近日，在證監(jiān)會第十八屆發(fā)審委2021年第100次發(fā)審會上，寧波富佳實業(yè)股份有限公司(下稱“富佳實業(yè)”)成功過會，成為由甬興證券擔(dān)任承銷與保薦業(yè)務(wù)的首例IPO。

　　券業(yè)鮮有新入局者。甬興證券2020年11月開門迎客。業(yè)務(wù)優(yōu)勢如何培養(yǎng)，展業(yè)空間怎么擴大，如何與已在浙江有一定規(guī)模的浙商證券同臺競技等。發(fā)跡于寧波的甬興證券尚在路上。

　　扎根寧波，本地券商存競爭

　　據(jù)中新經(jīng)緯了解，甬興證券是國內(nèi)十余年來批準(zhǔn)設(shè)立的首家內(nèi)資證券公司。甬興證券總部位于浙江寧波，公司目前注冊資本為20億元，為寧波開發(fā)投資集團(tuán)有限公司全資子公司。甬興證券于2020年1月22日獲中國證監(jiān)會核準(zhǔn)設(shè)立，3月16日完成市場監(jiān)督管理局登記注冊，10月26日獲批《經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證》。該券商于2020年11月9日正式開業(yè)，業(yè)務(wù)范圍為證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、證券自營、證券承銷與保薦、證券投資基金銷售。截至2021年8月底，甬興證券擁有員工500多人，并在上海、北京、深圳、廣東、浙江、重慶、四川、山東、陜西等地設(shè)有3家分公司和21家營業(yè)部。

　　甬興證券與其他券商最為不同的是它的戰(zhàn)略布局扎根寧波。甬興證券總裁助理、保薦代表人孫兆院在接受媒體采訪時表示，扎根寧波是甬興證券有別于其他券商的核心基礎(chǔ)，是公司發(fā)展的核心依仗。

　　但夯實這個基礎(chǔ)，甬興證券需要面對很多挑戰(zhàn)。從整體戰(zhàn)略上看，甬興證券稱將在“大投行”“大財富”方面形成特色。中新經(jīng)緯注意到，投行業(yè)務(wù)方面，甬興證券主要服務(wù)的是寧波本土有融資需求的企業(yè)。據(jù)孫兆院在接受媒體采訪時指出，過去一年中，甬興證券按照寧波的區(qū)縣來劃分，由高管帶隊，協(xié)同投行、資管、財富等各條線的人員對寧波企業(yè)進(jìn)行拜訪與調(diào)研，目前已經(jīng)合計調(diào)研了超過150家企業(yè)。

　　孫兆院坦言，公司在走訪寧波本土企業(yè)時發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段寧波正處于上市或上市準(zhǔn)備階段的企業(yè)不多，反而是處于觀望期或沒有上市意愿的企業(yè)達(dá)占多數(shù)。此外，他還發(fā)現(xiàn)寧波許多企業(yè)家自身有資金的需求，也滿足股權(quán)激勵或可轉(zhuǎn)債的條件，卻不愿意參與資本市場的運作。

　　孫兆院表示，甬興證券現(xiàn)階段主要工作是幫助寧波的企業(yè)做規(guī)范工作，通過逐步引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)入這些公司，讓這些企業(yè)意識到資本市場能夠為他們提供全方位的助力。談及下一步，孫兆院指出，在觀望或者沒有上市意愿的企業(yè)還是占絕大部分，這些企業(yè)也是甬興證券后期工作的重點。

　　據(jù)公開資料顯示，甬興證券投行事業(yè)部目前約有107人，其中約有25人來自接收原華信證券投行部的業(yè)務(wù)團(tuán)隊。甬興證券稱，力爭在寧波地區(qū)的IPO市場份額達(dá)到30%，再融資份額達(dá)到40%，公司債券份額達(dá)到50%。

　　中新經(jīng)緯注意到，甬興證券還需要面對與浙商證券同臺競技的壓力。浙商證券99家營業(yè)部中有66家開設(shè)在浙江省內(nèi)。近兩年，浙商證券經(jīng)營業(yè)績高速增長，2020年，公司營業(yè)收入首次突破百億大關(guān)，同等規(guī)模中同比增速行業(yè)第一。2021上半年，浙商證券實現(xiàn)營業(yè)收入71.3億元，同比上升58.8%，歸母凈利潤為8.8億元，同比上升34.2%，扣非凈利潤為8.4億元，同比上升32.3%。

　　據(jù)中新經(jīng)緯了解，地域性券商往往面對后續(xù)發(fā)展疲軟的問題，如果不能在業(yè)務(wù)上取得亮眼創(chuàng)新，發(fā)展空間有限。除了此次“大投行”業(yè)務(wù)開了一個好頭，甬興證券后續(xù)還有哪些動作？就此，中新經(jīng)緯向甬興證券發(fā)去了采訪函，但截至發(fā)稿，尚未得到回復(fù)。

　　富佳實業(yè)客戶問題被關(guān)注

　　富佳實業(yè)IPO過會是甬興證券投行業(yè)務(wù)邁出的重要一步。富佳實業(yè)主營吸塵器、掃地機器人等智能清潔類小家電產(chǎn)品及無刷電機等重要零部件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括高效分離無線鋰電吸塵器、高效分離有線吸塵器、多功能無線拖把、智能掃地機器人以及高效電機等。

　　根據(jù)招股書，富佳實業(yè)擬在上交所主板上市，公開發(fā)行不超過4100萬股，占本次發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%。富佳實業(yè)此次擬募集資金6億元，擬分別用于年產(chǎn)500萬臺智能高效吸塵器家電生產(chǎn)建設(shè)項目、越南生產(chǎn)基地建設(shè)項目、智能家電研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金項目。

　　對于上市融資的具體原因，富佳實業(yè)在招股書中表示，2018年至2020年，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，營業(yè)收入年均增長率達(dá)23.06%。在營業(yè)收入迅速增長的同時，公司應(yīng)收賬款等經(jīng)營性流動資產(chǎn)所占用的資金保持迅速增長態(tài)勢，導(dǎo)致營運資金需求量也顯著增加。隨著未來募集資金投資項目的實施，公司的營業(yè)收入將繼續(xù)保持穩(wěn)步增長，預(yù)計營運資金需求將進(jìn)一步增大，為緩解資金壓力，公司需要通過本次發(fā)行募集資金補充流動資金，從而支持業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴張。

　　富佳實業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生現(xiàn)金流量連續(xù)三年為正，2018年至2020年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為13780.29萬元、6633.95萬元和18839.31萬元。同期末，公司貨幣資金的賬面價值分別為24511.56萬元、7745.08萬元和31883.10萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為26.80%、11.26%和24.86%。

　　富佳實業(yè)負(fù)債現(xiàn)增速。2018年至2020年，富佳實業(yè)短期借款賬面價值分別為5000萬元，20520.99萬元和38225.40萬元，占流動負(fù)債的比例分別為7.48%、37.01%和35.96%。截至2020年末，加上長期借款的話，公司還面臨42204.77萬元的貸款。

　　中新經(jīng)緯還注意到，在發(fā)審委詢問的問題中，重點提出了富佳實業(yè)的客戶問題。一是該公司收入來源高度集中于單一客戶JS環(huán)球生活，數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，公司向JS環(huán)球生活銷售金額占整體營收比重分別為92.66%、88.98%和87.89%，也就是說，富佳實業(yè)9成營收依賴一家公司，如果與JS環(huán)球生活產(chǎn)品合作出現(xiàn)不確定因素，對于富佳實業(yè)而言影響巨大；二是2020年凈虧損1206.40萬元的順造科技公司成立第二年就成為富佳實業(yè)第二大客戶也十分耐人尋味。

　　富佳實業(yè)有著明顯的家族式企業(yè)特征，股權(quán)高度集中。公司董事長王躍旦累計直接和間接持有近2.8億股，占富佳實業(yè)發(fā)行前股份總額的77.55%，為實際控制人。王躍旦之女王懿明也持有占比2.32%的股份，二人為一致行動人關(guān)系，王躍旦及其一致行動人實際控制富佳實業(yè)79.87%的股份。

　　中新經(jīng)緯注意到，富佳實業(yè)此前與王躍旦之女王懿明參股公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，結(jié)果導(dǎo)致公司蒙受了不小的損失。針對上述情況，中新經(jīng)緯9月26日致電富佳實業(yè)并發(fā)送了采訪函，但未能獲得回復(fù)。