時(shí)隔兩年，湖南華聯(lián)瓷業(yè)股份有限公司(以下簡稱華聯(lián)瓷業(yè))欲再次沖擊IPO。這一次，華聯(lián)瓷業(yè)將目光從上交所轉(zhuǎn)向深交所。作為國內(nèi)較大的日用陶瓷生產(chǎn)商，華聯(lián)瓷業(yè)的客戶包括宜家、貴州茅臺、五糧液等知名企業(yè)。

　　華聯(lián)瓷業(yè)的實(shí)控人之一是傅軍，傅軍也是【新華聯(lián)(000620)、股吧】控股有限公司(以下簡稱新華聯(lián)控股)的老板，2019年身家300多億元，位列胡潤富豪榜第93位。招股書披露，傅軍透過旗下新華聯(lián)亞洲和長石投資，控制著華聯(lián)瓷業(yè)45%的股權(quán)。

　　新【華聯(lián)控股(000036)、股吧】是國內(nèi)較為知名民企，截至2019年底總資產(chǎn)超過500億元。前幾年，新華聯(lián)控股在資本市場上“一擲千金”頻頻舉牌。不過，新華聯(lián)控股近期卻響起了巨額債務(wù)警報(bào)，2019年底，旗下公司因未能償還一筆3億元的同業(yè)拆借遭起訴。今年3月6日，公司一筆10億元中期票據(jù)宣告違約。

　　公司為茅臺陶瓷瓶供應(yīng)商

　　在2018年底證監(jiān)會宣布終止華聯(lián)瓷業(yè)IPO審核后，華聯(lián)瓷業(yè)欲再次沖擊上市，只是這一次上市的地點(diǎn)，由上交所改為深交所。

　　近日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露了華聯(lián)瓷業(yè)的招股書(申報(bào)稿)。此次沖擊IPO，華聯(lián)瓷業(yè)擬募集資金大幅增加，由3.9億元大幅提升至6.5億元。增加約2.6億元，主要用于日用陶瓷生產(chǎn)線技改和工程技術(shù)中心建設(shè)等。相比前一次募投方案，8000萬元償還銀行貸款的項(xiàng)目取消了，但新增了9000萬元補(bǔ)充流動資金的項(xiàng)目。

　　與前次IPO時(shí)相比，如今華聯(lián)瓷業(yè)的業(yè)績增速明顯下滑。2019年公司歸母凈利潤增速僅2.17%。而2016~2018年，華聯(lián)瓷業(yè)歸母凈利潤增速分別約為34%、54%和78.6%。

　　日用陶瓷(比如碗、餐盤)并不是技術(shù)含量很高的產(chǎn)品。多年前，高污染、高排放、產(chǎn)能過剩一度是“行業(yè)魔咒”，不過近年在供給側(cè)改革、環(huán)保壓力下，陶瓷行業(yè)有所好轉(zhuǎn)，但行業(yè)內(nèi)公司仍面臨壓力。

　　“行業(yè)增速放緩，出口不景氣和國內(nèi)消費(fèi)升級使得陶瓷消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)向中高端背景下，公司的陶瓷業(yè)務(wù)面臨發(fā)展瓶頸?！苯衲?月20日，【四通股份(603838)、股吧】(603838，SH)在一份定增預(yù)案中稱。2019年1~9月，四通股份歸母凈利潤同比下滑了約3%。

　　作為華聯(lián)瓷業(yè)的競爭對手，四通股份表現(xiàn)算是好的了。華聯(lián)瓷業(yè)在招股書中還列舉了兩家競爭對手——松發(fā)股份(603268，SH)和【文化長城(300089)、股吧】(300089，SZ)。去年1~9月，這兩家公司歸母凈利潤分別下滑了約18%和109.5%。

　　華聯(lián)瓷業(yè)號稱是國內(nèi)最大的出口日用陶瓷生產(chǎn)商，產(chǎn)品主要銷往北美、歐洲等地區(qū)。華聯(lián)瓷業(yè)是宜家的日用陶瓷供貨商，也是貴州茅臺(600519，SH)、五糧液(000858，SH)等知名酒企的瓷器酒瓶供應(yīng)商。招股書顯示，2019年，華聯(lián)瓷業(yè)分別向宜家和貴州茅臺銷售了3.49億元和6976萬元，這二者也是當(dāng)年公司前兩大客戶。

　　新華聯(lián)控股響起債務(wù)警報(bào)

　　新華聯(lián)控股的老板傅軍是華聯(lián)瓷業(yè)的實(shí)控人之一。

　　招股書披露，傅軍通過新華聯(lián)亞洲和長石投資，控制著華聯(lián)瓷業(yè)45%的股權(quán)。華聯(lián)瓷業(yè)的另一位實(shí)控人是許君奇，他通過致譽(yù)投資也控制華聯(lián)瓷業(yè)45%的股權(quán)。目前，許君奇擔(dān)任華聯(lián)瓷業(yè)董事長，傅軍是公司董事。

　　華聯(lián)瓷業(yè)坐落于“中國瓷城”湖南醴陵，其前身是一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)陶瓷廠。1994年，出任廠長職務(wù)不久的許君奇，找他的醴陵“老鄉(xiāng)”——新華聯(lián)控股董事長傅軍商談合資事宜，但遭到婉拒。不過，在許君奇軟磨硬泡下，最終傅軍還是答應(yīng)投資這家企業(yè)。后來，華聯(lián)瓷業(yè)的股權(quán)經(jīng)過多次演變，有了如今模樣。

　　傅軍是國內(nèi)知名的富豪，2019年胡潤百富榜上以325億元的身家排在第93位。過去幾年，傅軍旗下的新華聯(lián)控股在資本市場上也是頻頻舉牌。

　　2016年以來，新華聯(lián)控股相繼舉牌北京銀行、遼寧成大、賽輪金宇，增持科達(dá)潔能等。

　　不過，“買買買”的新華聯(lián)控股近期債務(wù)警報(bào)拉響。2019年12月，新華聯(lián)控股旗下財(cái)務(wù)公司因未按約定償還同業(yè)拆借3億元本金及利息，遭對方起訴。今年3月，新華聯(lián)控股一筆10億元的中期票據(jù)宣布違約。

　　截至2019年末，新華聯(lián)控股所持科達(dá)潔能、宏達(dá)股份、北京銀行、遼寧成大等上市公司股權(quán)質(zhì)押比例已經(jīng)超過99%。新華聯(lián)控股對旗下核心子公司新華聯(lián)(000620，SZ)所持股份中97.7%已被質(zhì)押。

　　華聯(lián)瓷業(yè)招股書披露，截至2019年底，新華聯(lián)控股總資產(chǎn)557.26億元，凈資產(chǎn)156.8億元，公司債務(wù)規(guī)模約400億元，去年新華聯(lián)控股虧損約1.98億元。

　　“2020年，新華聯(lián)控股將面臨30.6億元債券到期和5億元的債券回售，其中3~4月份債券到期金額共計(jì)20.1億元，債券回售額度5億元。公司一年內(nèi)到期債務(wù)較為集中，短期償債壓力較大?！贝蠊u級稱。目前，大公評級已將新華聯(lián)控股的主體信用評級由AA+下調(diào)至C。