十年最大IPO！【郵儲銀行(601658)、股吧】周二上市，控股股東再推增持計劃！護航資金增至148億，流通市值才157億，來看十大利好

　　十年來A股最大IPO真的來了！

　　12月8日，郵儲銀行發(fā)布《首次公開發(fā)行股票(A股)上市公告書》顯示，該行A股股票將于2019年12月10日在上海證券交易所上市，證券簡稱“郵儲銀行”，證券代碼“601658”。

　　郵儲銀行此次A股發(fā)行價格為5.50元/股，“綠鞋”前募資金額約為284.5億元，“綠鞋”后約為327.1億元。這意味著近十年來A股規(guī)模最大的IPO即將完成，同時也意味著國有大型商業(yè)銀行“A+H”兩地上市收官在即。

　　備受市場關(guān)注的是，同日，郵儲銀行還發(fā)布《關(guān)于控股股東增持股份計劃公告》稱，控股股東中國郵政集團公司(下稱“郵政集團”)計劃自2019年12月10日起12個月內(nèi)擇機增持該行A股股份，增持金額不少于25億元。本次增持未設(shè)置價格區(qū)間，郵政集團將根據(jù)本行股票價格波動情況，逐步實施增持計劃。

　　值得注意的是，郵儲銀行是近十年來首單引入“綠鞋”機制，約43億元“綠鞋”資金作為后市表現(xiàn)的有效支撐；此外，郵儲銀行上市后預(yù)計很快將被納入主要指數(shù)，最高或約80億增量資金有望流入。以此計算，“護航資金”高達(dá)148億元，而以發(fā)行價5.5元計算，郵儲銀行上市初期流通市值近157億元。

　　郵政集團12個月內(nèi)將增持不少于25億元

　　郵儲銀行公告顯示，截至2019年12月9日，郵政集團持有本行A股55,847,933,782股，占本行已發(fā)行普通股總股份的64.79%(行使超額配售選擇權(quán)前)。

　　據(jù)記者了解，郵政集團本次增持系基于對本行未來發(fā)展前景的堅定信心，對本行投資價值的高度認(rèn)可，以及對國內(nèi)資本市場的持續(xù)看好，旨在維護中小投資者利益。

　　具體來看，郵政集團本次擬通過自有資金增持金額不少于25億元，增持未設(shè)置價格區(qū)間，郵政集團將根據(jù)本行股票價格波動情況，逐步實施增持計劃。

　　綜合考慮本次增持金額的規(guī)模較大和證券市場的變化，郵政集團擬定增持實施期限為自2019年12月10日起十二個月內(nèi)。

　　有分析人士表示，這一舉措體現(xiàn)了郵政集團對郵儲銀行未來發(fā)展前景的堅定信心，對郵儲銀行價值的充分認(rèn)可以及對國內(nèi)資本市場長期投資價值的持續(xù)看好，有利于提升投資者信心、維護市場穩(wěn)定。

　　據(jù)了解，長期以來，控股股東增持一直是監(jiān)管機構(gòu)所鼓勵的方式。例如，2011年，證監(jiān)會修訂《上市公司收購管理辦法》，簡化控股股東增持的信息披露程序；2015年，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員增持本公司股票相關(guān)事項的通知》，明確鼓勵上市公司大股東通過增持股票等方式保障中小股東利益；2018年，上交所、深交所發(fā)聲明確支持大股東增持股份，對資本市場健康發(fā)展具有積極正面作用。

　　郵儲銀行上市之前，已聚齊十大利好

　　近一段時間以來，郵儲銀行本次A股IPO亮點疊出，十大利好更給投資者吃下一顆顆“定心丸”：

　　利好一：控股股東郵政集團自郵儲銀行A股上市起12個月內(nèi)將增持不少于25億元； 利好二：近十年來首單引入“綠鞋”機制，約43億元“綠鞋”資金作為后市表現(xiàn)的有效支撐； 利好三：6家戰(zhàn)略配售基金首次悉數(shù)到場并頂格申配，社?；鸾M合、央企基金首次齊聚，8家戰(zhàn)略投資者合計認(rèn)購股數(shù)約占“綠鞋”前本次發(fā)行規(guī)模的40%； 利好四：長線專業(yè)機構(gòu)投資者獲配量占網(wǎng)下發(fā)行總量的比例高達(dá)87%； 利好五：戰(zhàn)略配售獲配股份鎖定一年，70%的網(wǎng)下配售股份鎖定6個月； 利好六：聯(lián)席主承銷商A股IPO史上首次聯(lián)袂承諾對于包銷的股份鎖定至少1個月或6個月； 利好七：本次發(fā)行鎖定股份超過“綠鞋”后發(fā)行規(guī)模的一半； 利好八：現(xiàn)有股東作出股份鎖定承諾，控股股東郵政集團持有郵儲銀行64.79%(“綠鞋”前)的股份鎖定三年，螞蟻金服、騰訊、中國電信、中國人壽等股東持有股份鎖定一年； 利好九：A股上市后預(yù)計很快將被納入主要指數(shù)，最高或約80億增量資金有望流入； 利好十：郵儲銀行控股股東、郵儲銀行自身、董事、高管都作出了穩(wěn)定股價的承諾。

　　圖：郵儲銀行A股IPO發(fā)行結(jié)構(gòu)

　　近十年首單引入“綠鞋”機制

　　具體來看，郵儲銀行在此次A股發(fā)行方案首大亮點是引入“綠鞋”機制，即授予聯(lián)席主承銷商不超過初始發(fā)行數(shù)量15%的超額配售選擇權(quán)(簡稱“綠鞋”)，引起廣泛關(guān)注。

　　據(jù)了解，這是A股近十年首單、歷史上第四次引入“綠鞋”機制的IPO發(fā)行。中泰證券表示，郵儲銀行引入“綠鞋”機制，新股發(fā)行后30天之內(nèi)，如果股價出現(xiàn)低于發(fā)行價的情況，將有43億元的綠鞋資金入場。10年來A股僅有3單IPO設(shè)置了綠鞋：工商銀行(2006年)、農(nóng)業(yè)銀行(2010年)和【光大銀行(601818)、股吧】(2010年)，均在上市30天內(nèi)全額執(zhí)行，在“綠鞋”行使期內(nèi)股價均表現(xiàn)良好，平均股價漲幅超過10%。

　　“作為后市價格穩(wěn)定的有效支撐手段，郵儲銀行本次上市引入了‘綠鞋’機制，意味著新股上市后30天的后市穩(wěn)定期內(nèi)，如股價因市場波動出現(xiàn)低于發(fā)行價的情況，承銷商將從市場上買入股票，穩(wěn)定二級市場價格，這是近期發(fā)行的銀行股所沒有的?！睂I(yè)人士表示。

　　上述人士進(jìn)一步解釋，如果郵儲銀行A股上市后30天內(nèi)股價跌破發(fā)行價，承銷商則以不高于5.50元的發(fā)行價買入股票，最高約43億元的資金入場以支撐股價，從而“綠鞋”未執(zhí)行或部分執(zhí)行，郵儲銀行A股融資金額介于284.5-327.1億元；如果股價上漲，承銷商無需在二級市場動用“綠鞋”資金買入股票，“綠鞋”全額執(zhí)行，融資金額可達(dá)327.1億元。

　　有分析人士對“綠鞋”機制進(jìn)行了生動解析：以郵儲銀行的此次發(fā)行為例，原始發(fā)行規(guī)模約51.72億股。郵儲銀行授予聯(lián)席主承銷商不超過初始發(fā)行數(shù)量15%(這個比例也是法定的超額配售上限)的超額配售選擇權(quán)。即若發(fā)行后市場反應(yīng)良好，發(fā)行總股數(shù)將擴大至約59.48億股。相反，新股發(fā)行后30天內(nèi)，如果股價跌破發(fā)行價，主承銷商將拿出資金回購股份，使市場價格回升。這些戰(zhàn)略投資者是“先交股款，再拿股票”，而非“一手交錢，一手交貨”。如果發(fā)行后價格下跌，需要啟動回購機制的話，主承銷商就在市場上從公眾投資者手中回購股票，把這些股票轉(zhuǎn)給戰(zhàn)略投資者。如果發(fā)行后行情看好，無需回購，還要超額配售股份，那相關(guān)戰(zhàn)略投資者也是等到這時候再拿到股票。

　　六家戰(zhàn)配基金首次齊聚并頂格申配

　　郵儲銀行此次A股發(fā)行還設(shè)置了戰(zhàn)略配售機制。根據(jù)郵儲銀行此前公告，華夏基金、嘉實基金、匯添富基金、易方達(dá)基金、招商基金及南方基金等六大戰(zhàn)略配售基金齊聚郵儲銀行A股IPO，頂格參與戰(zhàn)略配售，戰(zhàn)略配售數(shù)量約占發(fā)行總量的40%，同時，社?；鸾M合、央企基金首次齊聚。

　　8家戰(zhàn)略投資者及網(wǎng)下獲配投資者鎖定股份合計約占本次發(fā)行總規(guī)模的50%，創(chuàng)近期A股IPO新高，而獲配量最大的F類(公募基金、社保基金、養(yǎng)老)及I類(保險資金、企業(yè)年金)長線投資者認(rèn)購量占網(wǎng)下發(fā)行總量的比例高達(dá)87%。這反映了機構(gòu)投資者對郵儲銀行未來發(fā)展的堅定信心。

　　此外，郵儲銀行A股IPO還匯集了各類知名機構(gòu)。根據(jù)該行相關(guān)公告顯示，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行等四大國有銀行，中國移動、中國電信、【中國聯(lián)通(600050)、股吧】等三大電信運營商及山東、北京、湖南等各省的企業(yè)年金、職業(yè)年金計劃均參與了本次郵儲銀行A股IPO。

　　分析人士表示，上述知名機構(gòu)對投資標(biāo)的的安全性、收益性有極高的要求，對投資標(biāo)的的篩選標(biāo)準(zhǔn)極為嚴(yán)格，能得到上述機構(gòu)的一致青睞，進(jìn)一步證明了郵儲銀行的未來成長前景及內(nèi)在價值。

　　聯(lián)席主承銷商首次承諾股份鎖定

　　值得關(guān)注的是，郵儲銀行公告顯示，中金公司、中郵證券、瑞銀證券及中信證券等4家聯(lián)席主承銷商承諾，自郵儲銀行A股上市之日起，其包銷股份至少鎖定1個月、最長可達(dá)6個月。這是A股IPO史上聯(lián)席主承銷商首次承諾在一定期限內(nèi)鎖定包銷股份。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，保薦機構(gòu)和主承銷商對發(fā)行人的基本面最為了解，這樣的舉措可以類比科創(chuàng)板的券商跟投機制，對于“這個股票到底值不【值得買(300785)、股吧】”這一投資者最為關(guān)注的問題，券商用“真金白銀”來回答，無疑為郵儲銀行的后市表現(xiàn)增添了砝碼，充分體現(xiàn)出主承銷商對于郵儲銀行突出的零售特色、巨大的成長潛力的肯定，對郵儲銀行未來的發(fā)展有堅定信心。

　　“從資本市場的角度來看，主承銷商與散戶投資者一起攜手以更理性的態(tài)度看待新股發(fā)行常態(tài)化，既為后續(xù)的A股IPO提供了重要借鑒，也對新股發(fā)行改革具有參考意義?！鄙鲜鋈耸勘硎?。