chuàng)板對A股帶來抽血效應的話題,再度被業(yè)內(nèi)廣泛討論。

　　同樣為融資市場,再融資以及IPO并無科創(chuàng)板的熱鬧氣氛。

　　記者查閱發(fā)現(xiàn),除發(fā)債以外,再融資已連續(xù)三周未有批文了。最近一次可轉債批文是白云電器(603861.SH),其于6月21日獲得,而最新定增批文則出現(xiàn)在6月18日,相關公司為正邦科技(002157.SZ)。

　　7月16日,一位有再融資項目已經(jīng)過會的上市券商投行人士向記者表示,這次等待批文時間已經(jīng)超出預期。

　　“一般而言,再融資項目從過會到拿批文需要約1個月時間；如今市場連續(xù)三周零批文超出預期,這意味著合計可能要等上2個月?！?他表示。

　　根據(jù)證監(jiān)會公開資料顯示,截至7月11日,再融資項目中,“已過會”企業(yè)已經(jīng)多達45家。

　　無獨有偶,另一主流融資品種的批文節(jié)奏也出現(xiàn)放緩。

　　A股IPO批文發(fā)放數(shù)量已經(jīng)出現(xiàn)下滑。根據(jù)記者統(tǒng)計,連續(xù)三周以來,證監(jiān)會每周只下發(fā)2家IPO批文。而5月1日-6月21日期間,除有一周2家以外,每周平均有3家獲批文,最多一周能有4家。

　　對于再融資以及IPO批文減速的原因,上述上市券商投行人士表示,可能與科創(chuàng)板有關。

　　深圳一名券商投行人士也有相似觀點,“7月25家科創(chuàng)板企業(yè)集中募資,監(jiān)管層可能擔心有‘抽血效應’,所以暫緩再融資批文的發(fā)放。”

　　公開資料顯示,科創(chuàng)板首批25家企業(yè),計劃募資金額為310.89億元,實際超募,最終募資額合計為370.18億元。

　　以2018年IPO募資情況作為參照的話,105家企業(yè)的募資總額1387億元,科創(chuàng)板首批上市公司的募資額占去年全年A股IPO募資總額的26.69%。

　　對于全A而言,若加上科創(chuàng)板融資,是否會超出以往募資水平？

　　根據(jù)記者梳理往月股權融資數(shù)據(jù),今年上半年以來,4月募資規(guī)模最大,達到1684.94億；1月與2月募資總額也在千億以上。7月截至目前實際落地募資有962.61億,若加上科創(chuàng)板募資,約為1330億。從數(shù)據(jù)可看出,單月融資仍在市場接受范圍內(nèi)。

　　“批文下發(fā)暫緩,應該是監(jiān)管層出于呵護市場的初衷?！鄙钲谝幻掏缎腥耸糠治?。在他看來,再融資批文不會出現(xiàn)實質(zhì)性暫停,但停發(fā)多久無法預計。

　　無論是IPO抑或再融資,企業(yè)融資問題向來是二級市場投資者緊張的話題,“抽血效應”再度被討論。

　　A股市場表現(xiàn)來看, 7月以來大盤走勢疲軟。盡管15日一度出現(xiàn)大幅上漲,但從整體成交量來看,上漲動能不足,當天兩市合計成交4224.39億元,16日成交縮量,兩市合計成交3524.42億元。

　　深圳一名私募基金合伙人表示,“現(xiàn)在市場是存量資金博弈,近期討論最多的就是科創(chuàng)板開市會不會抽血A股；如果IPO和定增發(fā)的也比較多,投資者風險偏好可能會進一步降低?！?/p>

　　有投行人士表示,從往年情況來看,只要股市出現(xiàn)低迷行情,市場上就會出現(xiàn)暫停新股發(fā)行的聲音。

　　前述深圳券商投行人士表示,新股發(fā)行不是市場下跌的原因。“從歷史情況來看,新股暫停后股市表現(xiàn)有漲有跌,所以兩者沒有必然因果關系,暫停新股不能徹底改變股市下跌的原因?！?/p>

　　在他看來,隨著近年來直接融資的重要性逐漸提升,監(jiān)管層會比以往更堅持新股發(fā)行常態(tài)化。

　　如果說,目前再融資和IPO批文緩發(fā)能安撫A股投資者心理,那么科創(chuàng)板開市對投資者而言是另一個隱憂。近期科創(chuàng)板對A股有多大程度的分流,被市場廣泛討論。

　　天風證券研報中指出,初步預計,科創(chuàng)板開板首日可形成331.23億成交額,這部分交易額預計將對存量資金形成一定占用,從而對市場流動性將產(chǎn)生沖擊。考慮到科創(chuàng)板將不設漲跌幅限制的時間延長到上市后5日,預計科創(chuàng)板上市的首日對市場資金的占用可能要小于預估的300億規(guī)模,但上市5日后對流動性的沖擊可能會更大。

　　廣發(fā)證券研報則認為,分流效應有限可控,“悲觀情形下,我們預計首日成交金額約為265億,考慮實際換手率大概率可能低于預期,分流效果可能進一步弱化?！?/p>

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