近年來(lái),我國(guó)汽車產(chǎn)銷量增速持續(xù)下降,但卻有這么一家汽車零件商試圖登陸A股市場(chǎng)。

　　6月4日,寧波市天普橡膠科技股份有限公司(下稱“天普股份”)將上會(huì)接受發(fā)審委的審核,保薦機(jī)構(gòu)及主承銷商為財(cái)通證券。

　　本次IPO,天普股份擬募集資金7.24億元,將用于“中高壓軟管生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”、“汽車輕量化管件創(chuàng)新能力建設(shè)項(xiàng)目及總成生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”之中。

　　公開(kāi)信息顯示,天普股份主要從事汽車用高分子材料流體管路系統(tǒng)和密封系統(tǒng)零件及總成的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,為汽車整車廠商及其一級(jí)供應(yīng)商提供配套汽車橡膠軟管及總成產(chǎn)品。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看,公司股權(quán)具有高度集中的特點(diǎn)。

　　截至招股書(shū)簽署日,天普控股持有公司74.94%的股權(quán),為公司的控股股東；實(shí)際控制人尤建義、王國(guó)紅直接持有公司11.93%的股權(quán),并通過(guò)天普控股、天昕貿(mào)易、普恩投資間接持有87.7%的股權(quán),合計(jì)持有99.63%的股權(quán)。

　　一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)IPO日?qǐng)?bào)表示,股權(quán)高度集中一方面可以有助于推動(dòng)公司高級(jí)管理人員與股東尤其是控股股東的利益趨同,從而有效控制公司高級(jí)管理人員的代理成本；但另一方面,參與程度過(guò)高會(huì)導(dǎo)致董事、甚至中介機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立性,進(jìn)而導(dǎo)致較為嚴(yán)重的利益侵占問(wèn)題。

　　公司也提示稱,雖然已按照法律法規(guī)要求建立了較為完善的法人治理結(jié)構(gòu),但公司的實(shí)際控制人仍可憑借其控股地位,通過(guò)行使表決權(quán)等方式對(duì)公司的人事任免、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)決策等進(jìn)行不當(dāng)控制。

　　根據(jù)申報(bào)稿,2017年-2019年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.18億元、4.37億元、3.45億元,對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為1.07億元、1.02億元、7805.56萬(wàn)元,業(yè)績(jī)波動(dòng)較為明顯。其中,汽車發(fā)動(dòng)機(jī)附件系統(tǒng)軟管及總成產(chǎn)品給公司貢獻(xiàn)了主要的收入來(lái)源,在總收入中占比80%以上。

　　天普股份表示,我國(guó)汽車產(chǎn)銷量增速自從2017年以來(lái)有所放緩,2018年、2019年出現(xiàn)小幅下降。未來(lái)如果汽車行業(yè)持續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),乃至出現(xiàn)整個(gè)行業(yè)的不景氣,則公司產(chǎn)品的銷量也會(huì)隨之減少,將會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

　　報(bào)告期內(nèi),天普股份的境外收入占比提高,2019年境外收入在公司當(dāng)期總收入中占比38.51%。截至目前,公司主要客戶包括日產(chǎn)投資、東風(fēng)日產(chǎn)、日本倉(cāng)敷、江鈴汽車、英瑞杰、邦迪等。

　　與股權(quán)結(jié)構(gòu)特征相似,公司的客戶也顯得較為集中。

　　以2019年為例,天普股份對(duì)前五大客戶的銷售收入分別為1.14億元、6397.79萬(wàn)元、4574.6萬(wàn)元、2688.79萬(wàn)元、1477.61萬(wàn)元。報(bào)告期各期,公司對(duì)前五名銷售客戶的銷售收入分別占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的72.96%、76.75%、80.31%。

　　天普股份表示,雖然公司通過(guò)了客戶的供應(yīng)商資格認(rèn)證,目前合作關(guān)系穩(wěn)定,但若由于主要客戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大變化或主要出口地商業(yè)環(huán)境發(fā)生變化使對(duì)方終止或減少?gòu)墓镜牟少?gòu),則可能對(duì)公司的銷售造成一定不利影響。

　　對(duì)此,汽車行業(yè)分析師鐘師分析稱,“客戶集中度越高,風(fēng)險(xiǎn)肯定就越大。一旦大客戶單子收縮的話,公司自身也會(huì)受到很大的影響。一些全球大供應(yīng)商在客戶分散方面處理的較好,就是為了防止對(duì)客戶的依賴性過(guò)大而產(chǎn)生震蕩性的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　整體行業(yè)情況也反映在了公司的產(chǎn)能利用率上。

　　根據(jù)申報(bào)稿,報(bào)告期內(nèi),公司的汽車發(fā)動(dòng)機(jī)附件系統(tǒng)軟管及總成、汽車燃油系統(tǒng)膠管及總成的產(chǎn)能利用率從2017年的108.83%一路下降至了2019年的72.41%。

　　而就在募投項(xiàng)目中,公司擬將63.4%的資金用于“中高壓軟管生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”,并表示建設(shè)完成后,將形成年產(chǎn)汽車軟管3050萬(wàn)件、渦輪增壓軟管50萬(wàn)根、液壓軟管(鋼纏)155.52萬(wàn)米、液壓軟管(鋼編)300萬(wàn)米的制造能力,目的在于提升公司的產(chǎn)能。

　　那么,在公司近三年產(chǎn)能利用率不斷下滑的情況下,公司募集擴(kuò)產(chǎn)是否仍具備合理性？

　　為此,IPO日?qǐng)?bào)向天普股份發(fā)去采訪函,但截至發(fā)稿暫未收到回復(fù)。