與阿里、騰訊等“同臺打擂”的第三方云計算服務(wù)商【優(yōu)刻得(688158)、股吧】(688158)迎來上市之日。根據(jù)安排,優(yōu)刻得在1月20日登陸科創(chuàng)板,A股首只同股不同權(quán)股票正式誕生,由此翻開資本市場改革的新一頁。值得一提的是,作為“公有云第一股”,優(yōu)刻得上市前預(yù)計2019年凈利下滑超七成,登陸科創(chuàng)板獲得資本助力后,優(yōu)刻得將如何發(fā)展引發(fā)關(guān)注。

　　科創(chuàng)板申請獲得受理9個月后,優(yōu)刻得同股不同權(quán)第一股的身份最終落實。按照時間表,優(yōu)刻得于1月20日上市,由此,同股不同權(quán)第一股將正式亮相A股。

　　回溯歷史,科創(chuàng)板于2019年3月正式“開門迎客”,接受企業(yè)申報。作為中國資本市場改革的先鋒隊,科創(chuàng)板具有較大的包容性,允許同股不同權(quán)企業(yè)上市。2019年4月1日,優(yōu)刻得科創(chuàng)板申請獲得受理。招股書顯示,優(yōu)刻得具有特殊表決權(quán)架構(gòu),優(yōu)刻得共同實際控制人季昕華、莫顯峰和華琨三人持有的A類股份每股擁有的表決權(quán)數(shù)量為其他股東(包括本次公開發(fā)行對象)所持有的B類股份每股擁有的表決權(quán)的5倍。優(yōu)刻得科創(chuàng)板申請獲得受理,由此也打響科創(chuàng)板沖擊同股不同權(quán)上市第一槍。

　　一路走來,優(yōu)刻得的上市之路并不輕松。從進入問詢到最終上會審核,優(yōu)刻得共經(jīng)歷了上交所的四輪問詢。上交所資料顯示,優(yōu)刻得2019年4月12日進入問詢階段,2019年9月27日上會獲得科創(chuàng)板上市委審核通過。由計算可知,從問詢到過會,優(yōu)刻得經(jīng)歷了5個月。之后,優(yōu)刻得注冊生效亦一度處于“難產(chǎn)”階段。2019年10月8日,優(yōu)刻得提交注冊,時隔2個月后,優(yōu)刻得科創(chuàng)板注冊在2019年12月20日獲得生效。

　　獲得注冊生效后,優(yōu)刻得啟動招股,登陸A股提上日程。根據(jù)優(yōu)刻得公告,337.38萬戶投資者參與到優(yōu)刻得網(wǎng)上打新盛宴中,回撥機制啟動后,優(yōu)刻得網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.05%。數(shù)據(jù)顯示,優(yōu)刻得本次發(fā)行股份數(shù)量為5850萬股,占本次發(fā)行后總股本的13.85%,發(fā)行價為33.23元/股,上市前公司市值約為140億元。作為同股不同權(quán)第一股,優(yōu)刻得上市后的股價表現(xiàn)如何無疑引發(fā)期待。根據(jù)數(shù)據(jù),截至1月19日,科創(chuàng)板上市股票共計74只,上市首日平均漲幅為116.38%。

　　值得一提的是,優(yōu)刻得在公告中提示風險稱,公司本次發(fā)行價格33.23元/股,對應(yīng)的公司2018年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的攤薄后市盈率為181.85倍,高于1月3日(T-3日)中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率36.32倍,因而提醒投資者注意未來可能存在股價下跌帶來損失的風險。

　　作為同股不同權(quán)第一股,優(yōu)刻得的上市也意味著同股不同權(quán)在A股正式破冰。山西證券研報指出,隨著優(yōu)刻得掛牌上市,A股市場迎來了第一家同股不同權(quán)的上市公司,資本市場改革的新一頁就此翻開。

　　投融資專家許小恒表示,同股不同權(quán)又稱為雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)或者AB股結(jié)構(gòu)。與同股同權(quán)中的一股一票不同的是,同股不同權(quán)的公司股票分高、低投票權(quán)兩種股票。其中,高投票權(quán)的股票每股有2-10票的投票權(quán),低投票權(quán)的股票每股有1票甚至沒有投票權(quán)。據(jù)了解,2018年小米集團成為港股同股不同權(quán)第一股,填補港交所同股不同權(quán)空白后,A股同股不同權(quán)何時破冰成為了市場關(guān)注的焦點。

　　如今,A股也正式迎來首只同股不同權(quán)股票。資深投行人士王驥躍表示,同股不同權(quán)已經(jīng)是新經(jīng)濟時代比較普遍的股權(quán)結(jié)構(gòu),紐交所、納斯達克、港交所都認可。如果信息披露到位,中小投資者利益保護機制完善,A股允許股權(quán)表決權(quán)差異公司上市,是對實際經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)新的尊重。“優(yōu)刻得能夠嘗鮮同股不同權(quán),是A股的一個大進步,能夠為后續(xù)更多的同股不同權(quán)公司上市起到很好的示范作用?！蓖躞K躍進而表示。

　　著名經(jīng)濟學家宋清輝認為,AB股的安排有利于創(chuàng)始團隊在并不持有公司大部分股份的情況下,也能夠擁有大部分投票權(quán),“但與此同時,對投資者的保障顯得有些不足”。宋清輝補充道。

　　實質(zhì)上,在最終獲得上會前的幾輪問詢中,優(yōu)刻得同股不同權(quán)涉及的投資者保護問題曾被上交所重點關(guān)注。其中,在首輪問詢中,上交所要求優(yōu)刻得充分披露表決權(quán)差異安排的主要內(nèi)容、對公司治理和其他投資者股東權(quán)利的影響,并對特別表決權(quán)股份設(shè)置及特殊公司治理結(jié)構(gòu)作充分風險揭示和重大事項提示。

　　除擁有A股同股不同權(quán)第一股的殊榮,優(yōu)刻得上市也將獲得“公有云第一股”的稱號。不過,優(yōu)刻得預(yù)計2019年凈利下滑超七成的情況則成為市場關(guān)注重點。

　　優(yōu)刻得是國內(nèi)較為領(lǐng)先的中立第三方云計算服務(wù)商。自成立以來,自主研發(fā)并提供計算、網(wǎng)絡(luò)、存儲等基礎(chǔ)資源和構(gòu)建在這些基礎(chǔ)資源之上的基礎(chǔ)IT架構(gòu)產(chǎn)品,以及大數(shù)據(jù)、人工智能等產(chǎn)品,通過公有云、私有云、混合云三種模式為用戶提供服務(wù)。根據(jù)IDC發(fā)布的2018年公有云IaaS調(diào)研報告,國內(nèi)公有云IaaS市場阿里云市場份額為43%保持領(lǐng)先。優(yōu)刻得的市場份額為3.4%,位列阿里云、騰訊云(11.5%)、中國電信云(8.6%)、AWS(6.3%)、金山云(5.0%)、百度云(4.0%)、華為云(3.8%)之后,排名第八。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,優(yōu)刻得2017、2018年實現(xiàn)的歸屬凈利均處于連續(xù)增長的狀態(tài),不過,最新的公告顯示,因主要產(chǎn)品降價、加大投入導(dǎo)致服務(wù)器折舊等成本上升、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體增速有所放緩以及云計算市場競爭激烈等原因,優(yōu)刻得預(yù)計2019年凈利下降74%-77%。

　　在2019年凈利大幅下滑的背景之下,上市后獲得資本助力的優(yōu)刻得未來發(fā)展如何,受到市場關(guān)注。國信證券研報指出,云計算已經(jīng)是IT產(chǎn)業(yè)最具確定性的發(fā)展方向,行業(yè)規(guī)模效應(yīng)明顯,資本助力后,優(yōu)刻得有望重回高增長。目前國內(nèi)外云計算均保持快速增長,亞馬遜占據(jù)近全球50%的份額,國內(nèi)阿里和騰訊份額也超過了50%。優(yōu)刻得2018年市場份額為3.4%,排名第八,第二梯隊廠商整體相差不大。

　　國信證券預(yù)測,優(yōu)刻得2019-2021年收入分別為15.59億元、21.99億元、30.74億元,歸母凈利潤分別為0.2億元、0.48億元、0.86億元,利潤年增速分別為-74%、140%、79%,攤薄EPS分別為0.06元、0.11元、0.2元。參考科創(chuàng)板溢價率,優(yōu)刻得作為A股市場“公有云第一股”,切換到2020年估值,如果給予8-10倍PS,市值有望達到176億-220億元,對應(yīng)溢價率25.35%-56.68%,處于科創(chuàng)板溢價率正常范圍以內(nèi)。不過,國信證券也提示稱,公有云行業(yè)規(guī)模效應(yīng)明顯,國內(nèi)外巨頭資本和成本優(yōu)勢明顯,價格戰(zhàn)惡化會導(dǎo)致公司毛利率存在下降等風險。

　　針對相關(guān)問題,北京商報記者曾致電優(yōu)刻得進行采訪,但對方電話未能有人接聽。