原標(biāo)題：京滬高鐵啟動(dòng)A股沖刺 2020年一季度有望掛牌

　　近期IPO審核節(jié)奏明顯加快,郵儲(chǔ)銀行更是創(chuàng)下了從披露招股書到拿到發(fā)行批文僅花費(fèi)4個(gè)月的速度。按此比照,京滬高鐵上市指日可待,有望在2020年第一季度便拿到A股入場(chǎng)券。

　　京滬高鐵IPO邁出關(guān)鍵一步。

　　10月25日,京滬高速鐵路股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“京滬高鐵”)IPO招股說明書申報(bào)稿在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)正式披露,揭開了這一“巨無霸”上市項(xiàng)目的神秘面紗。

　　招股書顯示,京滬高鐵本次IPO擬募資500億,用于收購(gòu)京福安徽公司65.08%股權(quán)。按此募資額來看,本次IPO將達(dá)A股史上第五大IPO水平,也是9年來最大IPO。

　　京滬高鐵這一鐵路優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的證券化也被解讀為鐵路提速的重要一步。截至目前,中國(guó)鐵路總公司旗下共有【大秦鐵路(601006)、股吧】、廣深鐵路、鐵龍物流三家A股上市公司,除了京滬高鐵擬IPO之外,中鐵特貨物流股份有限公司也已接受上市輔導(dǎo),擬在深交所中小板上市。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),從發(fā)行方面來看,近期IPO審核節(jié)奏明顯加快,郵儲(chǔ)銀行更是創(chuàng)下了從披露招股書到拿到發(fā)行批文僅花費(fèi)4個(gè)月的速度。按此比照,京滬高鐵上市指日可待,有望在2020年第一季度便拿到A股入場(chǎng)券。

　　相較于其他鐵路段,京滬高鐵的賺錢能力此前便為市場(chǎng)矚目。

　　京滬高鐵2008年4月18日全線正式開建,2011年6月30日建成通車,正線長(zhǎng)1318千米,縱貫北京、天津、上海三大直轄市和河北、山東、安徽、江蘇四省,是全球一次建成里程最長(zhǎng)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)最高的高速鐵路。

　　截至2019年9月30 日,京滬高速鐵路全線累計(jì)開行列車99.19萬列,累計(jì)發(fā)送旅客10.85億人次,客座率基本保持在73%~80%區(qū)間。

　　強(qiáng)大的旅客運(yùn)輸能力帶來亮眼的盈利。招股書顯示,公司2016年至2018年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收263億元、296億元、312億元,歸母凈利潤(rùn)79億元、91億元、102億元。今年前9個(gè)月,共實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收250.02億元,凈利潤(rùn)95.2億元,按此計(jì)算,平均每日凈賺近3500萬,盈利能力超九成以上A股上市公司。

　　這一亮眼業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)的卻是僅僅67名員工,其中25人為借調(diào)。按此計(jì)算,平均每人每天創(chuàng)造凈利潤(rùn)超過50萬元。

　　這也和其委托運(yùn)輸管理業(yè)務(wù)模式有關(guān)。

　　招股書顯示,公司是京滬高速鐵路及沿線車站的投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)主體,通過委托運(yùn)輸管理模式,委托京滬高速鐵路沿線的北京局集團(tuán)、濟(jì)南局集團(tuán)和上海局集團(tuán)對(duì)京滬高速鐵路進(jìn)行運(yùn)輸管理,并將牽引供電和電力設(shè)施運(yùn)行維修委托中鐵電氣化局集團(tuán)進(jìn)行管理。

　　這也意味著,相對(duì)于其他A股上市公司,京滬高鐵涉及的經(jīng)營(yíng)成本主要是電力和委托管理費(fèi),在營(yíng)銷和研發(fā)上鮮少支出。

　　這一模式也和其此次募資擬收購(gòu)方京福安徽公司相類似。

　　此次上市,京滬高鐵擬發(fā)行不超過75.56億股,占發(fā)行后總股本的比例不超過15%,募資500億元,在扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部用于收購(gòu)京福安徽公司65.0759%股權(quán)。

　　從募資500億元來看,京滬高鐵將達(dá)到A股史上第五大IPO水平,成為近9年來A股最大IPO。

　　“我覺得收購(gòu)京福安徽公司主要是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)化,做一個(gè)資產(chǎn)置換,把干線鐵路置換由鐵總控股,支線交給地方政府。大部分高鐵都是和地方政府合作的,現(xiàn)在鐵總有一個(gè)政策就是要把干線鐵路由鐵總控股,非干線的由地方政府控股。不過即使不控股,還是委托運(yùn)營(yíng),鐵總有調(diào)度指揮權(quán)?！北本┙煌ù髮W(xué)教授趙堅(jiān)向記者指出。

　　“目前還沒看到披露說地方政府收到錢之后怎么用,我覺得可能是會(huì)收購(gòu)一部分鐵總支線的股份,做一個(gè)資產(chǎn)置換?！壁w堅(jiān)表示。

　　與京滬高鐵的亮眼盈利相比不同的是,京福安徽公司仍處于虧損狀態(tài)。招股書顯示,京福安徽公司2018年虧損12億元,2019年前三季度虧損88億元。原因是正在運(yùn)營(yíng)的合蚌客專和合福鐵路安徽段開通時(shí)間尚短,商合杭鐵路和鄭阜鐵路仍在建設(shè)中,目前公司仍處在市場(chǎng)培育期。

　　那么收購(gòu)這部分資產(chǎn),會(huì)對(duì)京滬高鐵的盈利能力帶來怎樣的影響呢？

　　“我覺得影響不大,兩家公司的規(guī)模相差比較大?！壁w堅(jiān)認(rèn)為。

　　高鐵證券化正是當(dāng)前鐵路改革重點(diǎn)推進(jìn)的工作之一。2017年11月,國(guó)家發(fā)改委等四部門發(fā)布的《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃》就明確提出,要研究推動(dòng)?xùn)|部地區(qū)有穩(wěn)定現(xiàn)金流、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良的高速鐵路企業(yè)和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股改上市等相關(guān)工作。

　　截至10月28日,鐵總旗下共有大秦鐵路、【廣深鐵路(601333)、股吧】、鐵龍物流三家A股上市公司。除了京滬高鐵擬IPO之外,中鐵特貨物流股份有限公司也已于今年9月披露接受上市輔導(dǎo),擬在深交所中小板上市。鐵路的步伐正在提速。

　　海通證券分析認(rèn)為,京滬高鐵盈利能力突出,是鐵總體系最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之一。京滬高鐵的上市代表著鐵總優(yōu)質(zhì)是一個(gè)趨勢(shì),將進(jìn)一步增強(qiáng)鐵總造血能力,有助于盤活鐵總旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。未來,鐵總優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)陸續(xù)上市將是趨勢(shì)。

　　京滬高鐵的上市窗口或許不久后就要來臨。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),從發(fā)行方面來看,近期IPO審核節(jié)奏明顯加快。數(shù)據(jù)顯示,截至10月28日,10月以來發(fā)審委共審核68家次,超過9月的59家次,更是遠(yuǎn)高于8月的35家次,相較于去年10月份的35家次也有明顯提升。

　　“最近明顯感覺到IPO審核速度加快,有時(shí)候一天好幾家上會(huì)。”一名大型券商投行人士向記者坦言。

　　最近,中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行更是創(chuàng)下了從披露招股書到拿到發(fā)行批文僅花費(fèi)4個(gè)月的速度。6月28日晚間,郵儲(chǔ)銀行在證監(jiān)會(huì)預(yù)披露A股招股書,10月24日就成功過會(huì),此后第二日便拿到批文。

　　去年來看,工業(yè)富聯(lián)和【藥明康德(603259)、股吧】也曾經(jīng)創(chuàng)造了36天、50天的“閃電過會(huì)”紀(jì)錄。

　　有望創(chuàng)近九年IPO募資紀(jì)錄的京滬高鐵IPO,無疑是今年資本市場(chǎng)的重要話題。如果按4個(gè)月的過會(huì)時(shí)間比照,京滬高鐵也有望在2020年第一季度拿到A股入場(chǎng)券,上市指日可待。