科創(chuàng)板詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度已實(shí)施兩年，無(wú)論是從定價(jià)限制、受讓方鎖定期來(lái)看，還是從轉(zhuǎn)讓比例來(lái)看，科創(chuàng)板首創(chuàng)的詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度，都是一項(xiàng)符合市場(chǎng)化需求的減持制度。作為資本市場(chǎng)規(guī)模最大的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，兩年來(lái)，公募基金公司積極參與科創(chuàng)板詢價(jià)轉(zhuǎn)讓。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，至少有21家公募基金公司獲配公司股東通過(guò)詢價(jià)轉(zhuǎn)讓減持的股份及存托憑證，實(shí)際成交金額近77億元，并且公募基金公司多次成為單批受讓股數(shù)最高的機(jī)構(gòu)投資者。尤其值得一提的是，目前超過(guò)五成的詢價(jià)轉(zhuǎn)讓額度都“交棒”給了公募基金，可見(jiàn)公募基金在科創(chuàng)板詢價(jià)轉(zhuǎn)讓中的份量。

　　筆者認(rèn)為，公募基金在詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度下，與創(chuàng)投資本等原股東達(dá)成的每一次交易共識(shí)，都是一次雙贏。

　　自開(kāi)板以來(lái)，科創(chuàng)板聚集了一批極具“含科量”的企業(yè)，這些企業(yè)蘊(yùn)藏著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的澎湃力量，因而持續(xù)受到公募基金的青睞。更準(zhǔn)確地說(shuō)，頗具成長(zhǎng)性的股票資產(chǎn)是公募基金積極參與詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)。

　　從定價(jià)機(jī)制角度看，公募基金參與詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，有機(jī)會(huì)以相對(duì)公允的價(jià)格建倉(cāng)，從而獲得其長(zhǎng)期看好的股票資產(chǎn)，這對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)也頗具吸引力。

　　公募基金的參與，也激發(fā)了各方參與詢價(jià)轉(zhuǎn)讓交易的積極性。有別于大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓對(duì)象的相對(duì)單一，多方投資者通過(guò)詢價(jià)轉(zhuǎn)讓向出讓方發(fā)起邀約，能更有序地滿足股東退出的需求，實(shí)現(xiàn)從大股東減持到機(jī)構(gòu)投資者建倉(cāng)的有序接力。

　　同時(shí)，通過(guò)科創(chuàng)板詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度能有效降低大額減持對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊，也為公募基金等機(jī)構(gòu)投資者創(chuàng)造了更為穩(wěn)定的投資環(huán)境，形成良性閉環(huán)。

　　在此過(guò)程中，需要注意的是，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓參與各方不僅要把握機(jī)會(huì)，更應(yīng)保持敬畏。尤其對(duì)公募行業(yè)來(lái)說(shuō)，一方面基金公司應(yīng)合理運(yùn)用市場(chǎng)化約束機(jī)制，面對(duì)價(jià)格折扣的吸引力，公募基金絕不能有“代持”“過(guò)橋”等設(shè)計(jì)；另一方面要用專業(yè)的投研實(shí)力理性估值，有效甄別上市公司的內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格，為市場(chǎng)輸出真正具有參考價(jià)值的報(bào)價(jià)決策和定價(jià)體系。

　　時(shí)間是一條金河，作為制度創(chuàng)新的科創(chuàng)板詢價(jià)轉(zhuǎn)讓還很年輕，公募基金作為資產(chǎn)管理行業(yè)的重要力量，需要通過(guò)積極參與和實(shí)踐，與各方共同優(yōu)化完善科創(chuàng)板詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度，把詢價(jià)轉(zhuǎn)讓這件好事辦好。