羅胖要來創(chuàng)業(yè)板了！

　　9月27日，獲悉，北京思維造物信息科技股份有限公司(簡稱：思維造物)擬申請在境內(nèi)首次公開發(fā)行股票并在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，目前公司創(chuàng)業(yè)板IPO申請已獲受理，保薦機構(gòu)為中國國際金融股份有限公司。

　　營收下滑，科創(chuàng)板改道創(chuàng)業(yè)板IPO

　　思維造物成立于2014年6月17日，是一家定位于提供“終身教育”服務的企業(yè)，旗下產(chǎn)品包括羅輯思維、得到APP、得到大學以及“時間的朋友”跨年演講等。法定代表人為原央視知名主持人羅振宇，注冊資本為人民幣3000萬元。

　　招股書顯示，思維造物業(yè)務包含線上線下兩塊。公司在線上，通過“得到”App、“羅輯思維”微信公眾號等平臺向終身學習者提供課程、聽書及電子書等產(chǎn)品;在線下，通過“得到大學”、“時間的朋友”跨年演講等形式，為終身學習者提供通識教育及技能培訓服務。

　　思維造物處于終身教育行業(yè)第一梯隊。第一梯隊是指年度營業(yè)收入達5億以上的從事終身教育行業(yè)的公司，占市場份額約為9%，其中包括老牌教育企業(yè)，如中國東方教育等，也包括思維造物、知乎等主打創(chuàng)新教育業(yè)態(tài)的新興教育公司。第二梯隊年度營業(yè)收入在2億至5億之間，占市場份額約為6%，由數(shù)十家企業(yè)共同構(gòu)成，其通過技術(shù)創(chuàng)新、業(yè)態(tài)聯(lián)動等進一步實現(xiàn)其競爭力。長尾梯隊主要由跨界企業(yè)及新興企業(yè)構(gòu)成，占市場份額約為85%，年度營業(yè)收入在2億元以下，其中跨界企業(yè)雖在用戶體量方面占據(jù)優(yōu)勢，但終身教育業(yè)務營業(yè)收入規(guī)模較低，尚處于發(fā)展階段。

　　事實上，思維造物此前擬闖關科創(chuàng)板，中金公司于2019年9月2日向北京證監(jiān)局報送科創(chuàng)板輔導備案登記材料，而后，思維造物結(jié)合自身業(yè)務實際情況于2020年4月決定上市板塊由科創(chuàng)板變?yōu)閯?chuàng)業(yè)板，中金公司于2020年5月27臼向北京證監(jiān)局提交了由科創(chuàng)板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板的輔導轉(zhuǎn)板申請。

　　財務數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年及2020年一季度，思維造物營業(yè)收入分別為5.56億元、7.38億元、6.28億及1.92億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6187.79萬元、5329.76萬元、1.17億元以及1327.82萬元。

　　據(jù)招股書，公司研發(fā)投入逐年走高。2017年-2019年及2020年一季度，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為9.68%、12.75%、17.94%、14.76%。

　　思維造物本次上市選擇的上市標準為《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第二款，即“預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

　　財務數(shù)據(jù)顯示，思維造物2019年度實現(xiàn)營業(yè)收入6.28億元，實現(xiàn)凈利潤1.15億元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤為3067.57萬元。結(jié)合歷史融資及估值情況，公司預計市值不低于10億元，符合上述上市標準。

　　不過，經(jīng)過2017年-2018年的聲勢高峰后，思維造物旗下產(chǎn)品用戶增量減少、活躍用戶下降，公司營業(yè)收入在2019年已出現(xiàn)下滑的苗頭，扣非凈利潤更是連年下降，盈利能力甚至不如創(chuàng)立初期。

　　報告期內(nèi)，思維造物營業(yè)收入分別為5.56億元、7.38億元、6.28億及1.92億元，其中2018年收入同比增長32.64%，2019年收入同比下降14.91%。2019年，公司線上知識服務業(yè)務及電商業(yè)務收入分別同比下降18.75%和16.77%，線下知識服務業(yè)務收入實現(xiàn)了56.94%的增長，但由于整體收入占比不高，故2019年收入整體有所下降。

　　業(yè)績受政府支持力度影響大

　　注意到，思維造物的業(yè)績在一定程度上受政府“支持力度”的影響，其中主要包括政府補助與稅收優(yōu)惠。

　　據(jù)悉，政府補助對公司經(jīng)營業(yè)績影響較大，且該項補助多為一次性撥付。思維造物也直言，公司作為通識教育領域中處于第一梯隊的領先終身教育平臺，得到了政府部門的高度重視和大力支持。2017年、2018年和2019年，公司計入其他收益的政府補助金額分別為87.73萬元、1166.67萬元和1426.83萬元，占當期利潤總額的比例分別為1.11%、20.68%和11.71%，其中，2020年第一季度公司暫未取得政府相關補助。

　　此外，政府的支持還體現(xiàn)在稅收優(yōu)惠上。報告期內(nèi)，思維造物享受的稅收優(yōu)惠分別為751.64萬元、879.45萬元、1221.44萬元、195.93萬元，占營業(yè)利潤的比例分別為9.65%、14.95%、10.02%、10.93%。如若公司享受的稅收優(yōu)惠政策發(fā)生不利變化或取消，會對公司經(jīng)營成果產(chǎn)生較大不利影響。

　　思維造物扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)三年下降。2017年-2019年及2020年一季度，公司扣非凈利潤分別為4990.31萬元、3280.95萬元、3067.57萬元、1309.65萬元。

　　思維造物表示，隨著公司所處行業(yè)的發(fā)展與變化，公司需要及時調(diào)整經(jīng)營策略來保障行業(yè)領先地位與競爭優(yōu)勢，在戰(zhàn)略調(diào)整過程中，公司短期業(yè)績有可能存在一定程度的波動，公司存在未來收入不達預期以及凈利潤下滑的風險。

　　募資10億“打造”競爭力

　　據(jù)了解，公司系由北京思維造物信息科技有限公司(以下簡稱“思維造物有限”)整體變更設立。

　　經(jīng)多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資、重組和紅籌架構(gòu)的搭建與拆除，截至招股說明書簽署日，思維造物的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖所示：

　　自思維造物設立以來，公司控股股東、實際控制人為羅振宇。截至招股說明書簽署日，羅振宇通過直接及間接方式持有公司共計46.6144%的表決權(quán)。其中，羅振宇直接持有910.61萬股股份，占公司總股本的30.3537%，同時通過杰黃罡間接控制16.2607%的股份。

　　除控股股東外，持有思維造物5%以上股份的股東為杰黃罡、李天田、文產(chǎn)基金、紅杉合信、造物家以及上海樂進、乾剛投資。

　　其中，杰黃罡設立于2015年6月，持有487.82萬股股份，占總股本的16.26%;李天田持有發(fā)行人417.83萬股股份，占總股本的13.93%;文產(chǎn)基金持有225萬股股份，占總股本的7.50%;紅杉合信持有175.50萬股股份，占總股本的5.85%;造物家持有156.75萬股股份，占總股本的5.23%;上海樂進與乾剛投資為受同一實際控制人控制的兩家企業(yè)，合計持股5.08%。

　　據(jù)招股書，思維造物本次發(fā)行前公司的總股本為3000萬股，本次擬公開發(fā)行股票不超過1000萬股(行使超額配售選擇權(quán)之前)，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，并授予主承銷商不超過前述發(fā)行股票股數(shù)15%的超額配售選擇權(quán)。

　　本次創(chuàng)業(yè)板IPO，思維造物預計將募資10.37億元，擬投資于知識服務平臺優(yōu)化升級項目、人工智能基礎研發(fā)中心建設項目、技術(shù)平臺建設項目、得到學習中心系列拓展項目。

　　思維造物表示，募集資金全部用于公司主營業(yè)務相關的項目建設，將提高公司線上線下知識服務的生產(chǎn)、研發(fā)和服務能力，并實現(xiàn)新一代智能化、系統(tǒng)化知識搜索引擎和服務軟件的構(gòu)建，為用戶提供線上線下聯(lián)動的知識服務業(yè)務，不斷增強公司的核心競爭力。

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