12月30日，隨著成都普瑞眼科醫(yī)院股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“普瑞眼科”)招股書(shū)的更新，今年7月份以來(lái)提交招股書(shū)的華廈眼科醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華廈眼科”)、遼寧何氏眼科醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“何氏眼科”)以及普瑞眼科等3家民營(yíng)眼科醫(yī)院企業(yè)均更新了招股書(shū)。

　　據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布的《中國(guó)眼健康白皮書(shū)》顯示，眼科醫(yī)療服務(wù)在國(guó)內(nèi)有著巨大的需求。國(guó)內(nèi)青少年近視眼總體發(fā)生率為53.6%，大學(xué)生總體發(fā)生率超90%；60歲以上人群白內(nèi)障發(fā)病率高達(dá)80%以上，仍然是我國(guó)首位致盲性疾病；代謝相關(guān)性眼病、高度近視引發(fā)的眼底病變凸顯，與白內(nèi)障一并成為我國(guó)當(dāng)前主要的致盲眼?。桓裳郯l(fā)病率約21%—30%。

　　龐大的市場(chǎng)需求已支撐起了愛(ài)爾眼科醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“愛(ài)爾眼科”，300015.SZ)這個(gè)市值接近3000億元的巨頭存在；同時(shí)此前從事鋼構(gòu)與能源業(yè)務(wù)的【光正眼科(002524)、股吧】醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“光正眼科”，002524.SZ)也在2018年收購(gòu)控股了上海新視界眼科醫(yī)院投資有限公司從而實(shí)現(xiàn)對(duì)上海新視界眼科醫(yī)院集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新視界”)資產(chǎn)的并表。

　　未來(lái)如果華廈眼科、何氏眼科以及普瑞眼科能夠順利發(fā)行，A股將出現(xiàn)多只民營(yíng)眼科醫(yī)院相關(guān)的投資標(biāo)的。在新視界、華廈眼科、何氏眼科以及普瑞眼科等四家標(biāo)的中，誰(shuí)又有望成為下一個(gè)愛(ài)爾眼科呢？

　　收入規(guī)模與凈利潤(rùn)情況

　　因各家IPO企業(yè)公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的周期不一致，這里以2019年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。從收入規(guī)模與凈利潤(rùn)情況來(lái)看，愛(ài)爾眼科無(wú)疑是行業(yè)中的龍頭，2019年其收入規(guī)模與凈利潤(rùn)規(guī)模都是第二名華廈眼科的數(shù)倍。就收入增長(zhǎng)率來(lái)說(shuō)，被光正眼科收購(gòu)的新視界收入增速最快，2018年新視界的收入規(guī)模僅有4.50億元，而到了2019年，公司的收入增長(zhǎng)到了8.38億元，增長(zhǎng)了近9成。在同周期內(nèi)收入增長(zhǎng)率最大的愛(ài)爾眼科，其收入較2018年相比的增長(zhǎng)也不到3成。新視界收入的大幅上漲或與并購(gòu)后公司采取積極的銷(xiāo)售策略有關(guān)，在2019年光正眼科屈光項(xiàng)目、視光服務(wù)項(xiàng)目收入在公司收入中的占比快速提升。

　　就收入分布方面，愛(ài)爾眼科的全國(guó)化布局戰(zhàn)略較為成功，全國(guó)多個(gè)地區(qū)都成為愛(ài)爾眼科的市場(chǎng)。華廈眼科的收入主要集中在以福建為代表的華東地區(qū)，在其他地區(qū)公司也在積極布局；普瑞眼科收入則集中在以四川為代表的西南地區(qū)；新視界的收入也主要來(lái)自于華東地區(qū)；何氏眼科的收入則主要集中在遼寧等北方地區(qū)。就目前的醫(yī)院布局與募資情況來(lái)看，各家企業(yè)均有全國(guó)化布局的野心。

　　在收入結(jié)構(gòu)方面，屈光服務(wù)與白內(nèi)障手術(shù)是支撐各民營(yíng)眼科醫(yī)院收入的大頭，其中用于改善近視，幫助患者摘掉眼鏡的屈光矯正手術(shù)收入更是支撐眼科醫(yī)院收入增長(zhǎng)的關(guān)鍵業(yè)務(wù)之一；同時(shí)用于改善近視患者視力的視光服務(wù)(即配眼鏡)業(yè)務(wù)也是各民營(yíng)醫(yī)院爭(zhēng)相布局的領(lǐng)域。

　　據(jù)《中國(guó)眼健康白皮書(shū)》顯示，因人口基數(shù)較大，而近視、白內(nèi)障在國(guó)內(nèi)的發(fā)病率也比較高，因此在國(guó)內(nèi)擁有著龐大的市場(chǎng)。不過(guò)，因醫(yī)師數(shù)量、醫(yī)療設(shè)備等方面限制，公立醫(yī)院對(duì)近視患者的需求，尤其是近視患者想摘掉眼鏡的需求方面預(yù)估不足，因此公立醫(yī)院在近視方面的投入略顯不足。

　　面對(duì)公立醫(yī)院對(duì)屈光矯正等近視患者需求估計(jì)的不足，民營(yíng)眼科醫(yī)院敏銳地發(fā)現(xiàn)了其中的發(fā)展機(jī)會(huì)，因此以愛(ài)爾眼科為代表的民營(yíng)眼科醫(yī)院爭(zhēng)相在屈光服務(wù)與視光服務(wù)方面布局。成立視光中心、新建、升級(jí)眼科醫(yī)院也是各民營(yíng)眼科醫(yī)院IPO的主要募資方向。

　　毛利率與凈利率情況

　　因各家IPO企業(yè)公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)周期不同，這里也以2019年的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。從銷(xiāo)售毛利率來(lái)看，毛利率較高的屈光服務(wù)業(yè)務(wù)在公司收入中占比較高的企業(yè)，公司的綜合毛利率也普遍較高。其中綜合毛利率最高的愛(ài)爾眼科，2019年公司收入的35.34%來(lái)自于屈光服務(wù)業(yè)務(wù)；新視界的主要醫(yī)院布局在華東等經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)，因此雖然2019年白內(nèi)障收入為公司提供了主要的收入，但2019年新視界的綜合毛利率在行業(yè)中也處于較高的水平。

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