今年3月份宣布科創(chuàng)板上市計劃的華潤微電子,半年多時間過去,遲遲未見回音。作為科創(chuàng)板上市企業(yè)中為數(shù)不多的紅籌架構企業(yè),隨著監(jiān)管機構對華潤微電子的詳細問詢,這家企業(yè)邁入資本市場的步伐預計將不斷加快。

　　不過,與此同時,華潤微電子多年以來盈利能力偏弱以及研發(fā)投入放緩等問題,也令外界對其發(fā)展前景有所擔憂。

　　10月9日,科創(chuàng)板官網顯示,華潤微電子上市狀態(tài)處于已問詢階段,華潤微電子及其中介機構相繼回復了上交所科創(chuàng)板上市的52個問詢問題。

　　公開資料顯示,華潤微電子是華潤集團旗下全資半導體投資運營平臺,是一家根據(jù)開曼群島法律設立的公司,屬于《上交所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》規(guī)定的紅籌企業(yè)。華潤微電子擁有芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產業(yè)鏈一體化經營能力,產品聚焦于功率半導體、智能傳感器與智能控制領域。

　　華潤微電子在回復問詢中表示,開曼群島法律在多個方面與中國的可比法律、法規(guī)和規(guī)范性文件有所不同,因此本公司目前的公司治理結構與境內上市公司存在差異,主要包括監(jiān)事會的設置、股利分配政策、公司清算、解散、公司合并及收購、查閱公司賬目和記錄等。

　　華潤微電子稱,作為一家控股公司,本公司運營實體主要位于境內,并依賴于境內運營子公司的股利分配以滿足本公司的資金需求,包括向本公司股東支付股利及其他現(xiàn)金分配、支付本公司在中國境外可能發(fā)生的任何債務本息,以及支付本公司的相關運營成本與費用。

　　據(jù)悉,華潤微電子主要依靠無錫華潤上華和重慶華微等境內子公司開展業(yè)務。根據(jù)中國半導體協(xié)會統(tǒng)計的數(shù)據(jù),以銷售額計,公司在2017年中國半導體企業(yè)中排名第九,是前十名企業(yè)中唯一一家以IDM模式為主運營的半導體企業(yè)。以2017年度銷售額計,華潤微電子是中國規(guī)模最大的功率器件企業(yè)。

　　針對華潤微電子上市進展以及上市后發(fā)展計劃等,《企業(yè)透明度報告》以郵件形式致函華潤微電子董秘辦,公司一直未對此進行回應。華潤微電子董秘辦一位工作人員電話中表示,公司上市情況以公告為準,目前不便對外發(fā)聲。

　　今年3月17日,華潤集團董事會審議通過《關于華潤微電子啟動科創(chuàng)板上市的議案》；4月26日,華潤微電子宣布擬申請首次公開發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市,現(xiàn)正接受中國國際金融股份有限公司的輔導；6月26日,上交所科創(chuàng)板受理華潤微電子上市文件。

　　招股書顯示,華潤微電子擬公開發(fā)行新股不超過2.93億股,募集資金30億元拓展主業(yè),分別投入8英寸高端傳感器和功率半導體建設項目、前瞻性技術和產品升級研發(fā)項目、產業(yè)并購及整合項目、補充營運資金,投資金額分別為15億、6億、3億、6億。

　　財務數(shù)據(jù)方面,2016年至2018年,華潤微電子分別實現(xiàn)營業(yè)收入43.97億、58.76億、62.7億,凈利潤分別為-3.02億、-1.03億、5.37億,歸母凈利潤分別為-3.03億、0.7億、4.29億。由此可見,直至去年,華潤微電子才得以扭虧為盈,除去前兩年虧損,三年凈利潤累計不過1.32億元。

　　而且,政府補貼款項,也成為了公司的重要資金來源。近三年來,公司確認的政府補助收入分別為8326.21萬元、9195.01萬元、9108.63萬元,三年累計為2.66億?？鄢墙洺Ｐ該p益后,公司歸母凈利潤分別為-3.79億、0.07億、3.22億。

　　另外,2016年-2018年,華潤微電子合并報表的未分配利潤分別為-35.49億、-34.78億、-30.49億,累計未彌補虧損主要來自于公司對于晶圓制造生產線等生產設備以及技術研發(fā)的持續(xù)投入所致。

　　此外,截至2018年末,華潤微電子境內運營子公司中的兩家主要盈利實體無錫華潤上華和重慶華微的賬面累計未彌補虧損金額分別為27.3億、21.2億。由于華潤微電子依賴于境內運營子公司的股利分配以滿足公司的資金需求,前述兩家子公司于該等虧損彌補完畢之前無法向公司分配現(xiàn)金股利。

　　招股書表明,華潤微電子主要的毛利貢獻來自于功率半導體產品和晶圓制造業(yè)務,二者合計占主營業(yè)務毛利的比例分別為 67.13%、75.32%、84.99%,公司主營業(yè)務毛利率分別為14.57%、17.63%、25.20%。細分來看,2016年至2018年,華潤微電子產品及方案板塊的毛利率分別為25.19%、19.59%、34.02%；制造及服務板塊毛利率分別為9.91%、16.33%、18.57%,低于行業(yè)平均值22.16%、24.31%、33.45%。

　　而且,近三年,華潤微電子研發(fā)層面投入呈整體放緩態(tài)勢。研發(fā)費用分別為3.45億元、4.47億元、4.49億元,2018年研發(fā)費用增速由上年的29.47%放緩至0.52%。

　　“研發(fā)費用放緩說明公司資金存在較大壓力,作為技術更新迭代較快的行業(yè),華潤微電子必須要有充裕的資金來保證公司產品跟得上市場,研發(fā)可謂是重中之重。由此反過來也說明,公司目前急切上市的心態(tài)。”有半導體行業(yè)研究人士告訴《企業(yè)透明度報告》。

　　資金壓力另一方面也反映在公司項目推進的滯后。2018年11月9日,無錫發(fā)改委發(fā)布了《無錫華潤上華8英寸BCD工藝技術升級與產業(yè)化項目》文件,無錫華潤上華(華潤微電子的子公司)計劃總投資6.07億元,2018計劃投資3.07億元；建設內容及規(guī)模為“購置進口及國產設備53臺(套),對原有廠房進行改造,項目建成后將新增8英寸BCD工藝技術平臺產能6000片/月；2018建設內容：完成項目全部固定資產的投資和設備的購置及安裝調試,凈化廠房的升級改造”,建設起止年限是2017-2018年。

　　而據(jù)華潤微電子內部人士向《科創(chuàng)板日報》表示,“(這兩個8英寸BCD工藝平臺項目)基本上是同一個項目,2018年也只是一個計劃,肯定是沒有實際投資,到目前為止一直都沒有實施過,目前也是規(guī)劃設計階段?！薄镀髽I(yè)透明度報告》就該問題詢問華潤微電子董秘辦,但始終沒有回復。

　　至少短期來看,作為紅籌架構的華潤微電子,即便得以上市成功,但盈利能力以及資金問題,始終亟待提升。