今年7月，蒙牛乳業(yè)一句“協(xié)同有限”，以40多億元出售了君樂寶股權。單飛后的君樂寶動作不斷，短期內(nèi)相繼推出了“悅鮮活”鮮奶產(chǎn)品和A2型奶牛奶粉，均為中高端產(chǎn)品。

　　此舉被業(yè)內(nèi)普遍解讀為，掘金高端產(chǎn)品，為君樂寶上市輔路。

　　尤其在飛鶴登陸資本市場之后，背負“振興河北乳業(yè)”期望的君樂寶，IPO幾乎成為了必選項。那么君樂寶IPO勝算幾何?

　　掘金高端產(chǎn)品，為上市輔路

　　12月10日，君樂寶發(fā)布了A2型奶牛奶粉，這也是A2、達能、美贊臣、雀巢等乳業(yè)巨頭之后，又一乳企殺入了A2賽道。

　　有所區(qū)別的是，君樂寶提出了國內(nèi)第一家A2型奶牛奶粉，“打破了國外品牌對于A2蛋白奶粉品類的壟斷”。君樂寶對此表示，與此前市面上已有的A2型奶牛奶粉不同，君樂寶至臻A2奶粉在甄選A2純合基因奶牛的基礎上，立足本土優(yōu)勢資源，充分融合君樂寶“全產(chǎn)業(yè)鏈一體化”和“四個世界級”的生產(chǎn)經(jīng)營模式，成為全球首款自有牧場、自有工廠全產(chǎn)業(yè)鏈的A2型奶牛奶粉。

　　乳業(yè)專家宋亮對藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者指出，受到嬰幼兒奶粉配方注冊的影響，短期內(nèi)大批境外企業(yè)品牌進不來，君樂寶A2奶粉有短暫紅利。

　　值得注意的是，君樂寶一直走的是低價奶粉路線，在2014年剛剛切入奶粉市場時推出了每瓶130元的低價奶粉，一度被行業(yè)稱為“攪局者”。

　　而此次藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者從淘寶官方旗艦店了解到，以適合6-12個月寶寶的二段奶粉為例，君樂寶至臻A2的價格為150元/400g，A2牌二段奶粉的價格為240元/900g，達能牛欄版A2奶粉是358元/900g，美贊臣A2則為348元/900g。即以同樣規(guī)格來計算，君樂寶A2奶粉的價格略低于達能牛欄和美贊臣，而高于A2奶粉。

　　無獨有偶，11月，君樂寶推出鮮奶產(chǎn)品“悅鮮活”,正式進軍鮮奶市場，主打0.09秒超瞬時殺菌技術和低溫無菌灌裝技術,產(chǎn)品保質(zhì)期為19天，京東價19.9元/780ml，在市場同類產(chǎn)品中屬于中高端。

　　中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者指出，一直以來，君樂寶定位是突出性價比，主打銷量型產(chǎn)品，主力市場在三四線城市。從戰(zhàn)略的角度看，君樂寶脫離蒙牛后，相繼推出悅鮮奶產(chǎn)品和A2型奶牛奶粉，都屬于利潤型產(chǎn)品，以此向一二線城市市場切入。

　　有業(yè)內(nèi)人士向藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者表示，君樂寶推高端產(chǎn)品，一方面為了明后年上市做準備，保持凈利潤增長，另外，通過打造高端產(chǎn)品消化這些年投入成本，如供應鏈打造、廣告等方面。

　　把握時間窗口，IPO迫在眉睫

　　據(jù)了解，君樂寶乳業(yè)成立于1995年，業(yè)務包含嬰幼兒奶粉、低溫酸奶、常溫液態(tài)奶、牧業(yè)四大板塊。在2010年，蒙牛投資4.692億元持有君樂寶51%股權，成為君樂寶的最大股東。

　　今年7月，蒙牛以40.11億元出售所持股權，君樂寶自此成功單飛。

　　業(yè)內(nèi)普遍認為君樂寶此舉是為了上市做準備，藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者為此向君樂寶方面求證，對方僅表示，沒有更多的消息可透露。

　　空穴來風，是必有因。

　　2019年4月，河北省奶業(yè)振興工作領導小組發(fā)布《2019年河北省奶業(yè)振興工作方案》，多次提及君樂寶，表示要培育乳品加工領軍企業(yè)，做大做強龍頭企業(yè);打造國際一流乳品品質(zhì);提升乳品品牌競爭力。方案還明確表示：“支持君樂寶乳業(yè)集團主板上市，拓展融資渠道，(河北證監(jiān)局負責)”。

　　尤其令業(yè)內(nèi)浮想聯(lián)翩的是，收購方之一石家莊鵬海創(chuàng)業(yè)投資基金(下稱鵬海基金)為河北省國資委背景。

　　河北省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳副巡視員顧傳學也在上述發(fā)布會上表示，河北是奶業(yè)大省，省委、省政府高度重視奶業(yè)發(fā)展，審計財政每年投入9-10億元，市級財政每年投入7-8億元，對奶業(yè)進行補貼。

　　乳業(yè)專家王丁棉向藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者表示，在過去的三鹿倒下以后，河北省肯定還會再扶持一家乳制品企業(yè)，目前君樂寶是河北省唯一一家規(guī)模比較大的乳制品企業(yè)，把蒙牛所持的51%的股份拿回來，君樂寶才真正算是河北的乳制品企業(yè)。

　　值得一提的是，同樣是全產(chǎn)業(yè)鏈的乳品企業(yè)，飛鶴(06186.HK)于11月在成功登陸資本市場，背負著“振興河北乳業(yè)”期望的君樂寶顯然要面臨更大的壓力。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2017年，君樂寶銷售收入達102億元，突破百億大關;2018年，君樂寶銷售收入同比增長28%。

　　君樂寶乳業(yè)集團副總裁劉森淼透露，預計2019年銷量達到7.5萬噸，超過一億罐，全國銷量領先。

　　而飛鶴也在2018年進入百億元俱樂部，其2018年營收為103.92億元，利潤22.42億元;2019年上半年收入為58.92億元，同比增長34.37%;

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，君樂寶與飛鶴的市場、定位、消費群體高度重合，未來恐有一戰(zhàn)，隨著飛鶴率先登陸資本市場，君樂寶則失去了蒙牛這座靠山，目前迫切需要資本市場的助力，否則很可能會被飛鶴甩在身后并擠占市場空間。

　　宋亮表示，目前政策利好，三四線市場整合并沒有完成到位，君樂寶有機會崛起，成為繼伊利、蒙牛之后的三甲企業(yè)。因此，君樂寶需要把握時間窗口，整合多方資源，搶占市場。

　　“但目前宏觀奶品市場的傳統(tǒng)銷量紅利期已經(jīng)結束，現(xiàn)在進入了存量競爭時期，多家奶品企業(yè)供大于求，有渠道壓貨現(xiàn)象;君樂寶一貫的產(chǎn)品形象在于中低端，目前其推動產(chǎn)品高端化，消費者能否買賬尚未可知。除了來自國內(nèi)品牌的激烈角逐，君樂寶同樣要面臨國際奶粉品牌的沖擊，未來市場競爭度會逐步升級。”宋亮表示。

　　那么在這種情況下，君樂寶發(fā)力高毛利的高端奶粉和冷鮮奶市場，難度不小，但勁敵環(huán)伺，機會稍縱即逝，市場留給君樂寶的時間不多了。