深交所消息,創(chuàng)業(yè)板上市委定于3月31日審議開勒環(huán)境科技(上海)股份有限公司(以下簡稱“開勒環(huán)境”)的IPO申請。據(jù)悉,開勒環(huán)境此次發(fā)行股數(shù)不超過1618萬股,采用余額包銷的承銷方式。本次發(fā)行擬募集資金計劃投資于以下項目：約2.59億元用于年產(chǎn)1.2萬臺HVLS節(jié)能風扇、3萬臺PMSM高效電機生產(chǎn)基地建設(shè)項目,0.39億元用于研發(fā)中心建設(shè)項目,0.32億元用于營銷服務(wù)體系建設(shè)項目,0.71億元用于補充流動資金。

　　此前,發(fā)行人開勒環(huán)境曾于2015年4月在新三板掛牌,并于2017年摘牌。此后,開勒環(huán)境轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO,前次IPO因2018年度業(yè)績不達預(yù)期終止輔導后,開勒環(huán)境于2020年7月再度啟動IPO,并且在申報前更換輔導機構(gòu),東方投行上場輔導并承銷保薦。

　　開勒環(huán)境主要從事HVLS風扇的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、安裝與相關(guān)技術(shù)服務(wù)。關(guān)于開勒環(huán)境IPO并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件審核中心意見落實函的回復,共涉及到毛利率、業(yè)績可持續(xù)、收入變動、供應(yīng)商、應(yīng)收賬款等十個問題。

　　營收增速放緩,毛利率下跌,產(chǎn)能遇瓶頸

　　招股書披露,HVLS風扇銷售具有較為明顯的季節(jié)性特點,夏季與冬季的銷量存在明顯差異,產(chǎn)品銷售的季節(jié)性波動可能導致企業(yè)收入、利潤水平及經(jīng)營性現(xiàn)金流量在一年內(nèi)具有較大的不均衡性。產(chǎn)品的銷售還會受原材料價格、市場競爭、新冠疫情等多方因素的影響。

　　同時,開勒環(huán)境的主營業(yè)務(wù)也面臨著較高毛利率無法維持的風險。報告期內(nèi)(2017年-2020年6月),其主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為53.92%、51.94%、49.51%和48.39%,毛利率較高但呈現(xiàn)逐年下降趨勢。而隨著HVLS風扇行業(yè)的逐步成熟以及行業(yè)廠商數(shù)量以及產(chǎn)能的增加也加劇了毛利率下降的風險。

　　招股書顯示,開勒環(huán)境2020年度的營業(yè)收入較2019年度同期下降5.59%,營業(yè)利潤較2019年度下降3.09%,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤較2019年度下降10.98%。

　　合并利潤表顯示,報告期內(nèi),開勒環(huán)境營業(yè)收入分別為2.01億、2.66億、2.98億、1.05億；營業(yè)利潤分別為0.60億、0.73億、0.76億、0.26億元。無論是從營業(yè)收入還是營業(yè)利潤來看,其增速都在放緩。

　　與此同時,公司的主營產(chǎn)品異步電機HVLS風扇在報告期內(nèi)的銷量也呈現(xiàn)出下滑趨勢,2019年的銷量比2018年減少了752臺,銷售收入較2018年減少2587.72萬元,同比下降12.07%。對此,開勒環(huán)境的解釋是一方面HVLS風扇產(chǎn)品的銷售受季節(jié)性因素影響較大,長三角地區(qū)作為公司主要銷售區(qū)域之一,2019年第二季度、第三季度氣溫總體略低于2018年,一定程度上影響了該區(qū)域的業(yè)務(wù)增速；二是公司戰(zhàn)略性調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),加大了永磁同步電機HVLS風扇的市場推廣力度。

　　從目前來看,異步電機HVLS風扇仍占營業(yè)收入的大部分,但開勒環(huán)境也表示,異步電機HVLS風扇在長期內(nèi)可能面臨被永磁同步電機HVLS風扇技術(shù)迭代或產(chǎn)品淘汰的風險。原因是永磁同步電機HVLS為新型產(chǎn)品,具有良好性能,在大風量、小型化等方面具備更多拓展的技術(shù)可行性。

　　實際上,產(chǎn)銷率總體上也呈現(xiàn)出下降的趨勢,報告期內(nèi)分別為94.54%、97.75%、93.06%和70.27%。一方面是面臨各項數(shù)據(jù)的放緩,另一方面,開勒環(huán)境又迫切地想要擴大產(chǎn)能,且其表示,產(chǎn)能瓶頸問題已構(gòu)成了對公司產(chǎn)品進一步市場拓展和銷售訂單執(zhí)行的障礙,尤其在訂單較為集中的階段,現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備及生產(chǎn)場地無法完全滿足客戶訂單的需求,影響了公司的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　為此,創(chuàng)業(yè)板審核中心也在審核問詢函中也發(fā)出問詢,要求發(fā)行人補充披露所處行業(yè)是否面臨產(chǎn)能過剩、技術(shù)水平趨同、惡性競爭等風險,并要求分析本次投募項目的必要性、預(yù)計的投資收益率及投資回收期、該募投項目產(chǎn)能的消化能力、是否存在過渡擴產(chǎn)的情況。

　　對此,開勒環(huán)境回復稱國內(nèi)生產(chǎn)總值的持續(xù)增長以及全社會固定資產(chǎn)的持續(xù)投資帶動廠房車間、倉儲物流、公共場所等建設(shè)需求,從而為HVLS風扇的發(fā)展提供強大的動力。另根據(jù)賽迪顧問相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2019年HVLS風扇國內(nèi)市場規(guī)模達到約13.33億元。2019年度開勒環(huán)境HVLS風扇產(chǎn)品境內(nèi)銷售收入為22，966.68萬元,市場份額達17.23%,位居國內(nèi)同行業(yè)前列。因此,發(fā)行人在行業(yè)中較為領(lǐng)先的競爭地位和市場份額有利于新增產(chǎn)能的逐步消化。

　　拓路海外市場遇險阻,是機遇亦是挑戰(zhàn)

　　產(chǎn)品市場競爭也面臨著內(nèi)憂外患。一方面,國內(nèi)行業(yè)呈現(xiàn)以區(qū)域性小微企業(yè)為主的競爭格局,行業(yè)廠商在50家左右,產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高,市場競爭也較為激烈。另一方面,開勒環(huán)境的業(yè)務(wù)主要以內(nèi)銷為主,外銷占比較低。報告期內(nèi),境內(nèi)銷售收入分別為17，994.76萬元、23，121.97萬元、24，850.25萬元和8，309.64萬元,占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為90.12%、87.62%、84.12%和79.73%。

　　盡管開勒環(huán)境也在開展境外銷售,但是面臨和全球HVLS風扇企業(yè)競爭的壓力,旗下的控股子公司KaleFansAmericaS.A.DEC.V。,即開勒風扇(美洲)股份有限公司(以下簡稱“墨西哥開勒”)2019年和2020年1-6月的凈利潤并不理想,分別為-165.74萬元和-45.57萬元。發(fā)行人表示,墨西哥開勒的成立時間較短,銷售規(guī)模尚不足以覆蓋成本費用。

　　旗下的另一家控股子公司KaleBrayanManufacturingIndiaPrivateLimited,即開勒布蘭制造印度私人有限公司(簡稱“印度開勒”)也面臨同樣問題,2019年和2020年1-6月的凈利潤分別為-53.94萬元和-49.71萬元。記者就公司需要多長時間才能實現(xiàn)境外盈利,在境外銷售策略制定上的不同之處,以及能否有效開發(fā)境外市場,并且在控制出口成本的同時提升盈利能力等問題發(fā)去采訪函,截至發(fā)稿暫未收到回復。

　　與此同時,墨西哥開勒還面臨著注冊商標侵權(quán)的訴訟案。2020年2月,美國BIGASSFANS(簡稱“BAF”)作為原告指控發(fā)行人子公司墨西哥開勒在風扇扇葉尾翼使用黃色侵犯了其注冊商標及涉嫌不正當競爭。招股書顯示,公司目前正在積極應(yīng)訴,且律師認為勝訴概率較大。但如果面臨敗訴,公司未來也面臨不能在美國進行該類產(chǎn)品的銷售的風險。但根據(jù)境外律師的相關(guān)意見,法院裁決酌定賠償?shù)慕痤~非常有限。目前,該案件仍在審理過程中。不過,招股書顯示,該案件的訴訟結(jié)果不會對發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響,亦不構(gòu)成發(fā)行人本次發(fā)行上市的實質(zhì)性障礙。

　　招股書顯示,HVLS風扇作為較為新興的產(chǎn)品,起步于美歐等發(fā)達國家或地區(qū)市場,但在發(fā)展中國家市場普及率非常低。隨著經(jīng)濟發(fā)展以及全球社會對節(jié)能環(huán)保的重視,發(fā)展中國家特別是熱帶、亞熱帶地區(qū)的發(fā)展中國家市場有著巨大的市場空間。為此,開勒環(huán)境選擇在印度、墨西哥設(shè)立子公司,參與全球市場競爭。

　　無疑,開拓海外市場需要巨大的人力物力和時間成本,這究竟會是機遇還是挑戰(zhàn),也等待市場的進一步考驗。

　　三項專利未繳年費過期,原材料采購曾踩雷

　　申報材料顯示,開勒環(huán)境主營業(yè)務(wù)成本中直接材料占比超過90%,HVLS風扇的主要部件電機減速一體機、扇葉、變頻器等均為外購。創(chuàng)業(yè)板上市委要求發(fā)行人分析并披露在發(fā)行人HVLS風扇的主要部件均為外購的情況下,發(fā)行人核心技術(shù)能力的具體體現(xiàn),并要求補充披露發(fā)行人維持較高市場份額和較高毛利率面臨的不確定性和風險因素,進行充分的風險揭示。

　　開勒環(huán)境回復,其核心技術(shù)主要有永磁同步電機技術(shù)、新型扇葉技術(shù)、安全設(shè)計技術(shù)和新型矢量控制器技術(shù)。相關(guān)聯(lián)的外購關(guān)鍵部件包括了電機減速一體機,轉(zhuǎn)子盤,轉(zhuǎn)子磁鋼,漆包線,扇葉,變頻器等。面對產(chǎn)品關(guān)鍵材料來自外購的情況,開勒環(huán)境則表示,其核心技術(shù)能力主要體現(xiàn)在HVLS風扇驅(qū)動總成、扇葉組件、控制系統(tǒng)等核心部件以及安全結(jié)構(gòu)設(shè)計方面,并非體現(xiàn)在簡單的產(chǎn)品集成組裝上。而這些核心技術(shù)是公司多年生產(chǎn)經(jīng)營的技術(shù)經(jīng)驗積累。

　　然而,2018年期間,開勒環(huán)境在收購蘇州【歐比特(300053)、股吧】機械有限公司的過程中卻曾因疏忽未能及時繳納專利年費而導致三項實用新型在期限屆滿前終止。這三項實用新型分別為一種高效暖氣供應(yīng)裝置、一種大型工業(yè)吊扇、一種工業(yè)風扇的扇葉。這無疑增加了2018年無形資產(chǎn)攤銷金額,使其高達199.89萬元。而這三項專利技術(shù)的終止是否會對其核心技術(shù)造成影響,從而導致其核心競爭力下降,截至記者發(fā)稿,開勒環(huán)境方面并未予以回復。

　　招股書顯示,開勒環(huán)境的生產(chǎn)模式以自主生產(chǎn)為主,委托加工為輔。2017-2019年,開勒環(huán)境電機減速一體機的采購額均在2000萬元以上,占原材料采購總額的22%以上；扇葉的采購額在1200萬元以上,占比在13%左右；變頻器的采購額從998.43萬元增長至1359.4萬元,占比約10%。

　　然而,早前開勒環(huán)境在原材料采購上,也曾踩過雷。2014年,發(fā)行人曾向奧創(chuàng)動力傳動(深圳)有限公司(以下簡稱“奧創(chuàng)動力”)購買電機減速一體機1600臺。2015年8月,發(fā)行人向奧創(chuàng)動力購買的該批產(chǎn)品發(fā)生質(zhì)量問題,但奧創(chuàng)動力拒絕履行質(zhì)保義務(wù)。2016年發(fā)行人就該買賣合同糾紛向深圳仲裁委申請仲裁,請求奧創(chuàng)動力支付損失108萬元。

　　在第二輪審核問詢函中,創(chuàng)業(yè)板上市審核中心也曾就該案件所涉原材料出現(xiàn)質(zhì)量問題后發(fā)行人安全生產(chǎn)和產(chǎn)品質(zhì)量方面是否合法合規(guī),產(chǎn)品質(zhì)量是否可靠,是否存在事故或糾紛等問題,是否存在因產(chǎn)品質(zhì)量問題的客戶投訴、糾紛或潛在糾紛,對開勒環(huán)境進行問詢。對此,開勒環(huán)境表示,針對上述仲裁雙方已達成庭外和解,奧創(chuàng)動力向發(fā)行人支付和解款78萬元。針對案涉電機產(chǎn)品的質(zhì)量問題,發(fā)行人已計提存貨跌價準備。開勒環(huán)境也已停止與奧創(chuàng)動力的業(yè)務(wù)往來,該案件對其生產(chǎn)經(jīng)營無實質(zhì)性影響,對財務(wù)成果無重大影響。