互聯(lián)網(wǎng)6月29日訊(記者葉淺 邢楠)近日，深圳市景創(chuàng)科技電子股份有限公司(以下簡稱“景創(chuàng)科技”)回復(fù)深交所第二輪問詢并更新招股書，公司擬在創(chuàng)業(yè)板上市。

　　此次IPO，景創(chuàng)科技計劃募集資金5億元，募集資金將用于游戲外設(shè)及創(chuàng)新消費電子產(chǎn)品擴產(chǎn)項目、生產(chǎn)制造基地自動化技改項目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金項目。

　　值得注意的是，景創(chuàng)科技的客戶集中度較高，公司各期來自前五大客戶的銷售收入占比超八成，主要客戶采購計劃發(fā)生不利變化時可能對公司收入造成較大影響。同時，景創(chuàng)科技毛利率變動異于同行業(yè)公司在首輪問詢中引深交所關(guān)注，隨后的二輪問詢中，公司主要產(chǎn)品游戲耳機的毛利率再度遭深交所問詢。

　　高度依賴前五大客戶

　　景創(chuàng)科技成立于2004年，公司專注于消費電子類游戲外設(shè)領(lǐng)域，主要為客戶提供游戲外設(shè)、創(chuàng)新消費電子等產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計與智能制造，采取ODM模式為微軟、索尼、任天堂等游戲主機公司的授權(quán)企業(yè)如PDP、Bigben、HORI等生產(chǎn)游戲耳機、游戲控制器等產(chǎn)品。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019-2021年的報告期內(nèi)，景創(chuàng)科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.66億元、5.28億元和6.00億元，分別實現(xiàn)凈利潤4861.30萬元、9012.64萬元和7261.22萬元。

　　值得注意的是，景創(chuàng)科技的客戶集中度較高。報告期內(nèi)，公司來自前五大客戶的銷售收入合計占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為92.72%、90.68%和83.54%。對此，景創(chuàng)科技表示，“未來如果公司主要客戶采購計劃或生產(chǎn)經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，將會對公司收入和利潤產(chǎn)生較大影響”。

　　2018年，景創(chuàng)科技對其第一大客戶PDP的銷售額為2.23億元，對第二大客戶FUNIVERSE的銷售額為7590.18萬元，二者在景創(chuàng)科技主營業(yè)務(wù)收入中的占比較高，分別為53.62%和18.26%。

　　2019年，景創(chuàng)科技對PDP、FUNIVERSE的銷售額分別下降至8863.72萬元和2418.98萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為25.05%和6.84%。在上述兩大客戶銷售額大幅下滑的同時，景創(chuàng)科技未能及時通過新客戶來彌補下滑的收入。

　　通過上述情況來看，景創(chuàng)科技大客戶需求不穩(wěn)定，公司過于依賴大客戶可能導(dǎo)致業(yè)績波動。2019年，公司營業(yè)收入為3.66億元，同比下降14.88%，扣非凈利潤為4914.20萬元，同比下降23.24%。

　　此外，2020年及2021年，F(xiàn)UNIVERSE已消失在公司前五大客戶名單中。景創(chuàng)科技對FUNIVERSE的主要銷售內(nèi)容為迷你游戲機，景創(chuàng)科技表示，“迷你游戲機產(chǎn)品主要為復(fù)古型游戲機，受市場環(huán)境及玩家偏好程度影響需求變動較快，產(chǎn)品生命周期較短，市場需求在集中釋放后逐步減少”。

　　PDP始終為景創(chuàng)科技前五大客戶，但其需求也在報告期內(nèi)發(fā)生較大的變化。2020年，景創(chuàng)科技對PDP的主要銷售內(nèi)容由游戲控制器、游戲耳機變更為游戲耳機。首輪問詢回復(fù)顯示，2018-2020年及2021年上半年，PDP采購單耳系列耳機的金額分別為5260.49萬元、939.86萬元、1761.49萬元和30.48萬元，采購雙耳系列耳機的金額分別為1.30億元、7133.91萬元、1.03億元和3133.34萬元。

　　對于客戶集中度較高的合理性，景創(chuàng)科技在回復(fù)深交所首輪問詢時表示，“游戲外設(shè)行業(yè)企業(yè)呈現(xiàn)前五大客戶集中度較高的趨勢，主要由于游戲外設(shè)領(lǐng)域終端品牌集中度高，主流被授權(quán)方較少所致”。

　　毛利率變動異于同行引問詢

　　除收入高度依賴前五大客戶，景創(chuàng)科技毛利率變動異于同行業(yè)可比公司引深交所問詢。

　　首輪問詢顯示，景創(chuàng)科技毛利率均高于同行業(yè)可比公司，且毛利率變動異于同行業(yè)可比公司平均值。2018年-2020年，同行業(yè)公司毛利率平均值為28.19%、26.45%、24.15%，逐年下滑，但景創(chuàng)科技毛利率分別為27.83%、28.63%、30.48%，呈逐年上升趨勢。

　　景創(chuàng)科技毛利率的異常表現(xiàn)引發(fā)深交所關(guān)注，深交所要求公司說明報告期內(nèi)毛利率高于可比公司、可比公司毛利率逐期下滑但公司毛利率逐期上升的合理性。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)更新后的招股書顯示，報告期內(nèi)，景創(chuàng)科技毛利率分別為28.63%、30.48%和24.28%，均高于同行業(yè)可比公司平均毛利率，同期行業(yè)毛利率平均值分別為26.45%、24.15%和18.47%。

　　對于毛利率水平高于行業(yè)均值，景創(chuàng)科技表示，“具體產(chǎn)品類型存在一定差異，主要產(chǎn)品包括游戲控制器及游戲耳機，該細分領(lǐng)域的終端消費者多為境外的游戲愛好者，對溢價接受度較高；而瀛通通訊、【朝陽科技(002981)、股吧】主要產(chǎn)品為綜合型耳機產(chǎn)品，終端消費者較為多樣。與傳統(tǒng)消費電子品牌商相似，游戲外設(shè)品牌商會綜合考慮品牌定位、質(zhì)量要求等多方面因素確定交易價格，不同品牌商之間的定價策略存在差異，從而導(dǎo)致毛利率差異”。

　　主營業(yè)務(wù)方面，景創(chuàng)科技游戲外設(shè)產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的比例較高，游戲外設(shè)包括游戲控制器、游戲耳機及迷你游戲機，其中游戲控制器及游戲耳機的收入占比相對較高。報告期內(nèi)，公司來自游戲控制器的收入的占比分別為62.23%、48.23%和42.26%，來自游戲耳機的收入占比分別為24.98%、26.12%和22.52%。

　　數(shù)據(jù)來源：景創(chuàng)科技招股書

　　其中，游戲耳機的毛利率在二輪問詢中引發(fā)深交所關(guān)注。二輪問詢顯示，2018-2020年及2021年上半年，公司游戲耳機毛利率分別為34.43%、37.84%、36.87%和26.85%，同期朝陽科技耳機成品毛利率為10.99%、7.62%、7.40%和6.30%，瀛通通訊2018-2020年毛利率為18.61%、15.20%和14.62%，豪恩聲學(xué)2018年毛利率為23.35%。

　　景創(chuàng)科技解釋稱，“公司毛利率高于可比公司主要因耳機產(chǎn)品均為電競游戲耳機，高于普通消費電子耳機毛利率，可比公司產(chǎn)品包括傳統(tǒng)電聲產(chǎn)品、電競游戲耳機等”。

　　對此，深交所要求景創(chuàng)科技詳細對比說明電競游戲耳機與可比公司消費電子耳機、電競游戲耳機在功能、參數(shù)、性能等方面的具體差異，報告期內(nèi)公司所銷售游戲耳機是否均為電競游戲?qū)Ｓ枚鷻C，分析游戲耳機業(yè)務(wù)毛利率明顯高于可比公司是否合理。景創(chuàng)科技還需要結(jié)合報告期外的主營業(yè)務(wù)毛利率、主要產(chǎn)品毛利率水平及變動情況，分析說明報告期內(nèi)外毛利率是否存在明顯差異。

　　對景創(chuàng)科技IPO進展，互聯(lián)網(wǎng)將保持持續(xù)關(guān)注。