來源：金融投資報 作者：林珂

　　2016年變更為股份制公司并登陸新三板的北京零點有數(shù)數(shù)據(jù)科技股份有限公司，一直謀求登陸A股。有消息稱其最早計劃在科創(chuàng)板登陸，但由于諸多因素最終改道創(chuàng)業(yè)板。從去年7月申報后，公司前前后后接受了交易所三輪問詢，最終將在4月16日上會。

　　　　上市被指意在“圈錢”

　　從零點有數(shù)募資計劃來看，公司此次擬募資2.97億元，主要用于“零點有數(shù)云評估”項目、“知識智譜”項目、“有數(shù)決策云腦”項目等三個項目。

　　在招股書中，零點有數(shù)表示，為加快公司發(fā)展，把握市場發(fā)展機遇，本次發(fā)行上市的募集資金到位之前，公司擬對上述項目根據(jù)其實際進度情況以自籌資金先行投入，并在募集資金到位后予以置換。但從公司表態(tài)來看，募投項目將對公司發(fā)展形成積極的推動作用。然而，早已確定的項目，公司遲遲不愿出手先行建設。從公司募投項目金額來看，三個募投項目分別擬使用1.65、0.8、0.51億元募資資金。截止2020年末，公司貨幣資金已大幅增長至3.04億元，公司顯然可以通過自有資金對募投項目進行先行建設，甚至完成項目建設，但公司卻始終未對募投項目進行先行建設。有質疑認為，公司不使用自有資金先行建設的原因很簡單，公司如果用自有資金投入項目后，如不能順利上市融資只有自己埋單，故公司遲遲不愿出手建設募投項目。

　　再從項目必要性來看，有市場分析認為，公司云項目體量極小，完全可以通過阿里云或者騰訊云等完成數(shù)據(jù)任務，自身完全沒必要做此投資。此外其他募投項目則相當于研究項目，并不產(chǎn)出經(jīng)濟效益。整體來看，募投項目對自身業(yè)務必要性存疑。同時，公司資產(chǎn)負債率持續(xù)下滑，2020年不足29%。且沒有借款和短期負債，在沒有負債壓力背景下，公司并不存在融資需求。結合自身不差錢，但不愿先行投入發(fā)展募投項目，市場對公司上市只為“圈錢”質疑聲高漲。

　　　　利潤回暖速度顯著低于營收

　　從經(jīng)營角度來看，零點有數(shù)2018年-2020年營業(yè)收入分別為3.48億元、3.81億元、3.78億元，2019、2020 年同比增長分別為9.48%、-0.78%；同期凈利潤分別為3576萬元、4053萬元、5136萬元，2019年、2020年同比增長分別為 13.33%、26.72%?？梢钥吹?，2019年公司營業(yè)收入增速和凈利潤增速大致匹配。2020年，公司營業(yè)收入開始出現(xiàn)小幅下滑，但凈利潤卻出現(xiàn)快速增長。

　　進入2021年后，在2020年一季度受疫情影響業(yè)績低基數(shù)背景下，零點有數(shù)營業(yè)收入出現(xiàn)大幅增長。據(jù)披露，2021年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2500-2700萬元，同比2020年一季度的 1417 萬元大幅增長76.32%-90.42%。營業(yè)收入快速回暖背景下，公司凈利潤卻難言樂觀。公司表現(xiàn)一季度實現(xiàn)凈利潤為虧損1200萬元-1300萬元，僅僅同比2020年一季度虧損1415萬元出現(xiàn)小幅減虧。

　　值得一提的是，在營業(yè)收入增長乏力背景下，零點有數(shù)顯著加大了對銷售力度的投入，但收效甚微。2018年-2020年公司銷售費用分別為1107萬元、1558萬元、1872萬元，2019年、2020年分別同比增長40.74%、20.15%。在2020年公司在嚴控成本，成本下滑幅度高于營業(yè)收入下滑幅度背景下，公司銷售費用依舊保持快速增長態(tài)勢，但銷售增長成效不佳。2019年、2020年公司營業(yè)收入增速均明顯低于同期銷售費用增速。有分析認為，雖然公司在銷售方面大力推進，但仍未能改變公司營業(yè)收入增長緩慢的現(xiàn)狀。究其原因，在激烈的市場競爭中，核心競爭力不強的公司拓展難度較高，擴大市場份額并非易事。