近年以來，隨著我國期貨市場發(fā)展利好政策不斷，國內(nèi)多家龍頭期貨公司希望通過上市來補充資本金、發(fā)展多元化業(yè)務(wù)的需求也日益強烈。2019年，南華期貨與【瑞達期貨(002961)、股吧】相繼登陸A股，為我國更多期貨公司沖擊IPO打開了通道，目前永安期貨IPO處在受理期，上海中期期貨、新湖期貨在接受上市輔導(dǎo)，弘業(yè)期貨的上市申請材料也于日前獲證監(jiān)會受理。

　　作為第一批登陸A股的期貨公司股票，南華期貨與瑞達期貨在上市后均出現(xiàn)了一定程度上的沖高回落的行情走勢，截至2021年7月8日收盤，南華期貨報價為14.17元，瑞達期貨報價為20.41元，相較于股價最高點，南華期貨股價目前縮水約58%，瑞達期貨股價縮水約54%，但相較上市初期的發(fā)行價格，南華期貨與瑞達期貨的最新報價仍有193%和266%的漲幅。

　　對于已上市期貨公司的股價起伏，多位市場人士分析認為，兩家期貨公司曾在上市初期受到股市炒作新概念的影響，估值水平定位較高。經(jīng)過近兩年時間后，受到來自宏觀政策、行業(yè)生態(tài)變化、公司自身發(fā)展等各種因素影響，其各自股價的估值水平較上市之初的高水平發(fā)生較大回落，但也屬正常范圍的波動。接下來，上市期貨公司應(yīng)繼續(xù)做大做強，為投資者帶來更加長期與穩(wěn)定的盈利。

　　公開資料顯示，南華期貨2019年8月發(fā)行價每股4.84元，發(fā)行市盈率達22.99倍，上市后一路漲停，29.1元開板，最高沖至33.81元，相對發(fā)行價上漲約598%，對應(yīng)市盈率超過100倍。截至7月8日收盤，南華期貨股價14.17元，股價較最高點縮水約達58%，以其2020年年報中每股收益0.16元估算，靜態(tài)市盈率約為88.56倍。

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　　瑞達期貨2019年8月發(fā)行價5.57元/股，發(fā)行市盈率達22.98倍，上市后一路漲停，36.4元開板，之后最高沖至44.05元，相對發(fā)行價上漲約690%，對應(yīng)市盈率也超過100倍。截至7月8日收盤，瑞達期貨股價為20.41元，股價較最高點縮水約達54%，以其2020年年報中每股收益0.56元估算，靜態(tài)市盈率約為36.45倍。

　　中大期貨副總經(jīng)理表示，作為第一批上市的期貨公司，由于市場對于期貨概念的定價缺乏參照，南華期貨與瑞達期貨在上市以來出現(xiàn)了一定程度的沖高回落，這屬于新股上市后的正常波動過程，也是市場預(yù)期逐漸修正、股票回歸合理估值的過程。

　　從個股基本面來看，南華期貨前幾年風(fēng)險管理公司業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，當前該業(yè)務(wù)的收入增速有所放緩也是其股價回落的一個原因；而瑞達期貨去年業(yè)績主要來自于資管業(yè)務(wù)，但今年以來市場大幅振蕩，對于CTA策略的收益影響較為明顯，因此上半年瑞達期貨的收入對于股價的支撐也相對弱于去年。

　　對于股價問題，南華期貨在今年1月份也曾作出過回應(yīng)。南華期貨董秘在回應(yīng)投資者提出的“作為首家上市期貨公司，說明公司是相當有實力的，并且期貨市場利好不斷，為什么股價一直跌”的問題時表示，公司股價受到宏觀經(jīng)濟、行業(yè)環(huán)境、市場情緒等諸多因素的影響。公司致力于提升業(yè)務(wù)規(guī)模，抓住期貨市場國際化改革、品種不斷上市的發(fā)展機會，以推動公司的穩(wěn)健成長。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，與兩家A股期貨公司約同期上市的金融類公司有三家銀行機構(gòu)。其中，與其各自近兩年來最高股價相比，于2019年10月底上市的渝農(nóng)銀行目前股價縮水約61%，于同年11月底上市的浙商銀行目前股價縮水約26%，于同年12月底上市的郵儲銀行目前股價縮水約25%。

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　　一直以來，受資本金不足的影響，期貨公司“開疆擴土”受到限制。面對愈發(fā)廣闊的市場需求，率先登陸A股獲得資本金補充的期貨公司在業(yè)務(wù)開展上明顯更有優(yōu)勢。

　　自南華期貨2019年8月30日上市以來至今，共新開設(shè)黑龍江分公司1家分支機構(gòu)。自瑞達期貨2019年9月5日上市以來至今，共相繼開設(shè)陜西分公司、揭陽營業(yè)部、慈溪營業(yè)部、湖南分公司、廣州分公司、泰安營業(yè)部6家分支機構(gòu)。自兩家期貨公司上市以來，南華期貨自2018年起時隔三年再次開設(shè)新分支機構(gòu)，而瑞達期貨分支機構(gòu)的擴張則十分明顯。

　　從兩家期貨公司披露的2020年年報和今年一季度報的情況看，自上市以來，南華期貨與瑞達期貨的凈利潤都實現(xiàn)了正增長。

　　南華期貨2020年營業(yè)收入為99.15億元，比上年同期增長3.96%；歸屬于母公司股東的凈利潤為0.94億元，較上年同期增長18.47%。今年一季度，公司營業(yè)收入為20.15億元，同比減少21.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3470.7萬元，同比增長10.68%；基本每股收益0.06元，同比增長20%。

　　瑞達期貨2020年營業(yè)收入為13.42億元，同比增長41.08%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.49億元，較上年同期增長105.98%。今年一季度，公司營業(yè)收入為4.17億元，同比增長148%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為8815.88萬元，同比增長322.85%?；久抗墒找?.2元，較上年同期增長300%。

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