在公司發(fā)展歷程中,丁點兒股份股權經(jīng)過了多輪增資和閃轉騰挪。目前,實控人任康家族的控股比例已超過80%。同時,在競爭激烈的川味調料市場上,公司倚重的經(jīng)銷模式也蘊藏著不小的風險。

　　7月3日,川味調味料生產(chǎn)商四川丁點兒食品開發(fā)股份有限公司(下稱“丁點兒股份”)在證監(jiān)會官網(wǎng)披露其招股書,擬公開發(fā)行3033.5萬股普通股,募資4.3億元,用于標準化川味調味料研發(fā)、生產(chǎn)基地擴能技改項目和營銷服務體系建設項目。

　　財務數(shù)據(jù)顯示,丁點兒股份2019年的營收為2.20億元,同期【天味食品(603317)、股吧】(603317.SH)、頤海國際(01579.HK)旗下川味調味料的銷售收入分別為7.63億元、3.95億元?？梢钥吹?丁點兒股份與這兩個直接競爭對手還有不小差距。

　　丁點兒股份對外表示,目前川味調味料的產(chǎn)品種類繁多,生產(chǎn)企業(yè)眾多,行業(yè)集中度低,整體品牌影響力有限。在四川話中,“丁點兒”就是“一點點”的意思。不知丁點兒股份能否通過上市,提升其市場占有率和品牌影響力。

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　　招股書顯示,丁點兒股份專注于餐飲川味特色調味料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,目前主要生產(chǎn)川味復合調味料、川味特色花椒油兩大類產(chǎn)品。2019年,這兩類產(chǎn)品的銷售收入在丁點兒股份營業(yè)收入中的占比超過90%。

　　丁點兒股份的銷售模式則以經(jīng)銷為主、直銷為輔,主要通過經(jīng)銷商把產(chǎn)品賣給餐飲企業(yè),同時還直接向連鎖餐飲和食品加工企業(yè)銷售產(chǎn)品。

　　財務數(shù)據(jù)顯示,2017年至2019年(下稱“報告期內(nèi)”),公司營收為1.87億元、1.94億元和2.20億元,其中經(jīng)銷模式貢獻的營收為1.79億元、1.88億元和2.07億元,在主營收入中的占比為95.60%、97.28%和94.46%。

　　實際上,丁點兒股份倚重的這種經(jīng)銷模式蘊藏著某種風險。分析人士表示,一般來說,食品經(jīng)銷商不會只代理一家公司的產(chǎn)品,這會造成經(jīng)銷商與公司利益訴求并不一致的情況,可能影響產(chǎn)品銷量,另外經(jīng)銷商的人、財、物獨立,公司對經(jīng)銷商也缺乏約束,最終對公司的產(chǎn)品競爭力和品牌形象造成不利影響。

　　《投資者網(wǎng)》就“如何加強與經(jīng)銷商粘性,以及未來公司是否有加大直銷比例的計劃”等疑惑致函丁點兒股份,但一直沒有收到對方回復。招股書顯示,截至2019年底,丁點兒股份共有298家經(jīng)銷商,主要分布在西南和華東地區(qū)。

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　　招股書顯示,丁點兒股份本次IPO擬募資4.3億元,其中4億元用于標準化川味調味料研發(fā)、生產(chǎn)基地擴能技改項目,0.3億元用于營銷服務體系建設項目。

　　丁點兒股份表示,本次募集資金將圍繞主營業(yè)務進行投入,項目建成后,公司將新增1.5萬噸產(chǎn)能,其中,川味復合調味料新增 1.2 萬噸、川味特色花椒油新增 0.3 萬噸。

　　招股書顯示,報告期內(nèi),其產(chǎn)量分別為8039噸、8344噸和8403噸,同期銷量分別為7866噸、8358噸和8431噸,產(chǎn)銷率為97.85%、100.18%和100.32%?？磥?丁點兒股份確實到了需要突破產(chǎn)能瓶頸的時候了。

　　丁點兒股份表示,若實際募集資金量少于上述項目投資需求,不足部分公司將通過銀行貸款或自籌資金解決。如本次募集資金到位時間與項目進度要求不一致,公司將根據(jù)實際情況以自籌資金先行投入,待募集資金到位后予以置換。

　　不過,丁點兒股份完全有實力通過自有資金對項目先行啟動。財務數(shù)據(jù)顯示,截至2019年底,其貨幣資金為2.21億元。即便是在2017年末和2018年末,其賬上的貨幣資金也超過1.5億元。

　　那么,新增產(chǎn)能將如何消化？丁點兒股份表示,擴能技改的同時,另投入3014萬元進行營銷服務體系建設,其中營銷網(wǎng)絡升級投資1429萬元、品牌宣傳投資1585萬元,具體表現(xiàn)為在區(qū)域營銷中心或辦事處建立產(chǎn)品應用體驗館和在全國各大區(qū)進行戶外廣告投放。而3014萬元中的3000萬元亦在本次IPO的募集資金之內(nèi)。

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　　從前面的描述可以看到,無論銷售模式還是募資需求,丁點兒股份都給人傳統(tǒng)的感覺。實際上,該公司還是一家非常傳統(tǒng)的家族企業(yè)。

　　招股書顯示,公司前身為成都珪一食品開發(fā)有限公司(下稱“珪一食品”),在2004年5月由任康、任云昌、張占先共同出資成立,其中任康出資48萬元占股96%。

　　其實,在丁點兒股份發(fā)展的過程中,其股權也經(jīng)過了多輪增資和閃轉騰挪,截至招股書披露日,任康、張靜、任禾三人直接和間接合計持有丁點兒股份78.27%的股權。其中,任康與張靜為夫妻關系,任禾為任康與張靜之女。

　　此外,珪一食品完成股改后,增加了張毅、張占先、任云昌等新股東。其中張毅為張靜之兄,張占先為張毅與張靜之父,任云昌為任康之父。股權穿透顯示,上市前,任康家族對丁點兒股份的控股比例超過80%。

　　值得注意的是,張毅從今年4月16日起,開始在公司擔任董秘之職,任期三年,2023年4月15日到期。據(jù)招股書披露,張毅從1991 年 8 月至2008年5月,在四川省雅安市漢源縣、四川省雅安市雨城區(qū)的計生系統(tǒng)任務,歷任外科醫(yī)師、外科主治醫(yī)師、指導站站長等職務,直到2008年6月才進入丁點兒股份,擔任張靜(總經(jīng)理)的助理。

　　分析人士指出,家族企業(yè)特征過于明顯,對于公司未來發(fā)展會有特殊影響,包括日常經(jīng)營決策的方式是否科學,以及股份大量減持對二級市場的壓力等等,而作為擬上市公司董秘,要了解與股票發(fā)行上市有關的法律法規(guī),知悉上市公司及董監(jiān)高的法定義務責任,這都需要專業(yè)的知識、技能和經(jīng)驗。而從張毅的履歷來看,似乎并不具備這方面完善的條件。