科創(chuàng)板開啟了硬科技投資的春天,自主可控與進(jìn)口替代將成為未來股權(quán)投資的主旋律。劉晝表示。

　　10月23日,科創(chuàng)板上市委審議通過廣東華特氣體股份有限公司、廣東紫晶信息存儲技術(shù)股份有限公司、南京萬德斯環(huán)?？萍脊煞萦邢薰尽⒈本堒浛萍脊煞萦邢薰镜氖装l(fā)上市申請。

　　四家企業(yè)中,紫晶存儲、萬德斯環(huán)保、龍軟科技是達(dá)晨財智的被投企業(yè)。在此之前,達(dá)晨財智投資的【沃爾德(688028)、股吧】、安博通、熱景生物已經(jīng)登陸科創(chuàng)板。

　　“科創(chuàng)板開啟了硬科技投資的‘春天’,自主可控與進(jìn)口替代將成為未來股權(quán)投資的主旋律。”達(dá)晨財智創(chuàng)始合伙人、董事長劉晝在達(dá)晨2019年經(jīng)濟(jì)論壇表示。

　　達(dá)晨財智是國內(nèi)第一批按照市場化方式成立的本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu),目前共管理23期基金,管理基金總規(guī)模近300億元；投資企業(yè)近500家,成功退出146家,其中84家企業(yè)上市,65家企業(yè)通過企業(yè)并購或回購?fù)顺觥?/p>

　　記者在前述論壇上了解到,達(dá)晨財智2019年不但在硬科技和消費(fèi)升級領(lǐng)域持續(xù)深耕,還在基金管理和退出方式作出了新的探索。

　　正如達(dá)晨財智執(zhí)行合伙人、總裁肖冰所說：“我們只想做最好的,而非最大的創(chuàng)投機(jī)構(gòu),把基金的每一分錢當(dāng)作自己的錢對外投資?！?/p>

　　今年7月22日,超硬刀具供應(yīng)商沃爾德作為科創(chuàng)板首批企業(yè)之一在上交所敲鐘。。

　　沃爾德成立于2006年,主要產(chǎn)品及服務(wù)定位于全球高端超硬刀具市場,專注在超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。

　　達(dá)晨財智在2011年通過其管理的達(dá)晨銀雷基金投資沃爾德,是公司上市前的第二大股東,本次發(fā)行前的持股比例為6.27%。

　　【熱景生物(688068)、股吧】在達(dá)晨的投資組合中也頗具代表性。今年9月30日,熱景生物在科創(chuàng)板上市,成為“科創(chuàng)板體外診斷第一股”。

　　達(dá)晨財智是熱景生物最早的機(jī)構(gòu)投資人,通過管理的達(dá)晨創(chuàng)泰、達(dá)晨創(chuàng)恒、達(dá)晨創(chuàng)瑞共計持有熱景生物16.47%的股權(quán),位列公司第二大股東,達(dá)晨財智合伙人齊慎出任熱景生物董事。

　　據(jù)記者了解,達(dá)晨財智在熱景生物上市前曾通過老股轉(zhuǎn)讓的方式實(shí)現(xiàn)小比例退出,已實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金回報覆蓋了早前的投資成本。2017年底投資時,熱景生物的公司估值為8.5億元；按照10月23日的收盤價計算,達(dá)晨當(dāng)前所持股份的價值仍超過5億元。

　　2019年是科創(chuàng)板“元年”,也是創(chuàng)業(yè)板開板整10年。曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板首批28家上市企業(yè)中,達(dá)晨財智即憑借億偉鋰能、【愛爾眼科(300015)、股吧】和網(wǎng)宿科技“獨(dú)中三元”,成為創(chuàng)業(yè)板開閘的大贏家。

　　如今,前述企業(yè)的營收和凈利潤增長在同期創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中處領(lǐng)跑位置。從市值上看,愛爾眼科的市值已經(jīng)突破千億元大關(guān)、億偉鋰能和【網(wǎng)宿科技(300017)、股吧】的市值分別為320億元和240億元。

　　早前曾有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計,第一批科創(chuàng)板上市企業(yè)從成立到IPO的時間平均是12年。肖冰總結(jié)道,這是長期艱苦奮斗的過程,也是厚積而薄發(fā)的過程。

　　科創(chuàng)板開啟了硬科技投資的“春天”,過去四個月達(dá)晨系企業(yè)的耀眼表現(xiàn)是基于團(tuán)隊在過去19年在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的深耕。

　　在達(dá)晨的投資原則中,是否具有真正的核心技術(shù)是選擇項(xiàng)目的重要條件。梳理達(dá)晨財智的投資組合可以發(fā)現(xiàn),這家老牌本土VC已經(jīng)布局了一大批硬科技項(xiàng)目,與科創(chuàng)板的“三個面向”、“六大行業(yè)”高度吻合。

　　達(dá)晨財智聚焦于TMT、消費(fèi)服務(wù)、醫(yī)療健康、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域以及軍工、智能制造、機(jī)器人等特色細(xì)分行業(yè),這些行業(yè)賽道可以歸納為兩大主題：科技創(chuàng)新和消費(fèi)升級。

　　截至今年10月18日,科創(chuàng)板受理企業(yè)165家,其中達(dá)晨投資企業(yè)10家、占比6%,位居行業(yè)前列；已掛牌上市企業(yè)34家,其中達(dá)晨系企業(yè)有沃爾德、安博通、熱景生物3家,占比9%。

　　劉晝透露,預(yù)計年底還有多家企業(yè)申報,明后年還有數(shù)十家企業(yè)申報。

　　硬科技投資的相關(guān)賽道中,隨著5G和人工智能進(jìn)入大規(guī)模城市應(yīng)用階段,新的投資機(jī)會還在不斷涌現(xiàn)。達(dá)晨財智華東片區(qū)人工智能與信息安全行業(yè)合伙人竇勇在年會的行業(yè)分論壇上表示,投資人并沒有逃離AI賽道,只是更加理性了。

　　竇勇具體介紹說,“投資人會更看重人工智能企業(yè)的本質(zhì),也就是場景落地的應(yīng)用能力,包括什么場景、有沒有可復(fù)制性、場景是以什么商業(yè)模式呈現(xiàn)在大眾面前等等?！?/p>

　　科創(chuàng)板對于PE/VC機(jī)構(gòu)的一大利好是提供了早期科技投資的退出通道選擇,讓投資機(jī)構(gòu)有機(jī)會將資金配置到更廣的投資階段和行業(yè)賽道。

　　據(jù)記者了解,除了在硬科技和消費(fèi)升級兩大主題上的持續(xù)深耕,達(dá)晨正在基金管理和退出方式上進(jìn)行新的嘗試。

　　2019年隨著人民幣基金募資難的持續(xù),DPI(投入資本分紅率)成為人民幣LP考量GP基金管理團(tuán)隊的又一核心指標(biāo),對應(yīng)的是當(dāng)前市場環(huán)境中出資人的資金流動性需求。

　　面對出資人“落袋為安”的心理,達(dá)晨財智今年的投資復(fù)盤會打破了過去的行業(yè)團(tuán)隊匯報模式,開始以“基金”為單位進(jìn)行分析總結(jié)。這意味著,通過不同基金在不同輪次進(jìn)行同一個項(xiàng)目投資的情況下,達(dá)晨將選擇以更為多元化的方式實(shí)現(xiàn)退出。

　　在已上市項(xiàng)目退出管理中,達(dá)晨的退出策略是在項(xiàng)目解禁后在嚴(yán)格遵守減持新規(guī)的前提下,盡快為LP分配利潤,剩余股份退出視市場表現(xiàn)擇機(jī)進(jìn)行；未來,團(tuán)隊還有望在項(xiàng)目減持完畢后通過定增的方式“接力”長期看好的已上市項(xiàng)目。具體退出方式方面,除了常規(guī)的IPO退出,達(dá)晨財智在通過與上市公司更為廣泛的合作尋找通過并購實(shí)現(xiàn)退出的可能,也在探索通過PE二級市場實(shí)現(xiàn)老股退出的可能。

　　“我們正在與不同性質(zhì)的資金合作,共同提高市場的流動性。我們雖然還沒有設(shè)立專門的‘S基金’,但和行業(yè)主流的‘S基金’都保持著密切合作,私募股權(quán)基金周期長、流動性弱,但我們正在通過一些創(chuàng)新的模式,提高基金的DPI和流動性。”達(dá)晨財智投資人關(guān)系部總經(jīng)理劉暢補(bǔ)充說。

　?。ㄔ瓨?biāo)題：達(dá)晨“硬科技”收獲季：3家被投同日過會科創(chuàng)板）