原標(biāo)題：收割下沉市場,水滴公司考慮赴美IPO,監(jiān)管風(fēng)險或成最大攔路虎

　　“水滴籌-水滴互助-水滴保險”生態(tài)模式也存在不可避免的監(jiān)管風(fēng)險。

　　近日,有消息稱,互聯(lián)網(wǎng)+保險平臺水滴公司上市事宜正在緊鑼密鼓籌備當(dāng)中,將在未來一個季度內(nèi)赴美IPO,最新估值已達(dá)百億美元。

　　“水滴成功的關(guān)鍵,的確是因為當(dāng)前中國市場上存在一定的需求。但是,挑戰(zhàn)依然存在。對于水滴來說,當(dāng)前最需要做的是如何確保市場的穩(wěn)定可持續(xù)增長,需要進(jìn)行整體的商業(yè)考慮。監(jiān)管方面,很多問題還游走在較不明確的灰色地帶,這也是水滴在上市過程中一個較大的不穩(wěn)定因素?！北P古智庫高級研究員江瀚2月19日向時代財經(jīng)表示。

　　“從水滴籌的角度來看,本身門檻較低,而且互助成分更大,這點和拼多多有相似之處,但是兩者的商業(yè)模式存在較大的差異?！北P古智庫高級研究員江瀚向時代財經(jīng)表示。

　　水滴公司成立于2016年,由美團(tuán)第10號員工、美團(tuán)外賣聯(lián)合創(chuàng)始人沈鵬創(chuàng)辦。近年來,水滴公司通過提供普惠性的保險保障產(chǎn)品,帶動了互聯(lián)網(wǎng)健康險的整體下沉,也被稱為保險保障領(lǐng)域的“拼多多”。

　　按照水滴公司創(chuàng)始人沈鵬的說法,“水滴公司本質(zhì)上希望能夠成為我國醫(yī)保之外的一個商業(yè)保障體系,以普惠保障的形式,通過互聯(lián)網(wǎng)科技讓廣大人民群眾能夠享受到最合適的保險保障?！?/p>

　　公開數(shù)據(jù)顯示,中國大病醫(yī)療個人自費支付比例在45%至55%左右,其中有10%的患者因支付能力不足而不得不放棄治療。另據(jù)社科院的調(diào)研結(jié)果,我國鄉(xiāng)村居民擁有商業(yè)保險的人數(shù)占比不足20%。

　　目前,水滴公司已經(jīng)建立起“籌+互助+保險”的生態(tài)商業(yè)模式——水滴保險商城與水滴互助組成商業(yè)板塊,水滴籌與水滴公益組成社會責(zé)任板塊,兩大板塊共同構(gòu)成“事前保障+事后救助”的保險保障體系。

　　根據(jù)公司此前公布的數(shù)據(jù)顯示,旗下水滴保險商城用戶覆蓋全國超過97.6%的市縣,超過71%的用戶來自三線及三線以下城市；水滴籌72%的捐款用戶,水滴互助77%的互助用戶也是來自于三四五線城市。

　　近一年來,已經(jīng)多次傳出水滴公司上市的消息。2020年7月23日,彭博曾報道稱水滴公司最快今年年底之前完成上市,IPO估值預(yù)計為40億美元至60億美元。

　　8月,水滴公司正式對外宣布完成2.3億美元D輪融資,瑞士再保險集團(tuán)和騰訊聯(lián)合領(lǐng)投,IDG資本、點亮全球基金等老股東跟投,創(chuàng)造了2020年全球保險科技領(lǐng)域融資的最高記錄。

　　值得注意的是,D輪融資新增投資方瑞士再保險集團(tuán),曾是2018年平安好醫(yī)生赴港上市時的基石投資者之一,也是去年6月中國太平洋保險集團(tuán)發(fā)行GDR在倫交所上市時的基石投資者之一。瑞士再保險集團(tuán)的入局,為水滴公司的上市增添更有力的背書。

　　10月,又有消息傳出,水滴公司計劃2021年第一季度正式赴美IPO,募資規(guī)模預(yù)計為5億美元左右,高盛、美銀等將擔(dān)任聯(lián)席主承銷商。

　　根據(jù)最新消息,水滴公司估值已達(dá)百億美元?！八蔚陌賰|估值只能夠說是市場對于其未來的一種判斷,整體來看,其發(fā)展前景依然存在較大的不確定性?！苯硎尽?/p>

　　“水滴成功的關(guān)鍵,的確是因為當(dāng)前中國市場上存在一定的需求。但是,挑戰(zhàn)依然存在。對于水滴來說,當(dāng)前最需要做的是如何確保市場的穩(wěn)定可持續(xù)增長,需要進(jìn)行整體的商業(yè)考慮。監(jiān)管方面,很多問題還游走在較不明確的灰色地帶,這也是水滴在上市過程中一個較大的不穩(wěn)定因素?！苯硎?。

　　閆安認(rèn)為,水滴公司的互聯(lián)網(wǎng)基因和大數(shù)據(jù)流量優(yōu)勢,使得其能夠充分發(fā)揮5G時代互聯(lián)網(wǎng)固有的個性化、實時性、共享性、開放性、低成本等特點,可以覆蓋老齡化長壽時代社會廣泛成員需求。同時,“水滴籌-水滴互助-水滴保險”生態(tài)模式也存在不可避免的監(jiān)管風(fēng)險。“公益眾籌、網(wǎng)絡(luò)互助的公益性、非營利性要求與商業(yè)保險營利性為目的相矛盾,這是最大的風(fēng)險。”

　　首先,水滴籌平臺運營主體是水滴公司,按照《慈善法》水滴籌屬于水滴公司慈善公益服務(wù),應(yīng)遵循合法、自愿、誠信、非營利原則。水滴公司非慈善組織,但水滴籌為水滴公司商業(yè)目的流量變現(xiàn)的做法與《慈善法》的非營利原則相對抗。

　　其次,水滴互助由于存在互聯(lián)網(wǎng)涉眾性廣、客戶數(shù)據(jù)隱私、資金池等問題,已經(jīng)被中國銀保監(jiān)會打擊非法金融活動局定性,要求把網(wǎng)絡(luò)互助平臺納入監(jiān)管,并特別指出“相互寶、水滴互助等網(wǎng)絡(luò)互助平臺會員數(shù)量龐大,屬于非持牌經(jīng)營,涉眾風(fēng)險不容忽視,部分前置收費模式平臺形成沉淀資金,存在跑路風(fēng)險,如果處理不當(dāng)、管理不到位還可能引發(fā)社會風(fēng)險。”

　　第三,水滴公司曲線入股互聯(lián)網(wǎng)保險安心財險,屬于商業(yè)保險。按照《保險公司股權(quán)管理辦法》,對不同持股比例的股東有相應(yīng)的會計年度盈利要求。水滴公司處于虧損狀態(tài),也沒有控股安心財險,未必符合監(jiān)管要求。

　　閆安認(rèn)為,就商業(yè)模式而言,水滴公司未來機遇在于“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)藥電商”。對比以“流量+醫(yī)藥電商”為主營的阿里健康近4000億和京東健康5600多億市值而言,“水滴籌、水滴互助已覆蓋數(shù)億人,設(shè)計好商業(yè)變現(xiàn)模式,選擇好賽道,目前估值未必不合理?！?/p>

　　事實上,水滴公司已經(jīng)在嘗試創(chuàng)造新的利潤來源。去年年初,水滴公司啟動“險+藥”模式的新項目好藥付業(yè)務(wù),“也是希望能夠聚集更多的支付方,形成足夠大的規(guī)模,探索新的收入來源,為醫(yī)療險創(chuàng)造出更多的發(fā)展空間。”水滴公司總精算師滕輝稱。

　　2月19日,時代財經(jīng)就上市相關(guān)事宜聯(lián)系水滴公司,截止發(fā)稿并未得到回復(fù)。