來(lái)源：投資時(shí)報(bào) 作者：呂貢

　　今年5月，一條以“后浪”為主題的三分鐘視頻在微信朋友圈散播開來(lái)，由此，一眾90后、00后身上又多了一個(gè)熱門標(biāo)簽。

　　事實(shí)上，嚴(yán)格說(shuō)來(lái)，最早一批90后已到了三十而立的年紀(jì)，各大企業(yè)管理層、創(chuàng)業(yè)者大軍中也陸續(xù)出現(xiàn)90后的身影。

　　近日，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，一家由90后創(chuàng)辦的全景影像公司影石創(chuàng)新科技股份有限公司(下稱影石創(chuàng)新)首發(fā)上市招股書獲得受理，該公司計(jì)劃登陸科創(chuàng)板。

　　為了進(jìn)一步完善公司產(chǎn)品、提高研發(fā)投入，影石創(chuàng)新計(jì)劃將此次擬募集到的近4.64億元資金全部投向智能影像設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)和公司的深圳研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱該公司招股書注意到，2017年—2019年(下稱報(bào)告期)，影石創(chuàng)新的業(yè)績(jī)營(yíng)收長(zhǎng)期處于穩(wěn)增態(tài)勢(shì)，但超六成來(lái)源于境外，并且該公司的外協(xié)加工費(fèi)在逐年攀升，或面臨疫情、匯率波動(dòng)帶來(lái)的沖擊風(fēng)險(xiǎn)。此外，影石創(chuàng)新近年來(lái)亦出現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用率下滑等問(wèn)題。

　　海外收入超六成

　　2015年7月，影石創(chuàng)新前身深圳嵐鋒由北京嵐鋒以貨幣出資方式創(chuàng)立。2020年1月，該公司通過(guò)召開董事會(huì)整體變更為股份公司，并更名為“影石創(chuàng)新”。

　　自成立以來(lái)，影石創(chuàng)新始終專注于全景相機(jī)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)等智能影像設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。并通過(guò)自主研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新滿足消費(fèi)者在不同場(chǎng)景下的影像需求，為各行業(yè)提供先進(jìn)的智能影像解決方案。

　　作為一家以全景技術(shù)為基點(diǎn)的智能影像設(shè)備提供商，影石創(chuàng)新的主要產(chǎn)品包括消費(fèi)級(jí)智能影像設(shè)備、專業(yè)級(jí)智能影像設(shè)備、配件及其他產(chǎn)品。目前，該公司已發(fā)展形成由全景技術(shù)、防抖技術(shù)、AI影像處理技術(shù)、計(jì)算攝影技術(shù)等為核心的技術(shù)體系。其推出的智能影像設(shè)備產(chǎn)品可與各行業(yè)加速融合，覆蓋全景新聞直播、全景街景地圖、VR看房、全景視頻會(huì)議等領(lǐng)域。

　　根據(jù)影石創(chuàng)新日前遞交的招股書可知，2017年—2019年(下稱報(bào)告期)該公司的業(yè)績(jī)長(zhǎng)期處于穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，營(yíng)業(yè)收入分別為1.59億元、2.58億元和5.88億元；凈利潤(rùn)也由2017年的600多萬(wàn)元逐年升至2019年的0.56億元，三年間增加了五千多萬(wàn)元。

　　雖然今年以來(lái)，影石創(chuàng)新的業(yè)績(jī)似乎并未受到年初疫情太大的沖擊，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.53億元，凈利潤(rùn)0.56億元，接近去年一整年盈利。但《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，作為一家智能影像設(shè)備提供商，該公司超60%的業(yè)務(wù)集中在海外。

　　據(jù)招股書數(shù)據(jù)披露，報(bào)告期內(nèi)影石創(chuàng)新來(lái)源于海外的銷售收入分別為1.21億元、1.94億元和4.08億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例則分別高至76.17%、75.35%、69.82%。進(jìn)入2020年，僅上半年該公司海外收入就達(dá)到2.36億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的67.38%。

　　另外，影石創(chuàng)新的外協(xié)加工費(fèi)也在逐年遞增，2017年—2019年及2020年上半年分別達(dá)0.09億元、0.12億元、0.25億元和0.24億元，占公司當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重分別為11.07%、9.34%、9.22%和12.58%。

　　值得關(guān)注的是，2019年以來(lái)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變化導(dǎo)致中資企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)的開拓出現(xiàn)阻力，進(jìn)入2020年，日本、美國(guó)、歐洲等地區(qū)的新冠肺炎疫情相繼暴發(fā)，這就意味著在上述因素的影響下，影石創(chuàng)新海外業(yè)務(wù)發(fā)展的不確定性將增加。

　　此外，報(bào)告期內(nèi)，人民幣兌美元匯率波動(dòng)性較大。數(shù)據(jù)顯示，2017年—2019年及2020上半年，影石創(chuàng)新的匯兌損益分別為100.51萬(wàn)元、10.13萬(wàn)元、-266.26萬(wàn)元和-514.46萬(wàn)元，與其同時(shí)期逐年攀升的外銷收入形成了顯著的反向?qū)Ρ?。因此，外匯匯率波動(dòng)也可能成為該公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健發(fā)展的一大阻力。

　　影石創(chuàng)新2017年—2019年及2020年上半年盈利詳情

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：公司招股書

　　研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比走低

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，影石創(chuàng)新的銷售渠道主要包括線上和線下、直營(yíng)和經(jīng)銷相結(jié)合的模式。

　　近年來(lái)，隨著影石創(chuàng)新知名度的提高及線上推廣見效，其線上收入占比不斷上升，數(shù)據(jù)披露，報(bào)告期內(nèi)該公司的線上銷售收入由2017年的0.37億元升至2018年的0.75億元，時(shí)至2019年已攀升至1.48億元，三年間增長(zhǎng)超1億元。

　　同時(shí)，其線下收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重則呈下降趨勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)分別為76.42%、70.68%和65.35%，時(shí)至2020年上半年該比重下滑到57.80%。

　　需要注意的是，智能影響設(shè)備行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，隨著市場(chǎng)需求的日益升級(jí)，該行業(yè)需要更多的研發(fā)資金投入。近年來(lái)，影石創(chuàng)新的研發(fā)投入在逐年遞增，報(bào)告期內(nèi)分別為0.28億元、0.40億元和0.91億元。

　　但其占公司營(yíng)業(yè)收入的比重(研發(fā)費(fèi)用率)卻在逐年下滑，即從2017年的17.63%下滑至2018年的15.59%、2019年的15.47%。到了今年上半年，該公司的研發(fā)費(fèi)用率僅有12.70%，三年半的時(shí)間縮水了近3個(gè)百分點(diǎn)。

　　同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)影石創(chuàng)新同行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為13.65%、12.34%和11.33%，雖然前三年不及影石創(chuàng)新，但今年上半年，該數(shù)值突然升至17.40%，超過(guò)影石創(chuàng)新近5個(gè)百分點(diǎn)。

　　存兩起未決訴訟

　　除上述問(wèn)題外，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，影石創(chuàng)新目前還存在兩起未決訴訟。

　　資料顯示，2019年二月，Maurizio Sole Festa、Alexis Fernandez以影石創(chuàng)新早期產(chǎn)品PanoClip侵犯其已獲授權(quán)的專利權(quán)為由，向美國(guó)聯(lián)邦地區(qū)法院(佛羅里達(dá)州南區(qū))提起訴訟，請(qǐng)求法院判令該公司承擔(dān)相應(yīng)的專利侵權(quán)責(zé)任。

　　時(shí)隔一年，上海新創(chuàng)華文化發(fā)展有限公司由以影石創(chuàng)新未經(jīng)許可在網(wǎng)絡(luò)視頻中使用并改編了其享有著作權(quán)的“迪迦奧特曼”形象為由，向上海市浦東新區(qū)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求法院判令該公司承擔(dān)相應(yīng)的著作權(quán)侵權(quán)責(zé)任。

　　截至招股書簽署日，相關(guān)案件仍在審理過(guò)程中，案件審理結(jié)果存在不確定性。若影石創(chuàng)新在上述訴訟中敗訴，可能會(huì)對(duì)公司的企業(yè)形象產(chǎn)生一定不利影響。