盡管近兩年監(jiān)管部門(mén)對(duì)消費(fèi)金融公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“消金公司”)的監(jiān)管趨嚴(yán)，但卻難掩消金公司上市的沖動(dòng)。3月19日晚間，招商銀行發(fā)布的《第十一屆董事會(huì)第二十二次會(huì)議決議公告》(下稱(chēng)“公告”)顯示，董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于招聯(lián)IPO及收購(gòu)招商永隆所持招聯(lián)股權(quán)的議案》。啟動(dòng)招聯(lián)消費(fèi)金融有限公司(下稱(chēng)“招聯(lián)金融”)上市研究工作，具體上市方案成熟后再行提交董事會(huì)審議。

　　截至目前，國(guó)內(nèi)尚沒(méi)有一家消金公司完成IPO計(jì)劃。早前，2019年11月，捷信消費(fèi)金融公司沖刺港股后撤回上市計(jì)劃，去年9月馬上消費(fèi)金融公司則獲得重慶銀保監(jiān)局原則上同意批準(zhǔn)發(fā)行A股股票。未來(lái)，消金公司誰(shuí)將第一個(gè)“撞線”成為消金第一股，仍尚未可知。

　　去年10月，銀保監(jiān)會(huì)曾對(duì)招聯(lián)金融侵害消費(fèi)者合法權(quán)益行為予以通報(bào)。此番招聯(lián)金融籌劃上市能否獲得消費(fèi)者認(rèn)可，有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

　　避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)？

　　上述公告顯示，招商銀行還將收購(gòu)招商永隆銀行所持的招聯(lián)金融25.85%股權(quán)。此外，授權(quán)招商銀行管理層根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批復(fù)意見(jiàn)和招商銀行董事會(huì)決議辦理本次股權(quán)收購(gòu)相關(guān)事宜，并同意根據(jù)實(shí)際情況轉(zhuǎn)授權(quán)相關(guān)人士具體經(jīng)辦上述事宜。

　　招聯(lián)金融于2015年在深圳成立，是經(jīng)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)、由招商銀行與中國(guó)聯(lián)通共同發(fā)起組建，初始注冊(cè)資本為20億元，經(jīng)過(guò)增資后目前注冊(cè)資本為38.6896億元。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，招聯(lián)金融目前股東有三名，分別為中國(guó)聯(lián)通、招商永隆和招商銀行，持股比例分別為50%、25.85%和24.15%。在收購(gòu)?fù)瓿珊?，招商銀行(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招行”)將持有招聯(lián)50%股權(quán)，集團(tuán)持有招聯(lián)的股權(quán)仍維持在50%不變。

　　招聯(lián)金融股東情況 來(lái)源：招聯(lián)金融關(guān)于信息披露的公告

　　永隆銀行創(chuàng)辦于1933年，是一家在香港注冊(cè)成立的持牌銀行。2009年1月15日，招行完成對(duì)其的股權(quán)收購(gòu)，永隆銀行也成為招行的全資子公司。2018年9月，其更名為招商永隆銀行。

　　為何招行要從永隆手中收購(gòu)招聯(lián)金融的股權(quán)？對(duì)此，招聯(lián)金融相關(guān)人士回應(yīng)稱(chēng)，目前公司正在就上市計(jì)劃進(jìn)行籌劃，并根據(jù)實(shí)際情況開(kāi)展上市相關(guān)工作，具體情況可參見(jiàn)后續(xù)相關(guān)公告文件。

　　銀行業(yè)資深分析人士王劍輝對(duì)分析稱(chēng)，招行此舉或是為了從股權(quán)結(jié)構(gòu)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等角度清除上市障礙。

　　“如果招商永隆和招行同時(shí)持有招聯(lián)金融的股權(quán)，可能就形成了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，也不符合市場(chǎng)預(yù)期和投資者需要。通過(guò)收購(gòu)可以將股權(quán)關(guān)系理順，避免可能出現(xiàn)的一個(gè)集團(tuán)內(nèi)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)?！蓖鮿x說(shuō)。

　　他進(jìn)一步指出，此舉還有助于理清股權(quán)結(jié)構(gòu)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，招?lián)金融的股權(quán)結(jié)構(gòu)將更加清晰，減少公司治理方面的潛在問(wèn)題。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不一致

　　隨著中國(guó)聯(lián)通和招商銀行兩家2020年年報(bào)相繼出爐，招聯(lián)金融去年的業(yè)績(jī)也初步揭曉，但兩家公司公布的數(shù)據(jù)略微不同。

　　據(jù)招商銀行年報(bào)，截至2020年末，招聯(lián)金融總資產(chǎn)1088.81億元，凈資產(chǎn)110.23億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.63億元。而中國(guó)聯(lián)通年報(bào)顯示，招聯(lián)金融2020年總資產(chǎn)1083.11億元，營(yíng)業(yè)收入為128.16億元，凈利潤(rùn)16.68億元。二者相比，總資產(chǎn)相差5.7億元，凈利潤(rùn)相差0.05億元。

　　招聯(lián)金融財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 來(lái)源：中國(guó)聯(lián)通2020年年報(bào)

　　對(duì)此，上述招聯(lián)金融人士回復(fù)稱(chēng)，關(guān)于招聯(lián)凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等數(shù)據(jù)在招行和聯(lián)通財(cái)報(bào)中不一致，主要是因?yàn)楣敬嬖谫Y產(chǎn)負(fù)債表日后調(diào)整事項(xiàng)，股東單位使用不同時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的緣故。

　　據(jù)了解，截至目前，持牌消費(fèi)金融公司獲批開(kāi)業(yè)的已有28家，其中大部分還未披露2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。以2019年末總資產(chǎn)計(jì)算，捷信消金以1045億元排名第一，其次為招聯(lián)消金的927億元，第三名為馬上消金548億元。

　　而到了2020年6月末，捷信消金總資產(chǎn)為877.82億元，較2019年末的1045億元縮水16.02%，同時(shí)期招聯(lián)消費(fèi)金融的總資產(chǎn)為920.76億元，已超過(guò)捷信。盡管股東披露的2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)略有不同，但可以確定的是，招聯(lián)金融總資產(chǎn)規(guī)模已超千億元。

　　營(yíng)收和凈利潤(rùn)方面，2018年-2020年，招聯(lián)金融分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.56億元、107.40億元、128.16億元，同期分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.53億元、14.66億元和16.68億元。從數(shù)據(jù)中不難發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)招聯(lián)金融的營(yíng)收增速出現(xiàn)放緩，分別為67.09%、54.40%和19.30%。

　　不良率曾三年翻倍

　　在王劍輝看來(lái)，擬上市消費(fèi)金融公司數(shù)量的增加，也顯示出金融機(jī)構(gòu)服務(wù)多元化、細(xì)分化的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)?！案鱾€(gè)機(jī)構(gòu)也希望借助單獨(dú)上市來(lái)加速業(yè)務(wù)發(fā)展，盡管業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)并不充分，但市場(chǎng)認(rèn)為消費(fèi)金融是未來(lái)金融服務(wù)的藍(lán)海，面對(duì)的消費(fèi)群體眾多，發(fā)展空間較大，也希望通過(guò)上市能使公司進(jìn)入發(fā)展的快車(chē)道?！蓖鮿x說(shuō)。

　　不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士表示，去年以來(lái)監(jiān)管頻頻出手整頓消費(fèi)金融行業(yè)亂象，消費(fèi)金融行業(yè)的規(guī)范問(wèn)題也不容忽視。2020年10月，銀保監(jiān)會(huì)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)局發(fā)布《關(guān)于招聯(lián)消費(fèi)金融公司侵害消費(fèi)者合法權(quán)益的通報(bào)》，針對(duì)招聯(lián)金融存在的夸大及誤導(dǎo)宣傳、未向客戶(hù)提供實(shí)質(zhì)性服務(wù)而不當(dāng)收取費(fèi)用、對(duì)合作商管控不力、催收管理不到位的四大侵害消費(fèi)者合法權(quán)益的行為進(jìn)行了通報(bào)。

　　通報(bào)顯示，招聯(lián)消費(fèi)金融公司在相關(guān)宣傳頁(yè)面、營(yíng)銷(xiāo)話術(shù)中，未明確說(shuō)明展示利率為日利率、月利率還是年利率，“超低利率”“0門(mén)檻申請(qǐng)”“全民都可借”“隨借隨還”“想還款可以提前還款”等宣傳內(nèi)容與實(shí)際情況不符，存在夸大、誤導(dǎo)情況。

　　目前，在招聯(lián)金融APP頁(yè)面已無(wú)上述宣傳語(yǔ)。貸款利率方面，則已實(shí)際審批為準(zhǔn)。中新經(jīng)緯記者嘗試申請(qǐng)額度后顯示，借1000元1天利息只要0.495元，但在點(diǎn)開(kāi)后發(fā)現(xiàn)，實(shí)際年化利率為L(zhǎng)PR+14.2175%，即18.0675%。

　　去年8月，最高法發(fā)布新修訂的《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》，將民間借貸利率司法保護(hù)上限設(shè)定為L(zhǎng)PR的4倍，以最新一年期LPR報(bào)價(jià)計(jì)算即年化15.4%。

　　易觀金融行業(yè)分析師張凱此前在接受中新經(jīng)緯記者采訪時(shí)認(rèn)為，盡管持牌金融機(jī)構(gòu)不適用新規(guī)，考慮到民間借貸的利率被調(diào)低，為了保證自身業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，消金公司等持牌金融機(jī)構(gòu)的借款利率未來(lái)可能也將進(jìn)行調(diào)整。

　　一位不愿具名的行業(yè)分析師表示，消金公司應(yīng)對(duì)民間借貸新規(guī)的沖擊可以通過(guò)兩種方式，一是縮小貸款規(guī)模，下調(diào)個(gè)人借貸額度；二是客群信用上移，也就是減少對(duì)信用較差客戶(hù)的借貸，但這勢(shì)必會(huì)面對(duì)與銀行等金融機(jī)構(gòu)的正面競(jìng)爭(zhēng)。

　　需要注意的是，在信貸業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，招聯(lián)金融資產(chǎn)質(zhì)量承壓。在《招聯(lián)金融有限公司2020年第三期金融債券發(fā)行公告》中提到，2016年-2019年6月，不良貸款率分別為0.82%、1.24%、1.93%和2.08%，三年翻倍并且呈上升趨勢(shì)。此外，貸款逾期方面，逾期貸款余額分別為3.41億元、16.9億元、32.77億元和34.04億元。

　　中誠(chéng)信在2020年3月發(fā)布的《招聯(lián)消費(fèi)金融有限公司2020年第三期金融債券信用評(píng)級(jí)報(bào)告》指出，由于逾期貸款在經(jīng)濟(jì)走弱時(shí)較易轉(zhuǎn)化為不良資產(chǎn)，可能會(huì)對(duì)招聯(lián)消金的資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響，因此“需保持關(guān)注”。