9月27日，紫泉能源技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“紫泉能源”)擬于科創(chuàng)板上市，本次發(fā)行股票數(shù)量不超過2,795萬股(不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量)，占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25%，不涉及原股東公開發(fā)售股份的情況。

　　招股說明書顯示，紫泉能源是一家電力技術(shù)綜合服務(wù)商，主營業(yè)務(wù)是以電力設(shè)計為核心，主要為“輸、變、配、用”各個環(huán)節(jié)客戶提供電力設(shè)計服務(wù)、電力工程服務(wù)、電力檢測服務(wù)及智能電力設(shè)備產(chǎn)品。公司產(chǎn)品和服務(wù)已廣泛應(yīng)用于電網(wǎng)公司及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，以及新能源、石油化工、軌道交通、地產(chǎn)、港口等諸多領(lǐng)域。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年、2019年及2020年1-3月，紫泉能源實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入分別為2.91億元、4.15億元、4.09億元及3460.56萬元，實現(xiàn)凈利潤2376.43萬元、6202.51萬元、5128.13萬元、-947.19萬元。

　　注意到，紫泉能源還存在以下幾方面風(fēng)險。

　　客戶地域集中度較高的風(fēng)險

　　紫泉能源在招股說明書中坦言，江蘇省作為我國經(jīng)濟發(fā)展大省和用電大省，電網(wǎng)建設(shè)升級改造持續(xù)推進，市場需求持續(xù)增長。公司成立至今，深耕江蘇省內(nèi)地區(qū)優(yōu)質(zhì)客戶，業(yè)務(wù)快速發(fā)展擴張，導(dǎo)致客戶及市場區(qū)域相對集中。2017年至2020年1-3月，紫泉能源在江蘇省內(nèi)實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入占比分別為82.75%、88.49%、81.16%和87.06%。盡管公司已與主要客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，但如果未來江蘇省電網(wǎng)投資力度發(fā)生變化，可能會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。

　　客戶集中度較高的風(fēng)險

　　招股說明書顯示，2017年至2020年1-3月，紫泉能源來自前五大客戶銷售收入合計占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為49.95%、54.51%、46.48%、64.81%，公司存在客戶相對集中的風(fēng)險。紫泉能源表示，如果公司產(chǎn)品的性能或技術(shù)服務(wù)不能持續(xù)滿足客戶的需求，導(dǎo)致與主要客戶的合作關(guān)系發(fā)生變化，則可能在短期內(nèi)對公司業(yè)務(wù)開展造成不利影響。

　　應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險

　　注意到，2017年末、2018年末、2019年末及2020年3月末，紫泉能源應(yīng)收賬款賬面價值分別為18,824.34萬元、25,408.61萬元、24,837.06萬元及20,238.07萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為51.53%、63.03%、56.01%及51.16%。隨著公司業(yè)務(wù)的增長，公司應(yīng)收賬款規(guī)模快速增加，若部分客戶發(fā)生拖延支付或支付能力不佳情形，可能導(dǎo)致公司計提壞賬準(zhǔn)備增加及壞賬損失，或造成公司現(xiàn)金流量壓力，從而對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。

　　毛利率下降的風(fēng)險

　　2017年、2018年、2019年及2020年1-3月，紫泉能源主營業(yè)務(wù)毛利率分別為39.64%、36.76%、35.20%、25.79%。近年來，隨著國家電力體制改革的深入推進，行業(yè)市場化程度不斷提高，行業(yè)內(nèi)市場競爭日趨激烈，從而可能導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)毛利率繼續(xù)下降的風(fēng)險，影響公司持續(xù)盈利能力和戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。

　　此外，了解到，2017年、2018年、2019年和2020年1-3月，公司的基本每股收益分別為每股0.33元、每股0.77元、每股0.64元和每股-0.11元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為14.58%、22.68%、17.40%、-2.73%。由于募投項目建設(shè)需要一定的時間，在公司總股本和凈資產(chǎn)均大幅增加的情況下，如果公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)未獲得相應(yīng)幅度的增長，公司攤薄后的每股收益和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率均面臨下降的風(fēng)險。

　　紫泉能源表示，公司已就因本次公開發(fā)行股票可能引起的即期利潤攤薄制定了相應(yīng)的應(yīng)對措施，并將嚴(yán)格執(zhí)行。同時，公司在分析本次發(fā)行對即期回報的攤薄影響過程中，為應(yīng)對即期回報被攤薄風(fēng)險而制定的填補回報具體措施不等于對公司未來利潤做出保證，投資者不應(yīng)據(jù)此進行投資決策，投資者據(jù)此進行投資決策造成損失的，公司不承擔(dān)賠償責(zé)任，提醒廣大投資者注意。

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