自創(chuàng)業(yè)板IPO排隊(duì)以來，河北一品制藥股份有限公司(以下簡稱“一品制藥”)高居不下的市場推廣費(fèi)就一直被市場所詬病，這也讓公司的IPO之旅頗受爭議。雖然已歷經(jīng)兩輪問詢，不過一品制藥想要走進(jìn)IPO審核“考場”并不容易，在公司產(chǎn)品、交易以及推廣服務(wù)商等方面，一品制藥仍然存在諸多疑問待答。

　　核心產(chǎn)品毛利率大降

　　作為一品制藥的核心產(chǎn)品，復(fù)方α-酮酸原料藥的毛利率在2022年上半年出現(xiàn)了明顯下滑。

　　招股書顯示，一品制藥主要專注于化學(xué)制劑和原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司核心產(chǎn)品為鹽酸烏拉地爾注射液、吸入用七氟烷、鹽酸羅哌卡因注射液及復(fù)方α-酮酸原料藥等。

　　從貢獻(xiàn)營收占比來看，復(fù)方α-酮酸原料藥是一品制藥的拳頭產(chǎn)品，2019-2021年以及2022年上半年，該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為6612.36萬元、1.11億元、1.12億元、3187.03萬元，占營收的比例分別為29.72%、36.18%、32.18%、17.78%。

　　不過，在最新報(bào)告期，復(fù)方α-酮酸原料藥的毛利率卻出現(xiàn)明顯下滑。數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，復(fù)方α-酮酸原料藥毛利率分別為67.08%、67.93%、67.77%，而在2022年上半年，該原料藥的毛利率卻降至57.55%。

　　從銷售單價(jià)來看，2021年、2022年上半年，復(fù)方α-酮酸原料藥的銷售單價(jià)分別為615.22元/kg、486.73元/kg，出現(xiàn)大幅下滑。

　　據(jù)一品制藥招股書，公司復(fù)方α-酮酸原料藥主要客戶為福元醫(yī)藥、河北天成及白敬宇制藥。

　　對(duì)于復(fù)方α-酮酸原料藥毛利率下降的原因，一品制藥表示，主要系福元醫(yī)藥向上游拓展原料藥市場減少對(duì)公司的采購、公司對(duì)河北天成適當(dāng)降價(jià)所致。

　　值得一提的是，作為一品制藥復(fù)方α-酮酸原料藥的重要客戶，福元醫(yī)藥目前已擁有了復(fù)方α-酮酸原料藥生產(chǎn)批文；河北天成則存在復(fù)方α-酮酸原料藥建設(shè)項(xiàng)目并已于2022年啟動(dòng)。

　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中企資本聯(lián)盟主席杜猛對(duì)北京商報(bào)記者表示，毛利率水平能夠體現(xiàn)公司產(chǎn)品的競爭力和盈利能力，企業(yè)核心產(chǎn)品毛利率如果下降，可能會(huì)對(duì)公司盈利能力帶來不利影響。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，一品制藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為2.23億元、3.08億元、3.52億元、1.8億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為3261.46萬元、4260.4萬元、6592.74萬元、2517.11萬元。

　　關(guān)聯(lián)交易是否必要

　　報(bào)告期內(nèi)，一品制藥與泰德制藥的關(guān)聯(lián)銷售頗為惹眼。

　　2022年上半年，一品制藥向泰德制藥銷售金額1077.22萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為6.01%，系一品制藥第四大客戶。而值得一提的是，一品制藥與泰德制藥存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　股權(quán)關(guān)系顯示，北京科潤泰持有一品制藥4.37%的股份，而北京科潤泰系泰德制藥的全資子公司，這也意味著泰德制藥間接持股一品制藥。

　　醫(yī)藥專家魏子檸對(duì)北京商報(bào)記者表示，醫(yī)藥類企業(yè)向公司股東進(jìn)行銷售，這容易引發(fā)監(jiān)管層對(duì)其中交易是否存在利益輸送的質(zhì)疑。

　　在審核中心意見落實(shí)函中，深交所就要求一品制藥說明向無關(guān)聯(lián)第三方銷售類似產(chǎn)品的價(jià)格、定價(jià)依據(jù)及毛利率情況，泰德制藥向無關(guān)聯(lián)第三方采購類似產(chǎn)品的價(jià)格及定價(jià)依據(jù)等，進(jìn)一步說明公司關(guān)聯(lián)銷售價(jià)格是否公允，是否存在利益輸送。

　　此外，深交所要求一品制藥說明與泰德制藥關(guān)聯(lián)銷售的必要性，關(guān)聯(lián)銷售未來的變化趨勢和對(duì)公司經(jīng)營獨(dú)立性的影響，是否存在進(jìn)一步擴(kuò)大的可能，公司是否存在對(duì)泰德制藥的重大依賴。

　　在審核中心意見落實(shí)函回復(fù)中，一品制藥表示，公司主要向泰德制藥銷售氟比洛芬酯原料藥，并表示2022年全年公司向泰德制藥銷售氟比洛芬酯原料藥的主營業(yè)務(wù)收入為2437.97萬元，主營業(yè)務(wù)毛利為1697.14萬元，占公司當(dāng)期營業(yè)收入及營業(yè)毛利的比例分別為6.38%、5.76%。一品制藥進(jìn)而表示，關(guān)聯(lián)銷售產(chǎn)生的主營業(yè)務(wù)收入及主營業(yè)務(wù)毛利占比較小，關(guān)聯(lián)銷售對(duì)公司經(jīng)營獨(dú)立性不存在重大影響，公司亦不存在對(duì)泰德制藥的重大依賴。

　　部分推廣服務(wù)商存疑

　　深剖一品制藥的推廣服務(wù)商，存在多家公司社保參保人數(shù)為0的情況，并且還有公司在報(bào)告期內(nèi)注銷。

　　以山西利君華澤商貿(mào)有限公司(以下簡稱“利君華澤商貿(mào)”)、永修縣云訊會(huì)務(wù)服務(wù)有限公司(以下簡稱“云訊會(huì)務(wù)服務(wù)”)為例，其中利君華澤商貿(mào)在2021年是一品制藥的第五大推廣服務(wù)商，云訊會(huì)務(wù)服務(wù)在2019年是一品制藥的第五大推廣服務(wù)商。而據(jù)工商信息顯示，上述兩家公司規(guī)模均不超過10人，且社保參保人數(shù)為0。

　　此外，云訊會(huì)務(wù)服務(wù)在2020年1月7日被注銷。

　　與云訊會(huì)務(wù)服務(wù)相同的還有河南省康杰醫(yī)藥科技有限公司(以下簡稱“康杰醫(yī)藥”)，該公司在2019年是一品制藥的第四大推廣服務(wù)商，其在2021年3月被注銷。

　　另外，整體來看一品制藥的推廣服務(wù)商，還存在變動(dòng)頻繁的情況，各個(gè)報(bào)告期前五大推廣服務(wù)商近乎全換。對(duì)此，深交所也要求一品制藥說明推廣服務(wù)商的數(shù)量情況及各年主要變動(dòng)情況；推廣服務(wù)商集中度較低、變動(dòng)頻繁的合理性，是否符合行業(yè)特點(diǎn)；部分推廣服務(wù)商員工數(shù)量較少、報(bào)告期內(nèi)注銷的合理性。

　　針對(duì)相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向一品制藥方面發(fā)去采訪函，不過，截至發(fā)稿對(duì)方并未回復(fù)。

　　此次沖擊創(chuàng)業(yè)板，一品制藥擬募資5億元，投向“湖北一科原料藥、液體劑、吸入溶液劑、注射劑生產(chǎn)項(xiàng)目”“藥品研發(fā)項(xiàng)目”以及“補(bǔ)充流動(dòng)資金”，分別擬投入募資3億元、5000萬元、1.5億元。

　　股權(quán)關(guān)系顯示，一品制藥的實(shí)控人為梁競輝、戴旭光，合計(jì)控制公司35.77%股權(quán)，兩人分別出生于1977年、1975年。