原標(biāo)題：IPO前夕 外部投資者相約入股這家公司 神秘“客戶A”送來七成收入

　　近日,深圳市美好創(chuàng)億醫(yī)療科技股份有限公司(下稱“美好醫(yī)療”)向深交所遞交了申報(bào)稿,擬申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市,保薦機(jī)構(gòu)及主承銷商為東興證券。

　　IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn),公司在IPO前夕有多位股東入股,且超七成收入來自于一位神秘客戶。

　　據(jù)介紹,成立于2010年的美好醫(yī)療主要從事于醫(yī)療器械精密組件及產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)、制造和銷售。其中,家用呼吸機(jī)和人工植入耳蝸組件的開發(fā)制造和銷售是公司目前的核心業(yè)務(wù)。

　　目前,美好醫(yī)療的控股股東、實(shí)際控制人為熊小川。本次發(fā)行前,創(chuàng)始人熊小川通過直接和間接方式合計(jì)控制公司81.27%股權(quán),處于控股地位；本次發(fā)行后,其仍為公司的控股股東、實(shí)際控制人。

　　IPO日?qǐng)?bào)注意到,在IPO前夕,多位外部股東“相約”同時(shí)入股了美好醫(yī)療。

　　2019 年11月,美好醫(yī)療整體變更為股份公司；同年12月,公司通過新增注冊(cè)資本引入外部股東,增資的價(jià)格定為21元/股。其中,豐泰永年以1.18億元認(rèn)購(gòu)了560萬(wàn)股、橡櫟蓮葳出資了1億元、創(chuàng)東方以3360萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)160萬(wàn)股、恒和聚創(chuàng)以2730萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)130萬(wàn)股。

　　截至招股書簽署日,豐泰永年持股美好醫(yī)療4.79%；橡櫟蓮葳持有4.11%的股份；創(chuàng)東方持股1.37%；恒和聚創(chuàng)持有占公司發(fā)行前總股本1.11%的股份。

　　需要注意的是,在增資的同月,美好醫(yī)療簽訂了上市輔導(dǎo)備案,擬申請(qǐng)?jiān)谏罱凰鲜小?/p>

　　那么,上述增資價(jià)格算高嗎？

　　據(jù)悉,此次申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市,公司擬發(fā)行不低于4427萬(wàn)股,擬募集資金為10億元。按此粗略計(jì)算,若美好醫(yī)療成功IPO,其發(fā)行價(jià)則為22.58元/股。

　　如此看來,上述發(fā)行價(jià)與一年半前的增資價(jià)格相比并未有太多增長(zhǎng)。但從整體行業(yè)的情況上講,IPO日?qǐng)?bào)選取了公司申報(bào)稿中列出的行業(yè)可比上市公司,包括昌紅科技、【愛樂達(dá)(300696)、股吧】、科達(dá)利、科森科技,計(jì)算出行業(yè)平均市盈率為82.03倍(參考TTM市盈率)。若按此標(biāo)準(zhǔn)來看,美好醫(yī)療的市值或?qū)⑦_(dá)到212億元,對(duì)應(yīng)的股價(jià)約48元/股,遠(yuǎn)超過彼時(shí)外部股東入股增資的價(jià)格。

　　申報(bào)稿顯示,2018年至2020年(下稱“報(bào)告期”),美好醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.82億元、7.42億元、8.88億元,對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為1.31億元、2.32億元、2.58億元。其中,家用呼吸機(jī)組件給公司貢獻(xiàn)了主要收入來源,在各期總收入中占比80.66%、79.29%、69.02%。

　　同時(shí),美好醫(yī)療的大部分收入來自于海外。

　　報(bào)告期內(nèi),公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中外銷收入分別為5.57億元、7.05億元、7.57億元,占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重高達(dá)95.94%、95.25%、85.48%,外銷地區(qū)主要為新加坡、澳大利亞,公司因此產(chǎn)生的匯兌損益波動(dòng)較大。2018年和2019年,美好醫(yī)療因匯率差異有所損失,但2020年卻又獲得了3298.1萬(wàn)元的匯兌損益。

　　記者還發(fā)現(xiàn),美好醫(yī)療收入的增長(zhǎng)離不開一名神秘客戶A。

　　報(bào)告期內(nèi),公司來自客戶A的銷售收入分別為4.83億元、5.82億元、6.02億元,占其營(yíng)業(yè)收入的比重分別為82.88%、78.37%、67.81%；來自客戶A指定供應(yīng)商訂單的銷售收入為2467.84 萬(wàn)元、2893.82 萬(wàn)元、2689.75萬(wàn)元,占營(yíng)業(yè)收入的比例為4.24%、3.9%、3.03%。

　　總的來看,公司來源于客戶A直接及間接訂單實(shí)現(xiàn)的銷售收入合計(jì)占公司營(yíng)業(yè)收入比例分別高達(dá)87.12%、82.27%、70.84%,每年來自客戶A的收入至少有7成。

　　除了第一大客戶A,公司對(duì)于前五大客戶則較為保密,還有客戶B、客戶C和客戶D,并未直接披露這幾家企業(yè)的相關(guān)信息,僅指出“客戶A、客戶B等為醫(yī)療器械行業(yè)內(nèi)知名廠商,該等客戶在家用呼吸機(jī)和人工植入耳蝸領(lǐng)域市場(chǎng)占有率較高,因此公司的客戶集中度相應(yīng)較高”。

　　對(duì)于上述情況,一位資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)IPO日?qǐng)?bào)表示,“有些公司因涉及商業(yè)秘密,會(huì)申請(qǐng)對(duì)相關(guān)客戶的名稱進(jìn)行豁免披露”。

　　此外,美好醫(yī)療還存在著客戶與供應(yīng)商重迭的情況。

　　例如,2018年至2020年,公司向第一大客戶A產(chǎn)生了13.4萬(wàn)元、9.78萬(wàn)元、106.44萬(wàn)元的采購(gòu)金額,美好醫(yī)療表示主要系其對(duì)于德國(guó)巴斯夫生產(chǎn)的聚醚砜樹脂原材料所需用量達(dá)不到生產(chǎn)商要求的起訂量,而客戶A對(duì)該原材料用量較多,因此公司決定向客戶A采購(gòu)；2020 年,公司還向客戶A采購(gòu)其子公司自產(chǎn)的硅膠墊片,用于生產(chǎn)家用呼吸機(jī)組件。

　　此外,客戶B也是公司的主要客戶,公司向其銷售的主要產(chǎn)品是人工植入耳蝸組件。而在報(bào)告期內(nèi),美好醫(yī)療還向客戶B采購(gòu)麥克風(fēng)端口防水塞,主要起到人工植入耳蝸聲音處理單元麥克風(fēng)端口防水的作用,用于生產(chǎn)人工植入耳蝸組件。